肖雄文国际汇市2005年回顾和2006年展望 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2006年01月23日 18:04 新浪财经 | |||||||||
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中国工商银行深圳市分行首席分析师 肖雄文 回顾：2005年汇市峰回路转，美元强势出人意表 去年的国际汇市正如笔者2005年1月8日第一篇汇评所言《新年汇市峰回路转，美元强势出人意表》。在这篇汇评中笔者强烈地感觉到“新年汇市将峰回路转”，“美元强势将出
实际情况正如笔者所料，并且实际走势图与预测走势图也基本吻合(见图二)。2005年美元指数从80.85绝地反弹后，最高涨至92.63，涨幅达14.57%，全年收官91.17，仍上涨了12.76%。主要原因：一是技术上超跌，因前面连跌三年，跌幅达30%，而80点是历史低点，有较强的技术支持上；二是美元连续13次加息，从量变到质变，美元的利差优势凸现；三是美国经济基本面表现出人意料地强劲，这是美元走强的根本性的原因。美国第三季度GDP高达4.1%，失业率低至5%，CPI却表现温和4.3%，特别是核心CPI仅2.1%，出现了少有的高增长、低通胀，自然就业的良好局面。 美元指数走势特征和影响因素： 1浪和2浪：2005年新年伊始，美国政府官员就强调了保持强势美元政策不变，在市场揣测可能加速加息的利好刺激下，美元连续大幅反弹，表现了行情反转的特征。美联储公布的议息会议记录称：“目前利率对抑制通胀来说仍旧过低”，显示可能加速加息；而美国财政部长斯诺也称美国仍支持强势美元政策，并且政府将通过削减赤字等措施来保持美元强势。措辞有所改变，并且有了具体举措，使人相信美国政府要为减少赤字“做些事情”了。在安然度过了1月30日的伊拉克大选后，美元指数涨至85.44点(1浪)。就在美元人气刚刚集聚之时，2月10日朝鲜宣布退出六方核谈，受此突发事件冲击，美元再度出现恐慌性抛售，并在韩国分散外汇储备的舆论声中跌至81.32点(3月11日)，表现了2浪深度调整的特性。 3浪和4浪：但在随后到来的3浪中，美元强势出人意表。在突破85点之前美元指数还做过一次回调，但没有预计的深，显示了强势的特征。而在5月中旬突破85点之后，美元指数以摧枯拉朽之势连续两个月单边上涨至7月8日的90.78，3浪的“爆炸性”特征尽显无遗。其主要得益于《欧盟宪法》在法国和荷兰公投连连失利，欧元的公信力一时跌到了低谷，7月5日欧元兑美元一度跌到1.1866，美元指数在此形成了3浪的顶。 5月16日，笔者发表了《美元中期低部确立，及时止损慎重造淡》，在欧元处于1.2650之时明确指出了欧元将跌向1.2000，即时提醒了客户和读者。就在美元凯歌高奏，欧元多头惶惶不可终日，纷纷被迫平仓出局之时，6月18日，欧元跌破1.2000之后，笔者又发表了《美元可以获利了解，欧元超底不必再等》的评论，见诸新浪、搜狐、金融界、FX168外汇宝、环球外汇网等数十家网站，后被证明该汇评中提出的“越跌越买”策略是正确的。 7月8日之后，美元指数三次冲击90.78均无功而返，4浪调整行情因此到来了。其中7月21日，中国政府“出其不意”宣布人民币升值2%，导致了当日美元兑日圆从113.72跳跌至109.85，但这并没有帮助日圆持续走强，令赌人民币升值而看多日圆的投机者大跌眼镜。8月底，飓风卡崔娜，令美国美丽的度假城市耐尔良满目苍痍，美湾石油设施全部关闭，全美30%的炼油产能停产，油价冲上了70.85美元兑桶的高位，美元指数9月2日也一度跌至86.15，欧元兑美元反弹到1.2584。4浪调整时间正好是暑假期间。 5浪：暑假过后，交易员纷纷度假归来，一轮新的行情又开始了。美国经济顶住了三次大飓风的冲击，连续公布的经济数据皆表明工业生产、零售销售、非农就业人数、资本净流入、甚至房屋市场表现依然相当强劲。美元第三季度GDP初值年率高达4.3%，在加息预期犹存、油价回落等一系列利好因素鼓舞下，美元指数在11月16日创出了年内高点92.63；而欧元兑美元在11月17日再创24个月低点1.1638，全年跌幅达15%；美元兑日圆在12月5日则创出了32个月新高121.39，全年涨幅达18%。日元从9月5日开始的三个月连续下跌，主要因日圆利率基本为0，国际市场上借日元买美元等高息货币的利差交易盛行，加上做多日圆的一路止损，也推高了美元。至时，5浪的形态已经相当完美。但市场仍在为美元的进一步上涨寻找理由。 A浪：就在美元人气高涨之时，调整却不知不觉到来了。先有房屋市场放缓的数据影响，后因美联储在连续第13次加息至4.25%后的声明中，首度取消了货币政策仍然“宽松”的措辞，意味着加息已经尾声。一年来推动美元上升的加息因素这时候已成强弩之末，一轮针对2005年涨幅的总调整可能正在进行，这浪调整将具有A浪调整特征。 主要货币2005年涨跌幅和2006年第一周表现一览表 2005年收市价全年涨跌%2004年收市价2006年1月6日比2005年涨跌% 欧元兑美元1.1840-12.671.35581.21482.54 美元兑日圆117.92＋15.10102.45114.38-3.09 美元兑瑞郎1.3135＋15.421.13801.2701-3.42 英镑兑美元1.7211-10.281.91841.76992.76 美元兑加元1.1623-3.371.20281.16510.24 澳元兑美元0.7333-6.220.78190.75402.75 美元指数91.1712.7680.8588.65-2.84 展望：经济增长总体看好，美元走强惯性犹在 2006年第一周，美元走势与2005年第一周形成了有趣的“反对称”。受12月美联储会议记录暗示升息周期接近尾声，以及逊于预期的制造业指数ISM数据影响，美元大幅下挫，美元指数从去年收盘的91.17跌至88.65，一周跌幅达2.84%。随后的两周内美元指数在88.65至89.67区间波动。 2005年走强了一年的美元是否就此结束？今年外汇市场的强势品种会是谁？ 这是每一位汇市投资人士和汇率风险管理者所关心的问题。今年的外汇市场走势目前还难以看清，笔者只能用“扑朔迷离”四个字来描述。要考虑的因素很多，每一件都是牵动外汇市场的一根神经。 一、今年影响汇市的因素主要有： 1、全球经济增长情况与国际贸易形势。这点目前看法还比较乐观，国际货币基金IMF认为2006年全球经济增长可能超过2005年，经济增长率达到4.5%，贸易增长7.4%，详见下图。日前10国集团(G10)央行总裁会议上，主要国家的央行总裁表示，今年全球经济增长迅速，增幅可能超过表现强劲的2005年，有迹象显示企业投资回升。欧洲央行(ECB)总裁特里谢在记者会上表示，油价上涨未能阻止经济成长，而且央行在控制物价上涨方面的信誉使通胀预期保持在低位。特里谢表示，在各政府看来，全球经济非常有韧性，特别是在面临高油价之际。 项 目200320042005(预测)2006(预测) 世界经济增长率45.14.34.5 其中：发达国家1.93.32.52.7 美国2.74.23.63.4 欧元区0.721.21.8 日本1.42.722 发展中国家6.57.36.46.1 世界贸易量增长率5.410.377.4 进口：发达国家4.18.85.45.8 发展中国家11.116.413.511.9 出口：发达国家3.18.356.3 发展中国家10.814.510.410.3 2、利率因素，特别是美国利率走势与欧洲、日本加息幅度。美国从目前的4.25%加息至5%的可能性仍在；欧元从目前2.25%最多可能加到2.75%；日本上半年加息渺茫，下半年也许有些机会，但与高息货币的利差仍然很大；其他主要国家中，加拿大、瑞士可能加息两次，澳大利亚和新西兰可能维持高息不变，而英国有降息可能。 3、石油价格还会不会创新高？会不会产生第二轮通胀效应？目前看来油价上涨是有可能的，因伊朗核问题出现，如果解决不好的话，可能导致该国石油出口中断。有报道称，全球第四大原油出口国伊朗可能动用石油武器，以抵御核问题上面临的国际压力。若这样做，则可能推动油价上扬至1979年伊朗革命时所创下的纪录水准。伊朗每日石油出口量为240万桶，而全球日供应量约为8,500万桶。美国能源资料协会(EIA)主管卡鲁索警告称，针对伊朗核计划引起的争端若导致该国石油出口中断，将令本已紧张的全球油市更趋紧张，并导致油价上涨。近日油价上升了10%，重上67美元兑桶。而通胀问题不见得会有第二轮效应，估计依然可以维持温和通胀的局面，因通缩是一个全球性的长期趋势，这与中国制造的廉价产品充斥全球不无关系。 4、美国房屋市场如何着陆？美国房屋连涨了5年，在拉动经济增长，带动消费支出和就业方面功不可没。目前大家关心的问题是这种状况能否持续？美国政府既担心房价上涨过快引起资产泡沫，又担心利率上升过多刺破了房地产泡沫，导致“硬着陆”。房地产上涨的风险格林斯潘也一再提醒，目前有放缓的迹象。 5、美国“双高赤字”如何化解，会不会成为汇市新的焦点？美国的贸易和财政“双高赤字”已经高达其GDP的7%左右，短期内要想化解是不可能的，因美国的储蓄率已低至接近于0，总之，美国政府和个人都在借钱消费、透支未来。而亚洲国家在吸取亚洲金融风暴教训后加大了外汇储备，传统文化使储蓄率也居高不下。特别是中国，外汇储备已占全球外汇储备的五分之一，在流动性过剩情况下导致国内资金市场利率不断下降。这些亚洲美元以及中东石油美元又回流到美国债市，使美国的赤字融资可以继续，目前美国净资本流入足以弥补赤字。大量的资本流入还造成了美国中长期债收益率下降，收益率曲线走平甚至反转。笔者认为，这就是美国高利率和强势美元政策的出发点。因为惟有强势美元才能使“双高赤字”不至于成为美国乃至全球经济的灾难。从理论上讲，美元应该贬值，2005年的前三年，美元贬值了30%，有人估计要将其赤字水平降至GDP的3%，美元仍需贬30%。但这对谁有好处呢？美国其实无所谓，而对全球4万亿美元外汇的持有人可是一场灾难和掠夺。双高赤字如果再次成为汇市焦点，那绝非好事，维持美元的强势地位可能是化解美国赤字危机的最佳选择。 6、欧元区经济复苏步伐是否稳定？从目前数据看，欧元区经济复苏的动能正再集聚，生产者和消费者信心指数都在增强，通胀也超出了欧洲央行预定的目标上限，失业率有所下降，贸易顺差扩大。但欧元区最大的问题仍然是内部协调问题，去年《欧盟宪法》公投在法国和荷兰遭否决，但目前已有十多个国家通过，今年修改后仍将继续表决，这将成为今年欧元的又一看点。另外，欧洲的失业率高仍然是个大问题，经济增长缓慢也是事实，与亚洲新兴国家以及美国都不可同日而语，但欧洲是一群成熟的老牌资本主义国家。其经济的稳定性较强，产品的附加值很高，人们的幸福感也很好。这是欧元区作为全球第二大经济体的优势所在。 7、日本经济走出通缩后又将如何？日本消费者物价指数CPI去年11月首度上涨0.1%，有走出七年通缩的希望，但基础并不稳固，即使走出了通缩，也不可能在货币利率政策上有很快的改变，其与高息货币的利差劣势将继续保持相当长一段时间。近日，市场有关利差因素的炒作完全是“见风就是雨”，不可盲目追涨，美元兑日圆的调整也已经基本到位。当然，来自日本国内的消费增长情况和出口增长情况值得关注。 8、人民币升值步伐快慢？以及中国经济增长方式转变对全球经济的影响几何？1月20日，人民币上涨到8.0601，当日上涨了72多点，有加速的迹象。人民币升值是大势所趋，这点无论从购买力平价理论，还是从国际收支和国际资本流动理论来考虑都是无庸置疑的。因为近十年来，中国的GDP增长远远超过美国，而两国通胀率相当；中国贸易顺差不断扩大，今年已达1018亿美元，外汇储备8189亿美元，居全球第二。这些都支持人民币升值。但我国这些年的经济增长和外贸顺差是在“招商引资、外资优惠、出口退税”等政策推动下取得的，在经济增长和外汇储备增加的同时，我们也付出了大量资源成本、环境成本，甚至国民福利成本。目前这种状况正在改变，国家为此提出了“科学发展观”，转变经济增长方式等新策略。中国这种政策上的转变，对进出口贸易，对高能耗、高污染、低付加值产品项目将产生重大影响；对全球的经济和贸易平衡，特别是如澳大利亚等原料出口国也将带来一定的影响，因这几年来，中国与美国并称为拉动全球经济增长的两个“火车头”。 人民币升值是大势所趋，但汇率仍将在合理范围内保持基本稳定，汇率形成机制改革将“主动渐进”。另外，有权威研究机构建议，用“加薪”取代“升值”，以扩大内需，并防止热钱流入。本人也非常认同这种观点。 9、地缘政治危机能否妥善解决，恐怖袭击、禽流感等突发事件还有多少？ 自“911事件”和伊拉克战争以来，全球地缘政治危机不断，朝鲜核问题、伊朗核问题久拖不决；去年英国地铁恐怖事件；最近拉登又出录音带，威胁称基地组织正在美国准备发起新的攻击；还有禽流感、爱滋病等人类共同的敌人，都对全球经济特别是金融市场形成威胁。每当这些事件发生时，传统避险货币瑞郎，以及黄金、石油都将受到避险买盘的追捧。 10、黄金、基础原材料等商品价格还会不会高悬？金价近日又创新高，1月20日最高达567.79美元兑盎司，比年初涨了10%，基础金属也是叠创新高。金价今年继续看好到600美元兑盎司以上，基础金属价格将有所回落，但仍将保持在高位运行。这些因素是商品货币澳元投资者十分关心的问题。同时，工行“个人账户黄金买卖业务”也为外汇持有者提供了新的投资渠道。“炒金”本身目前来看也是长短两相宜的。 二、近期主要国家经济情况分析 1、美国经济与利率前景 据蓝筹经济指标(Blue Chip Economic Indicators)调查显示，美国今年经济增长料将放缓，因房屋市场降温且消费者削减支出，不过随着通胀下降，可支配收入应会攀升。接受访问的分析师预计，美国今年国内生产总值(GDP)成长率可能放缓至3.4%，低于2005年预估值3.6%，通胀率料亦略微下降，因能源成本下滑。这应会促使联邦储备理事会(FED)再有一两次升息后便结束一年半以来的升息周期。 日前美国联储官员表示，美国经济正在沿着2006年实现连续第三年良好成长的道路前进，目前联邦基金利率处于中性区间的低端。并指出决策者有必要控制通胀，利率最终将上升。 最近公布的美国经济数据显示： (1)通胀数据温和。能源和食品价格猛涨令美国12月生产者物价指数(PPI)增长0.9%，但核心PPI增长0.1%。12月消费者物价指数(CPI)较上月下滑0.1%，不同于市场原预期的上升0.2%，11月为下降0.6%。12月核心CPI增长0.2%，与预期及11月增幅相同。核心CPI较上年同期的增幅上升至2.2%。核心CPI上升巩固了FED还将继续升息的预期，但这些数据可能令美国联邦储备理事会(FED)确信，不需要进一步大幅升息。 (2)就业市场强劲。美国劳工部公布，1月14日当周初请失业金人数下降3.6万人，至27.1万人，为2000年4月以来低点。这表明就业市场强劲，并巩固美国联邦储备理事会(FED)将进一步升息的预期。分析师还认为，该数据的变化趋势暗示，1月美国非农就业报告可能较先前预估强劲。 (3)房屋市场降温。11月新屋销售较上月大幅减少11.3%，为近12年来最大降幅，成屋销售则下降1.7%，待售房屋则有所增加。美国商务部公布，12月房屋开工和营建许可双双大幅下降，分别较前月下滑8.9%和4.4%，表明美国房地产荣景进一步降温。分析师认为，上述数据体现美国经济温和成长，虽然有证据表明房市有所放缓，但不太可能阻碍FED于1月底再次升息。 (4)工业生产活跃。美国12月工业生产上升0.6%，设备利用率增长至80.7%，为2000年11月以来最高。数据显示美国经济中的闲置产能减少，可能给物价带来上档压力，从而促使FED可能继续维持其加息进程。但美国费城联邦储备银行公布，1月企业活动指数意外大幅下滑至3.3，远逊于预估中值12.6，亦不及上月下修后的10.9。这值得进一步关注。 (5)贸易逆差高位运行。11月贸易逆差从10月创纪录高位的681亿美元下降至642亿美元，但仍为记录第三高。 (6)资本流入未减。11月净流入美国资产的资本达到891亿美元，虽较前月下降，但与预期一致，且足以弥补当月贸易逆差。该数据缓解了市场对于美国吸引资本能力的担忧，对于美元有支撑作用。 (7)地缘政治风险凸现。美国和德英法三个欧盟国家正在向安理会施加压力，要求处理伊朗核问题，这可能最终导致实施石油制裁。有关专家表示，鉴于伊朗能源产业对于安理会常任理事国中国和俄罗斯利益攸关，因此他们不可能允许西方为惩罚德黑兰的核计划而施以制裁。 (8)恐怖袭击风险犹存。卡塔尔半岛电视台1月19日播放一盘拉登的录音带，他威胁称盖达组织(基地组织)正在美国准备发起新的攻击，但表示该组织可以有条件的停止针对美国的攻击。随后，美国中央情报局确认，录音带上的声音为拉登原音。这令市场感到不安，并引发油价上涨，激励黄金避险买盘。黄金价格近日最高达到564美元兑盎司，目前在557美元兑盎司。 2、欧元区经济成长加速，利率可望上调 欧盟(EU)执委会发布预测称，欧元区在今年4-6月当季的经济成长可能略微加速，达到0.4-0.9%，高于此前两个季度可能的0.4-0.8%的成长率。德国政府消息人士称，政府正讨论将2006年经济成长预估自之前的1.2%调升为1.4%。过去几周，数家机构已调升其对德国经济成长的预估。 上周二欧洲央行(ECB)管理委员会宣布维持利率在2.25%不变，分析师预计ECB在3月将再度升息，6月可能还将升息一次，以遏制随着欧元区经济加速成长而上升的通胀压力。 欧元兑美元继今年第一和第二个交易日拉出旗杆后，目前仍在做区间整理，1月20日收报1.2136，预计在1月30日美元加息至4.5%，贝南克接替格林斯潘之后，欧元还有上升动力，目标先看1.2410。 3、日本通缩有望结束，但利率回升有限 日本财务大臣谷垣祯一对于日元汇率走势看法的说词比较反覆，起初他曾表示，汇率是随着基本面作出一致反应，但后来又改口说，若有必要，官员将采取行动。他预计日本持续了七年之久的通缩状况将于2006年结束，但不要急于做出判断。 最近的数据显示，日本经济成长率将高于央行委员会三个月前所作的预估中值；央行对本会计年度成长率的预估为2.2%，下年度为1.8%。11月扣除生鲜食品的核心CPI成长0.1%，为两年来首度上扬，后续仍可望持续成长。日央行总裁福井俊彦曾表示，有信心核心CPI将持续稳定上扬，因产出差距不断缩减，且单位劳动成本下降的情况已见减缓。 美元兑日圆前周最低探至113.40，1月20日报115.26日圆。美元兑日圆已经调整到了2005年涨幅的0.382关键支持位，113.80、112.50、111.50日圆皆有比较大的支持。 4、英国降息阴影挥之不去 英国央行总裁金恩表示，决策者在制定利率政策时，需关注全球各种资产价格发出的信号，并在将通胀维持在低位且稳定方面具有前瞻能力。金恩还称，英国经济成长加速，通胀率已降至接近英央行设定的2.0%上限。金恩的讲话对于研判短期内英国的利率前景几无帮助。金融市场中许多人士押宝英国利率今年至少降低至4.25%。 英国国家统计局公布，12月消费者物价指数(CPI)较上月增长0.3%；较去年同期增幅降至2.0%，增幅合乎市场预期，且已是连续第三个月下降，并已与英国央行的通胀目标一致。数据引发市场预期英国的物价压力已经达到顶峰，央行可能不久就开始降息。 另外，英国12月经季节调整生产者物价指数(PPI)投入价格指数较上年同期成长17.2%，为1991年有记录以来最高；较上月增长0.9%，增幅亦高于预期。而未经调整的产出价格较前月下降了0.2%，且为连续第三个月下降；较去年同期仅上升了2.4%。投入产出价格走势的差距显示，企业自己承担了增加的成本，却未能将其传导给消费者。分析师认为产出价格的温和，为英国央行在未来数月降息提供了可能。 但英国12月零售销售比上月上涨0.4%，为连续第五个月上涨，另外，12月房屋抵押贷款金额创一年半新高，显示了英国房屋市场在去年底走强，这些数据打压了英国短期内降息的预期。1月20日英镑兑美元报1.7706，1.80和1.83是本轮行情的目标位置。 5、加拿大加息步伐可以跟上美国，对美元仍有望上升 加拿大央行公布的季度调查结果显示，加拿大经济正史无前例地接近产能极限，这巩固了分析师的预期，即该央行下周将升息以遏制通胀。加拿大央行自去年9月连续三次上调隔夜借款利率至3.25%，市场预计其还将继续升息两次。 2005年加元在七大工业国(G7)货币中表现最好，加元兑美元上涨3.5%，兑其他主要货币涨幅更大，因市场进一步认识到油价强劲有利于加元。2005年加元兑欧元上涨18.5%，兑日圆和兑英镑亦分别上扬19.2%和15.3%。目前美元兑加元处于1.1638位置。 加元兑美元和兑英镑似乎仍有望上涨，但市场开始关注利率情况，因油价渐趋稳定，加元兑欧元和兑日圆变得脆弱。 1月20日，美元兑加元报1.1525，加元的上涨主要得益于商品价格大涨。但毕竟加元已经处于14年的高位，技术指标MACD已经出现了底背驰，随时有反转的可能，逢高减磅为上。 6、瑞士有望加息，走势跟随欧元 路透调查显示，22位分析师的预估中值显示，瑞士央行将于3月加息25个基点，将利率目标区间中点提高至1.25%。该中点第二季末将为1.5%，第三和第四季末在1.75%。 瑞郎是传统的避险货币，每当媒体报道有关恐怖事件、战争冲突等突发事件时，瑞郎对美元一般都要上涨。1月20日，美元兑瑞郎下跌，报1.2761，缘于有媒体报道伊朗央行总裁称，伊朗已经开始转移海外帐户中的资产，以避免核计划问题可能受到联合国的经济制裁。 平时瑞郎走势基本与欧元一样，只是“镜象对称”而已。在美元中期看调整的情况下，美元兑瑞郎的中期目标看1.2525和1.2285这两个去年涨幅的0.382和0.5回档位置。 7、澳元近期走软与商品价格背离，或暗示全球经济可能放缓 近期澳元在商品价格持续上扬的同时下跌，有分析认为，这可能预示商品升势中存在泡沫，以及全球经济成长可能放缓。由于澳大利亚是全球最大的煤炭和铁矿石出口国，其货币和全球工业对商品的需求联系紧密，因此它是衡量全球经济体质的一个尺度。澳元出现疲弱迹象，往往暗示全球经济成长在未来12个月内可能放缓。 不过也有分析师表示，澳元走势是受澳洲国内经济状况和投资者出脱其买入的澳元计价证券的利差交易所驱使。由于美国利率现为4.25%且料将在本月底前达到4.5%，而澳洲利率为5.5%，美国和澳洲之间的利差继续缩窄，削弱了买入澳元计价资产的利差交易的吸引力。 澳元兑美元自2005年3月触及0.80美元下方的高点后，一直处于下跌趋势。1月20日澳元兑美元报0.7478，预测澳元兑美元2006年会一路下行，年中时跌至0.70美元、年底时至0.68。 8、外汇储备续增，人民币升值压力不减 2005年中国外汇储备剧增了2,090亿美元，增幅达34.3%，达8,189亿美元，仅次于日本。而2004年的增加额为2,070亿美元。在全球4万亿美元的外汇储备中有了举足轻重的位置。2006年外贸政策倾向合理平衡，但预计顺差仍然有2005年的水平，外汇储备将超过1万亿美元，居世界第一。这意味着人民币升值压力不减。而且中国央行大部分外汇储备投资于美元资产，这意味着强势美元不仅符合美国的利益，也同样关系到中国的利益。 中国已经承诺将逐步推进人民币汇率的市场化，自从去年7月人民币对美元升值2.1%以来，人民币对美元的实际升幅为0.62%。1月20日美元兑人民币汇率报8.0601，比前一交易日上涨了72点，有异动迹象。市场普遍预计人民币在2006年将升值3-5%。央行的表态是保持人民币在合理范围内的基本稳定。 部分美国国会议员威胁称，除非人民币充分升值，否则将对中国进口商品征收高达27.5%的关税。如果美国经济增长放缓，这种保护主义倾向可能会加剧。但这只是部分议员的声音，美国政府是否真正希望人民币升值，还不得而知。 三、总体预测 1、美国联邦基金利率年内有望见到5% 2、美元汇率先跌后升，美元指数下看85，上望100。 理由：只有强势美元才能维持美国目前的“双高赤字”不至成为美国乃至全球经济的灾难。 全球投资巨擘索罗斯最近表示，他认为美联储紧缩货币政策的措施可能过度，将打压美国房价，且导致美国经济于2007年陷入衰退。索罗斯在新加坡表示，房价暴跌可能伴随着美元走软，令美联储促使美国经济软着陆的努力付诸东流。他预计联邦基金利率将于4.75%触顶，目前利率水平为4.25%。他称，尽管欧洲和日本的经济正在复苏，但可能无法抵消美国经济衰退的影响。他认为，美国房市泡沫已经到达顶点，正处于降温的过程中。 索罗斯的看法往往比较独到，其观点在市场上也具有相当大的影响力，值得我们关注。 笔者认为，美国经济2005年表现不俗，2006年惯性仍在。加息不仅是为了控制通胀，其实美国的通胀率并不比欧洲高，加息可能还是维持美国赤字融资得以持续的手段。因为，只有强势美元加上高利率，才能维持资本净流入足以弥补经常账赤字，也才能维持美国目前的“双高赤字”不至成为美国乃至全球经济的灾难。因此，美联储有可能继续应用其货币政策手段以维持美元强势，2006年内美联储将联邦基金利率调高到5%甚至更高不是不可能的。 从技术面分析，笔者倾向认为美元上升5浪已经结束，正在走A浪下跌，美元指数下跌第一目标在88点，第二目标在86.50点，这些位置分别是去年涨幅的0.382和0.5回档位；A浪之后应会有一个B浪，B浪目标估计在90点，与去年的3浪高点相当；然后可能还会有C浪下跌，下跌目标可看到85点，即去年全年涨幅的0.618回调位置，这里可能就是全年的低点了，时间可能出现在二季度。但对全年更长时间内的美元走势笔者并不看淡，甚至倾向认为下半年美元会重拾升浪，全年目标甚至可能看到100点。理由一方面来自笔者对技术形态分析和波浪理论的应用，另一方面就是笔者上述的观点。 因此，笔者仅中线看好日圆、欧元、瑞郎、英镑，目前投资者可逢高减持美元，换成上述货币。而从外汇投资理财的角度来讲，今年外汇买卖以及黄金买卖的获利的机会都将增多，不必盲目结汇，虽然人民币近日弹性也有所增大，但相对外汇的波动仍然是微不足道的。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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