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刀烽:2006年美元走势展望


http://finance.sina.com.cn 2005年12月19日 09:50 新浪财经

  美元在2005年强势运行了一整年,明年的走势正成为市场焦点,笔者认为美元06年将不会象05年这样单边走强,应是反复震荡但整体坚挺的格局。

  要预测06年美元的走势,首先要把握住市场的核心因素。回顾05年的走势,发现上涨的货币是美元、加元,这两个货币都是名义利率比较高而不断升息的货币。同时非美货币中澳元利率最高,在05年的跌幅也最小,其他非美货币的跌幅也几乎都是依照利率的高低排
序的。可见利率是主导现在市场的核心因素。

  预期美元的升息周期将在明年一季度结束,届时美元利率渴望达到4.75%的较高水平。依据过往30年中美元6次升息周期的表现来看,只要美国官方对于美元

汇率保持中性态度,美元在升息周期中通常可以出现一定的涨幅。本次美元升息是从04年7月开始,当时美元指数的水位是88.5左右,因此本次美元升息周期结束的时候美元指数可能高于88.5水位。明年一季度美联储的会议时间是1月31日和3月28日,预期在明确美元暂停升息时,美元利率高于88.5。

  笔者预期明年美联储停止升息之后,美元指数将会出现明显下跌并持续一到两个月时间。一方面、如果美元暂时加息市场将大量抛售美元,令美元持续下跌。另一方面研究过去30年中美元六次升息周期发现,本次升息周期中美国的经济情况、官方态度和89年、2000年的两次升息周期非常相似,预期本次美联储停止升息之后,美元会和那两次升息周期一样出现一到两个月的下跌,是投资者介入非美货币的机会。

  此外,从技术上来看,截止上周美元指数今年反弹的最高上涨幅度是2002年2004年美元指数下跌幅度的三分之一,预期在2006年如果美元指数大幅度上涨到99.5水位,也就是前期美元指数下跌幅度的二分之一的时候,技术上压力将令美元指数快速下跌,下跌时间可能延续1到2月,投资者可以留意明年是否有这种机会。

  最后,明年美联储可能在美元利率达到4.50%或者4.75%的中性利率之后,暂停加息。不过所谓中性利率从市场的角度理解就是利率在短期不高也不低,不必要升也不必要降的利率水平。那么只要美元在升息周期结束之后仍旧能维持利率不动,较高的名义利率也可以支撑美元全年汇率保持在比较高的水平。

  总之,明年美元确实应有几次下跌机会,投资非美货币的投资者可以留意,但是总体

美元汇率明年仍旧可以保持坚挺。


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