外汇通：领悟讲话玄机 方能抢占制胜先机

　　利率变化一直是影响外汇市场波动的重要因素，美元利率的不断提升，就在年初以来美元的持续上涨中发挥了重要作用。而很多交易员，也会根据央行官员对利率问题的讲话立即做出买卖的决定，因此，能够在第一时间领会利率问题讲话的含义，对投资者而言，是一项必须学会的硬功夫。　

　　首先得简单了解一下与利率相关的知识：

　　利率政策是货币政策的重要组成部分，直接决定利率变化的因素有两条，一是通货膨胀，二是经济发展速度，通常来讲，通胀水平超过央行设定的目标，央行就会考虑加息，多数央行将这一目标设定在年率2%；同时，如果经济增长疲软，央行会考虑减息以刺激经济，而出现过热迹象时，央行会考虑加息以防止经济过热。

　　因此，在解读央行官员讲话时，着重注意上述两点，有助于我们抓住利率讲话的要点。

　　央行官员在谈到利率问题时，大致有三种讲话的模式：

　　一是单刀直入型，非常清楚的将央行的想法和盘托出，这种表态方式理解起来没有任何困难。

　　例子：加拿大央行行长道奇，在近一个月的讲话中，屡次公开许诺，迟早会提升加元的利率，在昨晚加拿大央行公布的货币政策报告中，果然以文件的形势确认应当加息。这一因素对加元近期持续上扬作用很大。

　　二是废话连篇型，央行官员在讲话时，总是王顾左右而言它，讲许多废话，并不直接涉及利率政策，投资者如果单纯注重表面文字，就会被讲话绕进去，越听越糊涂，如果能跳出讲话本身，站在一定的高度来理解讲话，就能比较容易抓住某位大员所要表达的意思。通常来讲，在央行不希望外界揣测央行的意图，或者不打算对金融市场带来冲击的时候，官员比较喜欢这种讲话策略。

　　例子：其实最擅长废话连篇的人就是美联储主席格林斯潘，格老在公开场合讲话时，通常都要讲上一个钟头甚至更长，在讲话中，格林斯潘一般只会分给货币政策很短的时间，他会长篇大论的描述美国的就业市场、房地产市场，指出经济中存在的上行风险与下行风险，估计石油价格对经济的影响，批评布什的贸易保护主义，表达一下对人民币汇率的关心，再扯一扯美国医疗改革与福利制度，实际上，讲这么多恰恰是为了对美国经济进行宏观的描述，给出一个大的方向，如果赞美多于批评，则可认定联储将继续升息，同时庞杂的内容会冲谈少数关键句子对市场的冲击力。

　　三是暗送秋波型，同样是不直接表达看法，但是通过描述某些经济现象，或者某个经济指标，或者对经济前景进行预测，来暗示央行的利率倾向，这种模式比较常见，传达的信号也是清晰的。但是，这需要投资者掌握一定的经济知识，特别是宏观经济政策，才能比较迅速而无误的理解讲话的含义。

　　例子：7月4日，欧洲央行行长特里谢在欧洲议会发表演讲，在演讲中，特里谢并未特别提及货币政策，但他称“油价高企令物价稳定面临向上的风险”，暗示通胀前景看涨，言外之意，由于通胀的问题，欧元降息的条件并不成立。

　　附：部分央行官员经典用语集合

　　当前的货币政策是合适的——利率看平

　　当前的货币政策能够刺激经济增长——利率看平

　　经济(通胀)中的上行风险与下行风险相当——利率看平

　　上次的利率调整已经收到了预期目标——利率看平

　　央行正在关注经济的变化——利率看平

　　国内需求强劲，房地产市场投资活跃——利率看涨

　　通胀上升的速度超出了央行的预期——利率看涨

　　经济存在疲软——利率看跌

　　经济存在过热——利率看涨

　　当前通胀得到良好控制，但远期通胀面临上行／下行风险——利率看涨／看跌

　　当前经济的整体表现符合央行的预期——维持原有宽松(紧缩)货币政策不变

　　外汇通交易部——刘东亮