外汇通6月汇市回顾：加元强势冠绝非美

　　作者：刘东亮

　　6月份，国际外汇市场波澜壮阔，美元整体维持强势基调，各非美货币走势出现严重分化，欧洲货币积重难返，并未出现预期中的阶段性反弹，而商品货币大放异彩，走势强劲引人注目，其中加元强势冠绝非美货币。

　　美元指数在6月开于87.77，最高89.48，最低87.15，收于89.08，全月上涨1.31点。

　　6月美国经济形势

　　美国经济在6月份继续保持稳步增长的态势，公布的各项经济数据有涨有跌，整体呈现平稳运行的态势，其中1季度GDP终值为增长3.8%。

　　在通胀方面，5月消费者物价指数增长-0.1%，核心消费者物价指数为零增长，6月生产物价指数为增长-0.6%，核心消费者物价指数增长0.1%，这些数据表明，通胀方面对美联储产生的加息压力并不大，正如美联储自己所表述的，“通胀前景仍处于可控范围内”。

　　值得一提的是，美国失业率在5月份降至5.1%，这不但是“9.11”后的最低记录，也是小布什上台后的最低记录。但是，当月的非农就业仅增长了7.8万人，表明就业市场仍然处在一种不稳定的状态中。

　　另外值得注意的是，美国1季度经常帐赤字达到了1951亿美元的历史新高，而4月净资本流入为474亿美元，3月数据修正至405亿美元，连续两个月低于当月的贸易赤字。对此，市场再度怀疑美国融资弥补赤字的能力，不过到目前为止，美元尚未受到赤字所带来的压力。

　　关注美元与油价反向运动的规律被打破

　　通常情况下，美元与石油价格反向运动，即油价涨美元跌。不过在6月份，这一规律被打破，油价的持续上涨并未给美元带来压力，部分时候美元与油价甚至同步上涨，乃至于当油价创出每桶超过60美元历史新高的时候，美元也是无动于衷；而当油价出现阶段性调整或回落时，美元则似乎受到利好刺激，继续上涨。从下图可以看出，6月份美元指数与油价的对比。

　　今后一段时间，油价是继续上涨还是见顶回落，是全球金融市场高度关注的问题，也势必对外汇市场带来重要影响，而美元与油价之间的关系，是继续这种无规律运动，还是重新恢复以前的规律，甚至于会不会建立一种新的规律，都值得投资者密切关注。

　　美联储如期加息，如无意外8月将再升息

　　美联储于7月1日凌晨宣布加息25点，将联邦基金利率提高到3.25%，这是联储自2001年8月以来第九次加息。由于市场对此次加息的预期由来已久，因此对汇市影响有限。但从中长期观点来看，美元的持续加息使美元与其他低息货币的利差加大，与高息货币的利差缩小，对美元的中长期走势构成了支持。

　　联邦公开市场委员会陈述如下：　

　　联邦公开市场委员会今天决定提升联邦基金利率25基点至3.25%。

　　委员会相信伴随旺盛的经济增长，即使本次加息之后，货币政策依然宽松，其将继续支撑经济增长。(近期数据显示由于前期能源价格高企，支出增长已经有所放缓)尽管能源价格高企，但增长持稳，就业市场(明显)继续逐步改善。(近期通胀压力增大，价格压力更为明显)通胀压力继续增大，但是长期通胀预期仍处可控范围之内。

　　委员会认为伴随合适的货币政策，维持经济持续增长且价格稳定的上行和下行风险基本持平。为了抑制通胀，委员会认为货币政策将会有序调整。不过，必要时委员会将应对经济前景的突然改变以履行其维持物价稳定的职责。

　　此次政策陈述的主要措辞变化是用“增长持稳”替代了“支出增长已经有所放缓”。这不仅表明美联储认为1季度经济疲软只是暂时现象，同时为今后继续紧缩铺平道路。如果没有意外，预计美联储将在8月9日再次升息。