|
前言
2005年5月29日和6月1日法国和荷兰全民公投否决了欧盟宪法条约，事件并引发了一系列对欧盟及欧洲货币体系前景的争论，导致欧元从1.2550附近迅速下跌到1.20水平，短时间内下跌接近550点，货币全面转为下跌。 事件表面而言只是欧盟立宪过程的单一事件，但其实隐藏着更为深刻的经济政治因素，也牵涉诸多和欧元等货币走势息息相关的问题，这也是我们今日探讨的重点。
市场出现的新情况
欧盟峰会结束，欧元在周五大幅反弹
欧元： 1.2278； 英磅：1.8295 瑞郎：1.2578
日元反复盘升，走势受到限制
日元： 108.65
商品性货币积极走强
澳元： 0.7782 加元： 1.2288
货币走势说明的基本问题
欧元因为立宪问题大幅反复，波动大
日元、英镑先升后跌，不稳定，其中日元有较大限制
商品性货币(澳元和加元)先跌后回升，比较稳定
欧元还会继续跌吗？
---需要了解的问题
什么导致欧盟立宪失败和欧元大跌？
市场主流对欧元下跌的实际态度？
目前市场情况如何？
接下来市场会关注什么？
什么导致欧盟立宪失败和欧元大跌
立宪失败是经济的政治体现
经济低迷，失业率高涨打击信心
欧元区失业率维持8.9%高位，其中5月德国11.8%、法国10.2%，公民对欧元区经济和政治信心下降直接影响公投
不加入欧元的英国失业率仅有2.7%，瑞士3.7%，经济稳健
同期美国5.1%，日本4.4%，澳大利亚5.1%，加拿大6.8%，均远低于欧元区成员国
欧盟扩大问题----经济不均衡
欧盟从15国进一步扩大25国，欧盟扩大的政治意义大于经济意义，新加入的10国经济实力弱，选民担心这将影响其本身国内经济和就业
欧盟一体化受到质疑
法国和荷兰公投否决了欧盟宪法之后，德国有报告建议重新启用马克，而意大利高级官员也提出再度使用里拉，从而引发对欧洲货币体系的担忧和连锁反应，事件本身表明欧元区成员国公众和部分政党正将经济不景气归咎于欧元，令欧元稳定性再度受到质疑
欧盟预算赤字问题
目前德国、法国和意大利等主要成员国预算赤字超过3%上限，而各国在欧盟中期财政预算方案分歧未能消除，由此引发的欧盟稳定性担忧也成为欧元压力；由此引伸的另一问题，就是英、德、法延续欧盟地位之争，英国高调搁置欧盟宪法公投同时对预算赤字问题态度强硬，欧盟内部政治地位之争影响市场信心
欧洲央行僵化的政策受到批评
欧洲央行一直以控制通胀为首要目标，对经济发展的反应滞后，货币政策僵化，经济长期不景气正在加深欧元区成员国对欧洲央行的不满，欧元央行监控和推动经济的能力受到质疑
欧元下跌的外在因素
美国经济持续向好，欧美经济差距扩大
美联储持续加息，欧美利差扩大
日本和其他国家经济稳步增长
世界局势趋于稳定，地缘政治对市场的影响有所减弱
初步结论
对欧盟经济和政治的事件和言论继续对欧洲货币构成主要影响，这种情况短时间不会改变，估计将持续1-3个月，在市场完全消化欧元不利消息以前，欧元走势仍不稳定，维持中长线看空，短线适量跟势做多的操作原则
市场主流对欧元下跌的实际态度：
欧元下跌谁最高兴？
美国：倾向于欢迎
-------不愿见欧盟迅速发展
-------美国赤字压力有所减弱
-------各国对欧元谨慎巩固了美元霸主地位
欧洲央行和欧盟成员国政府：默许
-------欧元长期强势不利其出口经济
-------欧元走弱减缓央行减息压力
日本：欧元走弱降低了日元升值压力
看空欧元的投机商最高兴
------终于找到操作欧元的借口
欧元下跌伤害了谁？
看好欧元的国家和投资者：
-------欧元长期信心减弱，储备多元化进程减缓
欧元区进口商，出口欧元区的商家
------成本升高了
对国内银行和投资者的影响
------交易量少了
------高位被套
------美元利率低但无法投资
孰利孰损说明了什么？
政治和经济的角度，主流机构并不反对欧元调整，市场的主要趋势也仍将是欧元反复偏弱
目前市场状况如何？
6月16-17日的欧盟领导人峰会结束，欧盟25个成员国领导人决定推迟原定的2006年11月之前批准《欧盟宪法条约》的最后期限。但首脑会议未就最后期限推迟到何时达成一致，宪法条约的最终命运因此仍是一个未知数。
2007年至2013年欧盟中期财政预算方案谈判失败，英国继续拒绝放弃其年度财政返款，欧盟希望提高财政预算比例的方案也未能通过。
存在较大分歧但成员国领导人继续展现积极的态度
峰会结果导致的市场结果
欧元短期市场信心回升，汇率在1.21附近大幅回升到1.2280
受到欧元带动，货币全面上涨
市场未来会关注什么？
欧盟问题：
----7月10日卢森堡全民公投
----欧盟预算方案谈判和言论
美国问题：
----利率问题
----赤字问题
----就业问题
----格林斯潘继承人问题
其他问题：
----原油价格问题
----地缘政治问题
如何利用欧盟问题操作
美国经济向好且利率趋升，美元整体走强
第一季度GDP从3.1%向上修正到3.5%
消费继续旺盛，个人支出不断上升，3月达到＋0.9%，(4月也有0.6%)
美联储在03年6月开始，目前已经连续加息8次，仍有进一步加息趋势
美国贸易赤字有改善但仍在扩大，2月份达到605.7亿美元历史新高，3月549.9亿，4月569.6亿，最新资本流入474亿美元
美国就业状况整体向好，失业率维持5.1%附近，但不稳定，经济复苏初期就业尚未能跟上经济发展步伐
如何操作美元
日本经济趋于改善，走势好于欧元
整体经济有好转，GDP在04年第2季度-0.2%，第3季度-0.3%，但第四季度靠稳--0.0%，05年第1季度有1.3%增长，经济为日元提供一定支持。
消费有所回升，通缩状况趋于改善，4月CPI上升0.2%至97.9
贸易盈余下降，4月自6775下降到6339亿日元
受人民币等因素影响，随着人民币问题降温和美国赤字状况好转，日元政治性升值压力减弱
存在较多不稳定因素，油价、地区关系以及经济体系本身均可能影响经济
如何操作日元
英国经济稳健，在欧盟的地位上升
大选以后缺乏变革，主要跟随外部因素波动
英美利差收窄，套利资金流出英镑
近期消费放缓迹象令市场感到担忧
如何操作英镑
加拿大和澳洲经济整体稳健
如何操作加元和澳元
货币中长期价位预估
| 
