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在海外国际知名机构陆续推出的2005年汇市年度展望中，有超过半数的机构认为，人民币会在2005年升值，最乐观的预期甚至认为1季度就会升值。但是，从刚刚落幕的达沃斯世界经济论坛年会来看，人民币升值的预期并不像人们想象的那么顺利。此次会议，也可以看作中国与西方国家就人民币问题在2005年的第一次过招，从而引来了广泛关注。
投资者原本期待在此次会议上，有关人民币升值会有“突破性”的消息出现，部分货币比如欧元、日元也受到预期激励，一度出现上扬，但结果是，中国官方除了继续坚持原来的口风外，几乎没有什么可圈可点的突破。中国副总理黄菊表示，会逐步放宽人民币的汇率管制，但应该是在经济结构改革以及对银行系统改革之后，而且汇率改革没有“时间表”。人行副行长李若谷更是强硬而委婉的拒绝了人民币升值的要求，称希望保持人民币汇率稳定。甚至于连金融大鳄索罗斯也明确反对压迫人民币升值。
外汇市场对此普遍感到失望，部分投机性头寸也因此被迫离场，在上周曾有力支撑日元的利好因素不复存在。目前，投资者的焦点已转移到周三美联储会议，以及周末举行的G7会议上，人们预期美联储此次还会再次加息25点，在G7会议上，西方七国可能会再次就人民币问题向中国财长施压，但鉴于中国官方在达沃斯论坛上的明确立场，预计G7会议上人民币问题仍无法获得突破。
由于失去了人民币升值的预期支撑，日元走势较上一周充满了变数。上周时，美元兑日元图形高低点逐级下落，跌势逐渐加强，本来是一个下破的良好图形，但人民币近期升值无望，以及美元本周面临美联储加息压力，不排除美元兑日元走强的可能，如果突破了图中的天图下降压力线，则美元兑日元至少会上行至106一带，那样的话，美元兑日元自去年12月开始的宽幅振荡，就有演变成一个阶段底部的可能。
目前市场的形势较前一阶段已出现一定的变化，各货币虽然仍处于回调步调中，但恐慌性卖压已大大缓解，且近期基本面仍有较多事件值得期待——周三美联储议息会议、周五美国非农就业数据、周末G7会议、下周布什国情咨文(重点关注削减赤字问题)等，这些因素决定了不管非美是继续下挫，还是构筑底部，都将处于一种较为振荡的走势中，前一阶段欧元那种直线下挫的走势将不会再出现。
就本周操作而言，明朗做多的机会尚未出现，各货币振荡下行的风险依然很大，观望(wait and see)仍是最佳策略。
外汇通——刘东亮
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