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近期公布的数据虽然有对日本经济有利的一面，如外国投资者连续13周净买入日本股票；日本企业12月破产数量较2003年同期下降2.0%，至1109例；日本11月机械订单月比增长19.9%，大幅高于预期，在连续两个月的下跌后强劲反弹。但是机械订单劲升是否为复苏讯号， 11月的增长似乎局限于几个领域，在随后几个月的机械订单能否继续增长还是未知数。但是更多的是显示日本经济开始呈现趋弱的迹象。日本第四季度消费者信心指数出现恶化，从第三季度的45.8下降至45.6；东京12月百货店销售年率下降3.2%至2189亿日圆，为37个月里
第36个月出现下降；12月经济观察家现状指数月比下降1.1个点至44.2，这是该指数连续五个月月比下滑，日本11月领先指标为30.0，连续第3个月低于50 ；11月同步指标为44.4，连续第5个月低于50，以上数据可能改变人们关于日本经济复苏放缓是暂时性的看法。2004年以来由于原材料价格上涨，日本12月国内企业商品价格年比上升1.9%，连续第10个月呈升势。但是由于消费者物价指数低于预期，高盛预计日本央行在2005年将继续维持超宽松货币政策。昨日美国公布的核心消费者物价指数继续上涨，暗示着美国将继续保持“逐步升息”的货币政策。美日利差将不断扩大，在套利方面，将不利于日元继续升值。
2004年日元兑美元升值10%，强势日元对日本出口产生负面影响，导致出口商利润下降。日本11月贸易盈余年率下降39.2%至6.02兆日元，对亚洲各国贸易盈余年降27.2%。日本政府从未放弃干预汇市的念头，但是迫于来自各方面的压力，日本政府自2004年3月开始一直未采取干预汇市行动。但是若日元继续升值，日本政府将不会手软。
从技术面上看，虽然日技术指标MACD在0轴下方继续下行，但是从4小时图上看，美元兑日元已经做出低背离，显示美元有上行的要求，近两天美元兑日元在103.00附近受到阻回落，该价位是美元对日元从101.60-105.20的38.2%黄金分割位，突破该价位的压制，美元还有进一步上行的空间，目标看104.50附近。建议区间操作，突破103.00，逢低买入美元兑日元。
叶憬贤
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