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德国是欧洲最大的经济体，其经济形势对整个欧元区都有非常直接的影响，同时这也是欧元兑各货币走势的内在影响动力，当然汇率走势还会受到对方币种国整体情况和国际形势的影响。
2003年以来，美国经济率先开始复苏，并带来其他主要经济体逐渐步入复苏的轨道。欧元区经济的复苏一直走在美国经济之后，但美国经济在过去两年复苏的同时仍显露出很
多不协调的迹象，比如庞大的贸易赤字、财政赤字，国际油价的走高也对各国经济带来了深远影响。作为欧洲最大的经济体——德国，在石油价格持续上涨和欧元不断创出新高的过程中，经济也受到了较大的制约。
去年10月以来，国际油价开始从历史高位回落，至今回吐的幅度已有15%左右，这帮助不少公司减少了成本开支，作为普通消费者在燃料上的花费也还是得到好转；另外，上周欧元／美元下跌了3.75%，创下了多年来的最大单周跌幅，这也在短时减弱了市场对德国这个出口型国家经济复苏的担忧。整体来说，国际油价持续走高的危害已经开始减弱，而欧元在上周的大幅下滑也将对经济有较好的影响。
当然，对于欧元／美元长期走势而言，长期上涨趋势还没有最终改变，但从波浪的角度讲，当前很可能已经运行到了长线大五浪中，更小级别上是运行五浪4调整，那么后市持续走高的时间和幅度都会相对有限，也就是说汇率方面对欧元区经济的压力将在2005年逐渐降低。
昨日，欧洲央行行长特里谢表示：确信全球经济仍将保持扩张，石油价格前期大幅上涨等因素带来的负面影响也正在消除。特里谢的这番讲话是在参加G10央行会议后发表的，讲话中并没有重复对汇率波动不受欢迎的言辞。
北京时间今日18：00，ZEW机构将公布德国最新的经济景气指数和更详细的其他情况，预计德国1月投资者信心有望连续第二个月上升，经济景气指数有望从去年12月的14.4上升到18附近。这个数据今日对市场的直接影响是有限的，关于基本面的分析，我在此前也已经讲过，大部分基本面分析看的是一个长期的整体的表现，只有少数数据能够带来市场的快速波动(比如美国就业报告、贸易赤字等)，所以对于德国经济、欧元区经济，我们正关注一些长期改善的迹象，借此来推断欧元区经济复苏的前景，并对其他方面做出预示，比如欧洲央行何时开始加息等问题。
目前看来，在欧元区经济，特别是德国经济增长还没有足够强劲，并带动支撑就业市场前，欧洲央行仍将在相当长的时间内保持基准利率水平2.00%不变。从最近期权市场的交易情况来看，不少投资者已经开始削减用于博弈欧洲央行在今年上半年开始加息的头寸。
本周四，欧洲央行将召开利率会议并公布决策，当前没有加息预期。按照目前欧元区经济增长的整体情况来看，我们认为欧洲央行提升利率的时间最早可能出现在今年下半年，更多更及时的利率分析请关注外汇通“六大央行利率分析”。
外汇通——敬松
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