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2004年由于国际油价飙升，虽然目前国家油价已经从高点回落，但是未来油价动向至今仍难以预料，市场普遍预计2005年全球经济降温。虽然国际原油价格上涨，但是日本至今还还未出现通货膨胀的迹象，有迹象表明日本仍存在通货紧缩的风险，2004年日本的通胀指标如东京消费者物价指数持续负值。加上2004年以来，由于美元的疲势，美元对日元已经从年初的107.30下跌到101.85，跌幅达5.08%。日元强势正损害出口导向型的日本经济。日本当局频频发表干预汇市的言论，在2004年入秋以来，市场传言日本和欧盟将联盟干预汇市，虽然
目前还没有出现他们的身影，但是相信日本不会放弃干预汇市的念头，特别是日本经济还处于衰退的边缘。GDP增长率从年初的6%降至目前1.3%，领先经济指标及短观报告都打击人们对日本经济的信心。同时2004年来日本政府一直维持零利率极其宽松的利率政策不变。只有在消费者物价指数连续数月增长的前提下，日央行才可能考虑升息。许多经济学家都下调他们对世界各国经济增长预期，日本要刺激经济增长的唯一途径就是加大国内需求，但是日本国内消费者情绪低迷，日本11月家庭支出年比下降1.3%，为连续第三个月下降。目前日本经济面临着内需不足，而日元升值又导致日本产品国际竞争力的降低，因而2005年日本经济发展将举步维艰。
从技术面上看，技术指标macd虽然仍继续上行，但目前已经接近零轴，另外汇价受到11月10日的高点107.30和12月10日的高点106.20的连线形成下降趋势线的压制，另外60日均线也在此对美元形成较大的压力，只有突破该区域的压制，美元兑日元(资讯 论坛)上行的空间才被打开，目标看106.20附近。短线上看，美元兑日元本周两次触及105.00一代，但是均未在此上方企稳，今日一旦跌破104.30的支撑，美元兑日元上行之势将得以缓解。我们预计美元兑日元近期在105.50-102.50区间盘整的概率较大。在未突破105.50之前，建议区间操作。今日建议在104.75-90卖出美元兑日元，目标看104.00／103.50。
富利恒外汇 叶憬贤
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