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美元毫无节制的疯狂下跌确实解决了美国庞大的贸易和预算的双赤字，但新的结构危机可能重新降临世界。我们每一个交易者对1997年发生的亚洲金融危机应该记忆犹新，当时给全球经济带来的震荡也是触目惊心的。今天亚洲的外汇储备和当年不能同年而语，但必须警惕可能出现另外的结果，亚洲是新世纪的未来，这一公认的发展机遇也同时伴随着危机四伏。首先美国放任美元贬值则直接将痛苦转嫁给债权人，亚洲遭受影响最大。长期下去美元的储备货币的地位将受到挑战。中国目前的汇率政策受到广泛关注，仅2004年第3季度外汇储备
上升1113亿美元，已经创纪录的达到5145亿美元，而轻率重估人民币汇率的后果是严重的，假设人民币调升30%则占国内生产总值接近10%的外汇储备将意味着大幅贬值。亚洲的其它国家也面临着共同的问题。但是目前亚洲货币对美元升值了5-10%，而人民币的压力将越来越明显，如果世界的目光聚焦在这一问题，则美元的跌势将无法停止，持续至明年春天将是顺理成章的结果。日元的升势也将势不可档，估计挑战100的心理价位仅仅是时间问题，更高的目标是98附近。美国如果坚持这样转嫁危机的话，则后果也将是十分严重的，没有人能够预期外汇储备多样化降临会给我们的世界带来什么样的阵痛。对于交易者来说，密切注意中国的政策导向是非常重要的，尤其未来公布的通涨数据，相信外汇市场将进一步震荡。其次海外资金购买美国资产问题也将困扰当前的汇市，这也是美元下跌的直接原因。格林斯潘的讲话试图告诉市场过度集中将面临巨大风险。这使得其它国家面临是继续等待承受更加巨大的损失？或者是现在寻求变化？美元资产的回报率可能会降低。但是这种形式的外汇储备将会到达临界点。要停止买入美元而承受外汇市场的损失是海外资产难以下咽的苦果，随着时间的推移风险还在增加。另外欧元如果被当作新的储备货币则削弱美元的统治地位带来的效果究竟是利大还是弊大，损失谁来消化？难道掀起一轮新的金融危机？因此当前的外汇市场将面临巨大的挑战，美元的跌势看来无论焦点在亚洲货币还是双赤字都无法阻止这一结果，只有干预才能收到暂时的效果，但是作为长期策略这是行不通的。日本在去年到今年初抛出了约3000亿美元的日元进行干预，但结果如何呢？从历史来看欧洲的干预如果脱离美国则成功的希望甚微，而美国会愿意走这步棋吗？也许具有统治地位的美国力促解决国内的经济问题，提高美国资产的竞争力才是合理的策略，而储备货币地位的崩塌，虽然寄希望于将危机和责任转嫁给亚洲国家，但是痛苦可能留给美国自己。我们作为交易者虽然愿意看到货币市场的震荡带来交易的的机会，但人们都不愿意将风险留给自己，欧元向1.3400阔步走去，因为人们追逐这个可能成为新的储备货币的品种；瑞郎向1.1200走去，因为人们投机这个避险的工具；日元向100走去，因为人们期望日本干预的可能已经降低；美元向人民币走去，因为人们投机强大快速增长的中国可能调整汇率；因此降温和合理的结构改革才能抵挡市场经济的风险，豪言壮语是无法阻止金钱的诱惑和投资人对汇率的投机。
分析师：宋德才
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