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国庆长假过后，有关人民币即将升值的说法开始在市面上流传，各种版本繁多，在10月10日，这一说法达到高潮，有国外媒体称，人民币将在10月15日升值7%，言之凿凿，叫人不能不信，随后社科院又表示人民币升值的时机已经成熟，而且会迅雷不及掩耳，一时间人心惶惶，就连人民币远期汇率都开始看涨。
但是，就在昨天，国家外汇管理局发言人的一席谈话，否认了所有上述传言，称这
些传闻缺乏根据，是对中国现行汇率政策的误解。
原来就这么简单，一切照旧，山也还是那个山，水也还是那个水，我们自己又和自己玩了一次捉迷藏的游戏。然而，山真的还是那个山吗？
从去年以来，有关人民币即将升值，或是即将开始浮动的说法已经有过好几次了，每次都闹的满城风雨，最后都要人民银行或者外管局出面辟谣，但是市场对人民币汇率问题的兴趣非常高涨，可以说是欲罢不能。
那么，到底人民币有没有可能在近期升值呢？这个答案只有高层知道，作为普通投资者，我们只有等待。但是，从近期的种种迹象来初步判断，就如社科院所说，时机已经成熟了。首先是中国的央行行长和财长出席了G7会议，其间肯定会和西方国家谈到人民币的问题，这就是一个信号，以前是人家来找我们谈，现在我们也可以走出去到外面来谈了，说明我们已经做好了准备，可以开始讨价还价了，具体到怎么谈的，那是另外一回事。其次是从去年以来，国际游资大规模入境，希望从人民币升值的过程中获利，估计不会少于500亿美元，其中不乏汇丰这样的大机构，官方一直劝他们不要豪赌人民币升值，但恐怕实际情况要复杂的多，这些机构的投资操作并非一拍脑门那么简单，没有消息的引导，没有获利的保障，他们通常也不会采取行动。再次，年初时人民币升值是绝对不可能的，但是现在国内国际形势都发生了变化，国内的宏观调控初见成效，国际上原油和其他商品价格大幅上扬，目前人民币升值的话，利弊相当，不会出现一边倒的不利局面。
至于官方频繁辟谣，经历了数次锤炼的投资者也权当一听，假做真时真亦假，无为有时有还无，让人难辩真伪才能起到出其不意的效果，这也是官方希望达到的一种境界。
因此，人民币升值时机已经成熟的说法并不为过，关键是到底何时会有动作，如何来动作。这时我们再回过头来读一下外管局昨天辟谣讲话的第二点，“第二，完善汇率机制的核心是提高汇率形成的市场化程度，增加汇率弹性，而不是简单地调整汇率水平。因此，不可能采取一次性重估人民币汇率的不明智做法。”注意最后一句，这句话极力否定了官方调整汇价的办法，我们据此可以估计，人民币的汇率改革，将是从扩大浮动区间下手，也就是所说的弹性汇率，那样的话，等于为人民币的完全市场浮动打开了头，其间应当还会结合着从盯住美元转为盯住一揽子货币的措施。而目前人民币的升值压力明显，一旦扩大浮动区间，升值的概率将相当大。
不过，即使扩大人民币的浮动区间，也不意味着马上会实行自由兑换，也就是说我们仍然不能从银行直接用人民币换到外汇，这也意味着“炒人民币”的日子离大多数人还有一段距离。人民币扩大浮动区间后，将带来诸多新问题，比如我们的资产会随着汇率的波动而增值或贬值，以人民币记帐将出现汇率风险等等，届时中国的衍生品金融市场必定会有一个大的发展。
外汇通研究部——刘东亮
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