肖雄文评论：强劲数据未能阻止美元下滑

http://finance.sina.com.cn 2006年04月27日 11:06 新浪财经

　　中国工商银行深圳市分行资金营运部　肖雄文　首席分析师

　　市场综述：

　　本周前三个交易日里(2006-4-24-27)，美元延续上周跌势继续下滑，美元指数从上周的88.05下滑到87.22，跌幅0.94%。欧元兑美元周三最高冲至1.2470美元，收报1.2444美元

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，比上周涨0.86%；美元兑日元周一最低跌至114.22，周三收报114.72，比上周跌1.60%；澳元兑美元周三涨逾1%，收报0.7524，比上周涨1.48%；澳元上涨与黄金、油价、基础原材料价格等上涨也有一定关系，周三现货金再上640美元兑盎司，今日最高冲至642美元。虽然美元下跌，但人民币近半个月来却逆市下跌，这与近一段时间来各项有利缓解人民币升值压力的政策举措有关，也可用技术性走势来解释。近一周来，人民币围绕10日均线窄幅波动。周三收报8.0183，今日OTC中间价8.0205，最新报价8.0175，而10日均线在8.0170。

　　美元指数和主要货币一周行情一览表

　　项　目4月26日收市价4月21日收市价比上周涨跌%今年以来涨跌%2005年收市价

　　美元指数87.2288.05-0.94%-4.33%91.17

欧元兑美元1.24441.23380.86%5.10%1.184

　　美元兑日圆114.72116.58-1.60%-2.71%117.92

　　美元兑瑞郎1.27121.2754-0.33%-3.22%1.3135

　　英镑兑美元1.7841.78150.14%3.65%1.7211

　　美元兑加元1.12761.1378-0.90%-2.99%1.1623

　　澳元兑美元0.75240.74141.48%2.60%0.7333

　　美元兑人民币8.01838.0170.02%-0.64%8.0702

　　基本面情况：

　　一、数据虽强未能阻止美元下滑

　　美国商务部4月27日公布，3月耐用品订单增长6.1%，增幅为2005年5月以来最高，远高于预估的增长1.6%。其中扣除运输的耐用品订单增加2.8%，扣除飞机的非国防资本的耐用品订单增长3.0%。此外，经季节调整的3月新屋销售大增13.8%，年率为121.3万户，创1993年4月以来最大单月升幅，原预估3月新屋销售年率为110.0万户。

　　这两项强劲的经济数据强化了市场对于美国联邦储备理事会(FED)恐将继续升息的担忧。受此影响，美国国债价格下跌，联邦基金利率期货价格显示，6月升息的机率升至66%的新高。但美元最终仍下跌，未能受到这两项数据的提振。这充分说明美元目前处于弱势当中。

　　FED公布的褐皮书称，美国经济活动在3月和4月上半月继续扩张，但能源价格上涨令成本承压。褐皮书指出，“能源价格高涨是许多地区最关切的成本压力。”但在制造业和服务业面临着投入成本上升的情况下，企业试图提高售价以抵销成本增加，但其结果却不尽相同。尽管商业地产活动增强，但许多地区的房市活动据说日益降温。

　　美国财长斯诺称，政府有足够权力来限制抵押融资机构房利美和美国抵押贷款机构Freddie Mac发行债券。他还预计，第一季国内生产总值(GDP)会强劲成长，且4月就业数据应表现良好。

　　二、欧洲央行强化进一步升息预期

　　欧洲央行(ECB)决策者纷纷发表讲话，强化市场对进一步升息的预期。ECB管理委员会委员韦伯在周三播出的讲话中表示，高油价渗透到薪资和消费者物价中的风险已经上升，ECB担忧高油价带来第二轮通胀效应的可能性。ECB执委会委员斯麦吉接受报纸采访时指出，如果欧洲经济复苏加强，利率将进行调整以防止引发通胀。此言论进一步支撑有关ECB将在6月再度升息的观点。

　　据德国商报报导，德国经济部将在周五公布最新展望时，将把2006年德国经济成长率预估自目前的1.4%上调至1.6%。据熟悉内情的消息人士称，德国六大智库周四公布春季报告时，将把德国今年经济增长预估由1.2%调高至1.8%。该消息人士称，这些智库预计德国经济增幅明年将放缓至1.2%，因明年增值税(VAT)上调三个百分点可能抑制经济增长。

　　市场研究集团GfK4月26日称，德国5月消费者信心自4月修正后的5.3上升至5.5，为2001年11月以来最高水准，高于路透访问的分析师的预估中值5.1，得益于消费者对经济复苏的信心上升，以及在德国计划提高营业税前有支出愿望。其中购买意愿分项指数升至34.5，为1999年4月以来最高；但受油价高涨等因素影响，收入预期分项连续第三个月下滑。分析师称，鉴于油价在上周创下纪录高位每桶75美元，企业乐观情绪将逐渐消退。

　　三、英国经济出现一些信心增强迹象

　　英国国家统计局公布，英国第一季实质国内生产总值(GDP)初值为较前季增长0.6%，较上年同期增长2.2%，受工业生产快速成长提振。第一季油气炼制均未出现中断，而寒冷天气又拉高了电力和天然气的消费，从而导致工业生产以0.7%的速度扩张，为1999年第三季以来最快。但受疲弱的零售和汽车销售拖累，服务业增速放缓，仅成长0.6%。由于GDP数据与分析师预估一致，投资者随即调整部位，英镑兑欧元和美元应声下滑。

　　英国央行货币政策委员会(MPC)委员巴克表示，她乐观地认为英国短期通胀压力将不会波及至薪资领域，且通胀似乎将低于央行近来的预期。巴克在接受BBC电台采访时称，英国经济中出现的一些迹象有助于增强信心，特别是消费方面的情况，部分受益于地产市场的成长。

　　四、澳洲CPI成长高于预期，升息的预期升温

　　澳洲统计局公布，第一季消费者物价指数(CPI)较上季成长0.9%，高于市场预估的成长0.8%；较上年同期成长3.0%，亦高于预估的成长2.9%。分析师对此原本未加重视，认为主要是某些商品和服务的价格出现季节性上升所致，但随后澳洲央行公布的两项基础通胀指标亦出现大幅上升，令分析师和投资者颇感意外，进而令澳洲央行将升息的预期升温。该央行将在下周二召开政策会议。　

　　五、亚洲经济体在欧美日需求意外回升的推动下正加速成长

　　路透季度调查显示，亚洲经济体在欧美日需求意外回升的推动下正加速成长，促使经济分析师调高其对2006年经济成长率的预测。据野村国际数据，外资今年向韩国、印度、印尼、台湾、泰国和菲律宾投入180亿美元资金，反映出对该地区成长的乐观看法。另外由于就业市场紧俏带动薪资上涨，韩国、新加坡和香港等国家和地区消费势头上升，同时旅游业收入也推助服务业增长，为当地经济提供另一大动力。

　　调查表明，中国仍然是亚洲地区的经济龙头，今年增长率有望达到9.5%，印度经济在4月开始的财年料成长7.5%，新加坡经济增长率则有望连续第三年超过6%，亚洲第四大经济体韩国料成长5.1%，为四年来最快。

　　中国商务部发布中国对外贸易形势报告指出，预计今年中国商品进出口仍将保持较快增长，全年进出口总额将超过1.6万亿(兆)美元，增长速度有望超过15%；并指出，加快对外贸易的结构调整和增长方式转变，在发展中努力减少过大的贸易顺差，是今年中国对外贸易的主要任务。　

　　市场分析：

　　美元兑欧元连续第四个交易日下滑，跌至七个月低位，市场再度聚焦于美国赤字，并未关注稳健的美国经济数据。分析师称，在强劲的耐用品和新屋销售数据出炉后，美元仍未能上涨，这突显了美元负面人气浓厚。

　　但没有只跌不涨的市场，在过去13个交易日里欧元兑美元迅速上涨0.03美元，形态成呈抛物线的顶部形态，面临向下调整，时间可能就在今日美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克发表证词演说前后。贝南克的证词演说可能决定美元的近期走势，人们拭目以待其论调究竟是暗示FED将继续升息还是暂停升息脚步。建议在此暂时减持欧元、日元，揸回美元。　

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