肖雄文评论：美元连跌三日反弹难改调整格局

http://finance.sina.com.cn 2006年04月20日 16:54 新浪财经

　　中国工商银行深圳市分行资金营运部　肖雄文　首席分析师

　　本周美元开盘即全线下跌，截至周三纽约尾盘，美元指数已从上周的89.62下跌到87.83，跌幅达2%，欧元(1.2380)、瑞郎(1.2667)、英镑(1.7923)、澳元(0.7466)对美元升逾2%，其中澳元升幅最大达2.61%，加元(1.1352)也不逊色，升1.4%，人民币(8.0135)也升了0.06%。但相对国际汇市的波动是微不足道的，按技术分析，人民币回调已基本到位，未来将

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可能继续原有“主动渐进”趋势。

　　中国国家主席胡锦涛在美国访问时表示，中国的目标是增强人民币兑美元的汇率灵活性，并维持在“有适应性”的水准。胡锦涛发表讲话时称，中国的目标是将

人民币汇率“基本稳定在一个有适应性的平衡水准。这符合中国和美国的利益，亦符合亚洲所有国家和全球的共同利益。”此外，他还表示，与美国的贸易顺差主要是因为产业结构不同。

　　美元指数和主要货币行情一览表

　　项　目4月14日收市价4月20日收市价比上周涨跌%今年以来涨跌%2005年收市价

　　美元指数89.6287.83-2.00%-3.66%91.17

欧元兑美元1.21081.2382.25%4.56%1.184

　　美元兑日圆118.68117.31-1.15%-0.52%117.92

　　美元兑瑞郎1.29821.2667-2.43%-3.56%1.3135

　　英镑兑美元1.7511.79232.36%4.14%1.7211

　　美元兑加元1.15131.1352-1.40%-2.33%1.1623

　　澳元兑美元0.72760.74662.61%1.81%0.7333

　　美元兑人民币8.0188.0135-0.06%-0.70%8.0702

　　影响本周美元走势的因素主要有：

　　一、FED 3月会议记录暗示决策者考虑结束升息周期。

　　美国联邦储备理事会(FED)4月18日公布了3月27-28日会议的纪录内容，显示决策者认为央行已接近升息循环的终点，但依旧担心潜在的通膨风险。

　　本次是贝南克上任以来首次主持的联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议。会议记录显示：“多数委员认为可能已接近收紧政策周期的尾声，部分人士表达对于过度收紧的忧虑，因为政策产生效果有滞后性。”

　　FED在该次会议上将联邦基金利率调高0.25个百分点至4.75%，为2004年中期以来连续第15次升息。但今后还会不会升息？会议记录指出：“货币政策未来是否需要进一步收紧，将取决于衡量未来经济活动与通膨情况的经济讯息。”表明FED将比以往更加看重数据表现，以判断何时终止连续了20个月的升息循环。

　　许多分析师现在认为FED可能还会升息一到两次。笔者认为升到5%是没问题的。　

　　二、伊朗核问题的担忧日趋加剧，油价升逾70美元，达74美元兑桶，黄金升至640.90美元兑盎司。

　　伊朗的铀浓缩活动越发令人们担忧，并加大了该国与西方对抗的可能。交易商担心这种对抗将导致中东海湾原油供给中断。纽约商业期货交易所(NYMEX)近月原油期货结算价升至每桶74美元，为1983年NYMEX开始原油期货交易以来首见。黄金也在油价上涨、美元下跌推动下再创25年新高。　

　　三、房屋乐观情绪下降，纽约制造业指数降至六个月低点，美国经济成长势头恐放缓。

　　1月17日，全美住宅建筑商协会(NAHB)公布报告称，美国房屋营建商4月乐观情绪指数降至2001年11月以来最低。用于衡量建筑商对于销售信心的NAHB／Wells Fargo房屋市场指数经季节调整后4月下降至50，3月下修后为54。而4月18日公布的美国3月房屋开工亦下滑。美国商务部公布的3月房屋开工下降了7.8%，年率为196万户，降幅超过预期。上述报告暗示，随着油价升至纪录高点，美国经济在年初的强劲成长势头恐放缓，美元则因此下滑。

　　此外，美国纽约联邦储备银行1月17日公布，4月纽约州制造业指数降至六个月低点15.81，低于3月下修后的29.03，以及预期的24.5，受新订单和出货分项指数大幅下滑影响，但物价分项大体持稳。

　　1月19日，美国旧金山联邦储备银行总裁叶伦表示，在美国经济成长料将放缓且通膨预期受限的情况下，本轮升息周期非常接近结束。她在CNBC电视台说，FED非常看重经济数据结果。FED预期美国国内生产总值(GDP)成长率将降至3.25%左右的可持续增长率，第一季GDP成长率可能接近5%，然后持稳。

　　四、贸易逆差高企，所幸资本净流入尝能弥补赤字。

　　美国2月贸易逆差高达657亿美元，为纪录第三高。所幸美国财政部公布，美国2月资本净流入为869亿美元，高于预期，填补了当月的逆差。因2月外资净买入美国国债急增至219亿美元。1月修正后为净流入691亿，初值为660亿。该数据公布后一度阻止了美元卖盘，但其影响很快就消散。美元对利好数据已经变得不太敏感了，这是弱势特征。

　　五、通胀数据好坏不一，难改升息周期接近尾声的看法。

　　4月18日，美国劳工部公布，3月PPI较前月攀升了0.5%，因油价当月恢复涨势。但扣除价格波动剧烈的食品和能源的核心PPI仅上升了0.1%，较前月升幅为11月以来最低。该数据公布后，美元下滑，因交易商预计上述数据将为FED于5月最后一次升息后即收手增添理由。

　　而4月19日，美国劳工部公布，美国3月消费者物价指数(CPI)较上月成长0.4%；扣除食品与能源的核心CPI较上月上升0.3%，升幅为一年最高，高于预期的上升0.2%，因受服装和房屋成本大涨影响。核心通膨加速，使得市场降低了对美国联邦储备理事会(FED)将很快结束升息的预期。该数据令美元小幅反弹，但并未动摇市场对升息周期接近尾声的看法。

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