肖雄文评论：美加息预期降低欧元日元有望升值

http://finance.sina.com.cn 2006年03月20日 10:58 新浪财经

　　中国工商银行深圳市分行首席分析师　肖雄文

　　市场回顾

　　上周美元指数连跌五日，收报88.95，创六周最低，较前一周居九周高位的收盘价90.85下跌2.09%，跌幅为2005年以来之少有。

　　个中缘由，笔者认为主要是因为美国上周公布的一连串重要的经济数据出乎市场预料的疲软，降低了市场对美联储(FED)在6月份之后更多加息的预期。因前一周市场受美国公布的强劲的就业数据支持，对FED加息到5%之后继续加息的预期空前乐观，而本周意外疲弱的零售销售、创纪录的经常帐赤字、明显放缓的净资本流入、低于预期的消费者物价指数(CPI)等一连串重要数据，大大打击了市场对FED加息预期空间的信心。特别是，路透上周二发表了一家顾问机构对FED加息幅度的预测报告，认为FED可能将利率由4.5%升到4.75%，但之后就不太能确定。该报告对市场也造成了一定的影响。

　　项　目3月17日收市价3月10日收市价比上周涨跌%今年以来涨跌%2005年收市价

　　美元指数88.9590.85-2.09%-2.44%91.17

欧元兑美元1.21891.19142.31%2.95%1.184

　　美元兑日圆115.86118.92-2.57%-1.75%117.92

　　美元兑瑞郎1.28991.3168-2.04%-1.80%1.3135

　　英镑兑美元1.75651.72651.74%2.06%1.7211

　　美元兑加元1.15761.1609-0.28%-0.40%1.1623

　　澳元兑美元0.72750.7315-0.55%-0.79%0.7333

　　美元兑人民币8.03168.0505-0.23%-0.48%8.0702

　　美元的下跌带来了大多数非美货币的反弹。其中升值最多的是日元，美元从119.92日元跌至115.86日元，跌幅达2.57%；欧元也表现出色，从1.1914美元升值到1.2189美元，涨2.31%；唯澳元和新西兰元等高收益货币对美元仍挫跌，这主要源于投资人解除利差交易部位所致，而日圆兑主要货币则全线扬升。

　　美元下跌是

人民币升值的主要原因

　　上周美元兑

人民币汇率收报8.0316，比前一周的8.0505下跌了0.23%，或者说人民币对美元升值了0.23%。这是自人民币汇改以来升值幅度和波动幅度最大的一周。过去两周来，人民币汇率大起大落，波动幅度相对过去明显加大，“双向波动”特征明显，并与国际外汇市场波动息息相关。

　　人民币汇率波动微不足道

　　但这个幅度相对来讲，依然是微不足道的。上周日元、欧元对美元的升值幅度分别是2.31%和2.57%，而人民币的升值幅度0.23%不到其十分之一。我们从下面画在同一座标系内的美元兑人民币汇率和欧元／人民币汇率的走势对比图中可以看得很明显。人民币对美元的汇率波动其实是微不足道的，而人民币对欧元的汇率波动与欧元兑美元的汇率波动方向完全一致，两者幅度也差不多。

　　这意味着，虽然人民币对美元的波动微不足道，但人民币对欧元、日元等非美货币的汇率风险一直是存在的。在我国对美、欧、日三者国际贸易量不分伯仲的现实情况下，除美元汇率风险管理业务日益受到重视外，许多企业对欧元、日元等非美货币汇率风险管理的业务早已经在开展。如我行客户华为的多币种汇率风险管理问题、中信海直的欧元贷款风险管理、中集的欧元与日元远期收支等等。

　　后市分析：美元看跌，欧元、日元等货币将相应升值

　　美元指数自从1月24日88.24点上行至3月10日91.16点的九周高点后，上周突然掉头向下，连跌五日，破89.60的200日均线，跌势比较凶猛。这可能是自2005年11月中旬以来针对去年全年涨幅调整的继续。前面已经走过的可能是A浪和B浪，上周开始的可能是C浪。如果这种判断成立，C浪的量度跌幅可达85点，时间可能要持续到6月份。

　　这种预测似乎与6月份之前美元仍然存在两次加息预期的基本面相互矛盾，但笔者仍然相信在时间和幅度的预测上技术分析更有效。从基本面上也可以这样解释，美国未来1-2次加息的预期都已被市场消化，而欧洲央行、日本央行的影响力和加息预期正在增强，特别是日本结束超宽松货币政策后，其对全球货币紧缩的影响是巨大的，目前还难以估量。但从“利差交易”解除对新西兰元、澳元的影响中可“一叶知秋”。如果未来美国在房屋市场和消费方面进一步出现放缓的迹象，则“双高赤字”难免不会再次成为推跌美元的借口。

　　美元的走跌必然同时伴随人民币的升值，因美元与人民币是负相关的。日前中国人民银行行长周小川表示，美元在篮子中的比重大大小于50%。这意味着，人民币未来的波动幅度受国际市场上非美货币的影响将更大，并且是“双向”的。这可以从近两周来人民币汇率双向波动幅度扩大中得到验证。而人民币的升跌又会反过来影响美元。因人民币汇率可以影响日元等亚洲货币，进而可能影响美国乃至全球的消费品价格水平，甚至影响美国乃至全球的经济冷热。

【发表评论】

爱问(iAsk.com)

【评论】【谈股论金】【收藏此页】【股票时时看】【大中小】【多种方式看新闻】【打印】【关闭】

肖雄文评论：美加息预期降低 欧元日元有望升值

肖雄文评论：美加息预期降低欧元日元有望升值