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美国通胀压力温和，资本流入难以填补贸易赤字。
中国工商银行深圳市分行首席分析师 肖雄文
周三美元继续下滑，美元指数收报89.72，上日报90.00。因美国1月资本净流入未能填补当月创纪录的贸易赤字，抵消了当日纽约州制造业活动数据优于预期的正面影响。纽约市
场尾段，欧元兑美元当日升0.5%，报1.2069美元，盘中触及一周高点1.2074。美元兑日圆跌0.1%，报117.36日圆。美元兑瑞郎跌0.6%至1.2951瑞郎。英镑兑美元微升至1.7475美元。
美国财政部公布，美国1月资本净流入升至660亿美元，超过预期的650亿，但仍无法填补当月高达685亿美元的贸易逆差，这拖累了美元。过去数月资本净流入明显放缓，资本流动规模已降至去年5月以来的低点。这与去年美元持续加息并一路走强情况下，资本净流入过千亿美元的情况大相径庭。本周公布的资本流动数据和创纪录的经常账赤字重燃了有关“对美国资产需求可能在减弱”的忧虑，令市场更加关注美国经济的结构性问题。
此外，劳工部公布2月进口物价一如预期地下降0.5%，为三个月来首度下滑，因燃料价格下降。这缓解了市场对通胀的担忧。事实上，美国通胀压力一直相当温和，虽然经济活动持续扩张。美国联邦储备理事会(FED)周三发布褐皮书称，1月和2月时美国经济活动继续扩张，多数地区的扩张速度适度或稳定。企业在投入成本方面继续承受压力，能源成本上涨是经常被提及的因素，不过其他原材料价格亦呈上涨势头。但报告中指出，零售物价仅温和上涨，劳工成本压力则大体不变，多数地区称薪资平均增幅温和。市场密切关注褐皮书以判断FED利率前景，尤其是要观察经济扩张之际，物价或薪资是否明显攀升。
另外，纽约联邦储备银行3月制造业指数升至近两年高点31.16，远高于2月上修后的21.02，更超乎市场预计的19.00。债市投资者将其解读为FED未来可能不止升息一次，从而回吐上一交易日大部分涨幅。指标10年期国债收益率自周二的4.70%升至4.74%；两年期国债收益率自4.65%升至4.69%；五年期国债收益率自4.68%升至4.69%；30年期国债收益率自4.71%升至4.75%。收益率曲线恢复常态。财政部月度资本流动数据显示，1月海外对美国国债需求明显下降，也是打压美国国债价格的原因。
本周美元在连串不尽如意的数据打击下，连跌三日。美元指数回吐了上周的大部分涨幅，重回200日均线89.60附近。日前一家重量级顾问集团发表报告称，FED可能将利率由4.5%升至4.75%，但之后紧缩的可能性则不太能确定。令市场更加关注美国周四公布的2月消费者物价数据，以研判FED是否还需升息以抑制通胀风险。
目前市场的表现，令笔者越发怀疑美元指数自2006年1月24日以来的走势是B浪性质的，一旦跌破89.60的200日均线位置，可以确认C浪已经展开，目标指向85-86点之间。
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