|
本报记者 郭茹 发自上海
一个月前央行进行了货币掉期操作。这不但是银行间外汇市场发展的又一创新之举，还具有引导市场定价、缓解外汇储备压力、回笼人民币的作用。而一国有银行分析人士近日对《第一财经日报》表示，央行的货币掉期操作还是发展境内美元货币市场或者债券市场的有力之举。
“货币掉期是建立境内美元货币市场或者债券市场的一个方式。”该人士说道。
上述人士表示，通过货币掉期，央行可以将手中的部分美元储备转移到商业银行手中，商业银行可以在一段时期之内将获得的美元资产进行贷款或者投资。这有利于银行保持足够的流动性，维护好客户关系，也可以使这部分外汇储备留在境内，投资于境内的外汇市场，从而促进境内各外汇市场的发展。
我国的外汇制度规定，商业银行只允许保存一定额度的外汇头寸，多余的外汇资金必须在外汇市场上平盘——卖给其他的商业银行或者卖给央行。居民和企业也有同样的规定。这样，居民或者企业通过商业银行将手中的外汇结成人民币，各商业银行又将头寸之外的外汇资金卖给央行，造成的结果就是境内的外汇资金大部分聚集在央行手里成为越来越多的外汇储备。而我国外汇储备的主要投向是境外货币市场或债券市场，如美国债券、欧洲债券市场等。这就使境内大部分外汇资金都流向了境外。
“如果所有的外汇资金都投向境外，我国境内的外汇市场——外汇拆借、外汇债券市场等就会萎缩甚至没有了。”该人士表示。
目前，我国境内的外汇市场有银行间外汇市场(人民币与外币之间)、外币对市场(外币与外币之间)以及境内机构发行的境内美元债券的市场等。
目前，银行间外汇市场主要是商业银行之间进行外汇头寸的平盘市场，基于外汇投资、投机目的的操作很少，而刚刚于今年5月份建立的外币对市场的发展也很缓慢。此外，境内美元债券市场的交易也极为清淡，这一方面由于境内美元债券的发行本身就少，另一方面也是由于商业银行本身持有的外汇资金较少。
对于外汇贷款来说，由于人民币升值预期的存在，今年7月份汇改以来已呈现出减少的趋势。这是由于，一般来讲，人民币如果在未来会升值，显然对当前持有美元的债权人有利而对美元的债务人不利。这一方面促使居民或企业纷纷将美元结为人民币，导致美元存款不断减少，另一方面，美元贷款的需求却不断增加。这可能使商业银行无法满足客户的贷款需求，从而面临着美元的流动性危机。
11月25日，央行与10家境内商业银行首次进行了60亿美元的货币掉期操作,期限1年，并将一年后的美元兑人民币价格锁定为7.85。另据有关媒体报道，12月9日，央行进行了28亿美元的货币掉期操作。但央行至今没有公开宣布货币掉期操作的任何结果。分析人士指出，央行不对货币掉期进行公告可能是担心远期汇率的公布可能会扩大市场对人民币升值的预期，并形成误导。
| 
