我认为最有可能的大概率事件,恐怕未来十年增长的格局是前低后高。为什么说前低后高。这个判断的基础是今天中国经济运行的速度,我判断是低于经济增长潜力的,低于设计速度在高速公路上行驶,这个判断非常重要。
同时大家在想,利率有没有可能再向上弹。短期不敢说,长期的反弹或者处在比较高的位置,我们认为可能性比较低。中国经济增长速度放缓,这些年资本密集型的产能过剩行业受到抑制。
对于股票市场,未来整个大的方向应该是休养生息。我有几个判断,2000涨到5000是“牛市”,5000点跌下来是“熊市”。“熊市”已经一年了,未来应该是从“快熊”进入一个震荡市里。
我们认为现在整个存量博弈的格局已经是进行时。这里面从下面一些数据可以看到整个存量博弈的特征。这是整个市场的沪深两市的成交额情况,市场成交额基本回到2014年7月启动的成交额,比市场高峰时候的成交额下降百分之六七十。
以前我们操作的模式是“常规+杠杆”,简单粗暴,但是非常有效,但是我们觉得这种模式随着时间的推移慢慢会弱化了,我们觉得这种弱化之后可能最明显的就是信用风险的重估,未来更多的是一个多元策略的时代。
我们会认为整个债券市场更长周期来看,我们认为整体利率风险可控,不排除有乐观、缓慢的趋势性下行的机会,当然在这种判断的基础上,更应该关注其中三个风险点。
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