A股处于底部区域 现在是入市最好时机

A：我们的看法是大盘处在底部区域，当然整体而言还是维持震荡的格局。我不认为市场会走出一个单边上涨的行情，因为它还是一个震荡市。为什么说接近底部，而不是说还有很大的下跌呢？
第一，从宏观经济角度来讲，我认为还是有起有落的，就是周期不会消失。当然这个里头会有矛盾，比如有人就认为中国经济可能不行了，但是我觉得，中国经济可以维持6%—7%左右的潜在增长率。所以我认为在经济比较低迷的时候，大家没有必要悲观。现在经济正处在探底的过程中，未来会逐渐走出一个新的周期来。当然我们不指望它还会回到像过去三十年10%的这样增速。
第二，从股票市场自身来讲，这次从最高点调整下来的幅度是历史上第二大调整幅度。在我从业的19年里，A股共有6次起落。如果简单算术平均一下，就是三年一次。第一次，96年到97年；第二次，99年到2001年；第三次，2003年的10月份；第四次，是06、07年的大牛市；第五次是 09年；第六次，2014到2015年。简单算术平均后，就会发现差不多3年就有一次。所以大家没有必要在沸腾当中欢欣鼓舞，也没有必要在低迷当中垂头丧气。市场就是有起有落，你看惯了这个起落就好。有人会提出疑问，这个规律会不会从此不再适用？我们不做这样的预测，也很难做这样的预测，我们假定市场还是起起落落的往前走。
第三，从回落的角度来讲，经过我们统计，这回调幅度在40%—50%左右，是历史上第二次大的回调，08年那次回调幅度是最大的，达到65%左右。从调整幅度来讲，A股从5100多点调到了2600多点，接近50%，波动其实已经是足够了。其次，从调整的时间来讲也是如此，一般来讲快速的调整迄今为止好像没有超过一年的，基本上在一年之内调整就结束了，其后就会转入震荡市，但这个时间可长可短，两三年都有可能。市场自2015年的6月份见顶到现在，从时间上来说调整已经将近一年半了。所以大概率来讲还是会转入一个震荡整理的阶段，前期的底部不太会突破。市场往下的空间是可以看得见的，大概就是10%左右的空间。所以我们也不太判断说这个市场在这个阶段年底行情到底怎么样，年底可能有，但是不会是一个单边上涨的行情。

A：我个人是这么认为的，当然也不见得是未来两三年，还是要结合整个宏观经济来看。前年底，我们出了一个报告叫《不同的历史，相似的韵脚》。大家回顾一下，上一次是99年推行改革，到2002年经济就进入上升轨道了。这次我们推行的改革措施叫“三降一去一补”，其中有些已经见效了。比如钢铁，有统计称已经去掉了4500万吨产能，煤炭去掉了2亿多吨的产能等，这些当然会带来一些积极影响。
传统领域其实有很大的升级空间。现在，我们能数得出来的、在全球占最前沿的领域还是非常少。比如说像以华为为代表的企业，能够像任正非说的 “攻入无人区，变成领跑者”，其实很有限。比如高铁，我们的确是掌握了最前沿的技术了。这意味着在传统领域我们还有很大的进步空间。
再比如消费服务领域，也有很大的成长空间。大家都认为目前经济很差，整体消费也不佳，但即便如此，我们的消费增长还有10%左右。此外，根据国外的经验，一般在消费不好的时候，耐用消费品，尤其像汽车、家电这些增长就不太好。但是，中国这一块其实很好，例如汽车，即使在限购的情况下中国的汽车消费还是可以的。其他的消费服务的领域，比如大家都提到的教育、医疗、文化娱乐、体育，这些产业其实在国外都是非常大的产业，在中国没有啊。所以其实，如果说我们用一个积极的眼光去看未来的话，其实机遇还是非常之多的。

A：投资机会不局限在某一个领域，比如周期性领域，像传统的煤炭、钢铁、机械如果去产能逐步到位了，会存在机会。比如消费服务领域，包括教育、医疗、文化娱乐、体育等产业，其实在国外都是非常大的产业，但在中国还没有形成。因此，如果我们用一个积极长远的眼光去看，机遇还是非常多的。转型的公司也有机会，当然这些得从个案去分析探讨。
总体来说，我们对于市场的判断是接近底部，但在未来至少一年左右的时间，可能仍然是在一个区间范围内震荡。明年下半年到后年，有可能会有一个比较好的表现。当然这个得要观察，我现在也不是预言家，也不想给大家预测股市的涨幅。但是随着时间的推移，很多问题都会逐步得到解决，我们应该更积极的看这个市场。周期有利于经济回升，股市经过一个长时间的调整，也会逐步消化前期的压力。
其实很大程度上来说，并不是因为现在市场有多差，而是大家刚刚经历了股市巨震的痛苦，心理上有一个创伤，大家需要时间来治愈这个创伤。所以在情绪上，我觉得现在不具备立即发动一轮大规模行情的条件。但对于到明年的下半年或者到后年，各方面的因素会比较成熟。首先，从时间上来说，我们调整已经调了两年多，将近三年了；其次，经济转型也经历了一段时间了，改革的措施也在逐步落实；最后，政治上十九大布局到时候已经明朗了，新一届政府可能也会有一些新的举措。这些其实都利于一个新行情的孕育。
总体来说，我对投资者的建议是，从中长期来看，目前这个阶段其实是入市的绝佳时机，不要等到行情起来了再去入市。还是那句话，我们不要去判断市场的高点和低点，而是判断处在高风险区域还是低风险区域，我可以肯定的告诉大家，现在是处在低风险区域，就是你的损失是有限的，但是未来赚钱的概率却是高的。