• ►A股游戏狂欢 资本爆炒手游概念股

手游市场井喷式增长 概念股爆炒

据艾瑞咨询调查数据，2013年中国智能手机保有量已经突破了5亿大关，并将持续上涨。移动终端的火爆推高了手游市场，2012年中国手机游戏市场规模达到58.7亿元，较上年增长79%。国信证券认为，全球移动手机游戏产业处于井喷发展阶段，预计2013年国内手机游戏市场年收入整体规模将超过100亿元。A股市场上的手游概念股集体爆炒，掌趣科技年初以来涨幅达涨295%、中青宝涨291%、北纬通信涨229%、博瑞传播涨135%。天音控股自揭手游亏损底牌之后仍没有阻止资金爆炒的步伐，股价上涨83%创出年内新高。主营国防军工嵌入式系统的旋极信息跨界入股手游公司也被一字封住涨停。

疯狂手游股：市盈率达数百倍 并购驱动资本游戏

股价飙涨之下，是手游行业爆发的故事以及并购驱动下的资本游戏。并购和预期中的并购支撑起了众多手游概念股的疯狂。
    “2013年中国手游市场规模将接近百亿元，呈现井喷势头”。饕餮大餐的诱惑之下，各大上市公司竞相布局，捷足者先登。A股市场13家公司争当起大“玩”家，竞逐百亿规模的手游盛宴。“不是已经收购手游，就是在收购手游的路上”，这绝对不是玩笑。今年上半年，包括掌趣科技、博瑞传播、大唐电信、浙报传媒、华谊兄弟在内的上市公司拟投入到游戏并购市场的资金已高达百亿元。与之形成鲜明对比的是，整个2012年，全球游戏行业的并购额只有40亿美元。近期天舟文化、华谊兄弟、朗玛信息相继停牌，坊间传闻均与收购手游公司有关。
    网宿科技目前尚未涉足手游。但由于腾讯已入股的关系，也被市场传了“绯闻”。奥飞动漫主营动漫游戏，也有传言说它将布局手游业务。虽然公司出面澄清，但是Wind数据显示，近日网宿科技和奥飞动漫均受到机构专用席位的追逐。

爆炒被指破坏生态 并购“讲故事”为套现？

这场游戏的逻辑是：高市盈率上市企业收购低市盈率的非上市企业。即在二级市场以高市盈率高价融资，再到一级市场低价收购企业。如此，既可保证上市公司业绩高增长，而被收购企业也可以顺利套现。而一旦股价飞涨，上市公司又可以更好地、合理地寻找新的并购目标。但问题在于，这些钱带有杠杆，这就决定了会快打快撤。
    此外，除了正常的资本市场逻辑，一些隐性因素也被摆上台面。5月13日，掌趣科技首发原始股东4804万股限售股解禁，占总股本的比例高达29%。而华谊兄弟5月16日晚间公告，自从解禁以来，公司目前已经出售掌趣科技股份合计510万股，套现2.85亿元，还获利超亿元。同时“跑路”的还有掌趣科技两位副总离职减持套现。
    是股价大涨诱发高管频繁辞职，还是推高股价让股东、高管套现，目前还不得而知。不过掌趣科技这种情况也同时体现在中青宝身上，公开资料显示，拥有高达31.93%股份的股东深圳市宝德投资控股有限公司和宝德科技集团股份有限公司首发原股东限售股份将于2013年12月31日到期解禁。而近几年来中青宝并购的游戏项目接近60个基本没有成功的，这就越发让人担忧并购游戏成为炒高股价的噱头，从而让大股东高位套现。[详细]

• ►手游：疯狂背后的隐忧

• 竞争激烈 手游企业或重演“千团大战”

当资本大量投向互联网，历史总是惊人的相似。几年前，团购网站的“千团大战”火爆一时，一千多家公司分食市场，而到如今最终只剩下几个网站存活。手游火爆并购局面会不会重蹈团购网站的覆辙？
     易观国际分析师薛永锋表示，资本的大量涌入产生了很多小公司，现在市场上每天都有2-3款手游面市，这样产品生产的速度非常不合理的。手游市场存在很大的泡沫，预计明年晚些时候会进入手游的盘整期，也就是“清理行业，优胜劣汰”，最后市场可能留下不超过50家 左右的手游企业，而且仅二三十家是被大家熟知、有品牌影响力的。[详细]

• 山寨潮频涌 同质化埋下早衰陷阱

    一款产品火爆后，许多公司同时开始进行临摹，轻则以核心玩法为基础，改良画面、系统和题材等；重则将照搬产品。对于小团队来说，有些是出于降低试错的风险；更多是为了跟随热度赚快钱，将用户洗一遍走人。
    而同质化带来的恶果不容忽视：一是手游行业早衰；二是资本投资团队的热情减弱，小团队创业越来越难；三是国内产品相对于国际市场，没有创新和竞争力。[详细]

• 产品生命周期短 华丽大门背后险象环生

在手游行业里面流传着一个“三九定律”，那就是，“开发出来的游戏产品三成上不了线，上线的有九成失败。”相比于端游，手游生命周期较短，尤其是单机游戏，被媒体戏称“过把瘾就死”。据一位游戏业内人士透露，一般手机游戏的生命周期在半年至一年，开发费用上百万元，一旦过了这个期限，手游的日活跃人数就会大幅下降，玩家的注意力会被不断分割、转移到新出现的手游上了。　　
    手游的最大特点就是“短平快”，现阶段国内至少有1500个手游团队在研发超过2000款手游产品，一款产品如果获得成功后，就会出现多款类似产品分摊市场。公开数据显示，2012年1月份榜单前100的产品，在2013年2月份仍在榜单前100的产品只有16个。 因此，有懂行的专家在呐喊，手游可能已经是一片险象环生的红海，其运营风险不容忽视。

• 高溢价收购成常态 盲目乐观风险系数大增

上半年A股共有博瑞传播、掌趣科技（300315.SZ)、浙报传媒（600633.SH）、大唐电信、美盛文化（002699.SZ）等数家上市公司发布了收购或者拟收购游戏公司的公告。而其收购溢价率普遍在10-15倍之间，高溢价的估值已成为不争事实。
    高溢价收购背后，将游戏公司靓丽财务数据并表增厚业绩，无疑是上市公司投入大把白银的诉求。不过，十几倍的收购溢价对并购企业的现金流形成一定的压力，如果被并购对象一旦业绩成长性远低于预期，则将拖累并购公司的估值上升空间，就像前几年上市公司扎堆涉矿和进军多晶硅市场一样，盲目的乐观让企业风险系数大幅提升。

• ►疯狂的手游：继续投资值不值？

手游概念股火爆背后泡沫质疑之声渐起，手游概念股还能不能继续投资？作为投资者，既不想错过行业爆发的盛宴，也不愿成为泡沫破灭后高位套牢的接棒者，的确要认识到这个市场存在着非理性的因素这个事实，在水涨船高之时保持一份清醒，为可能到来的退潮和行业调整期做好准备，盲目乐观可能已经让部分公司风险系数大增，同时，手游市场的风向标可能发生了一些转变：

• 微信平台开放 市场憧憬手游市场规模大爆发

腾讯近日宣布，将把旗下拥有3亿用户量的微信产品打造成移动游戏平台，这意味着，众多的手游公司将享受腾讯的“用户量红利”，整个手游产业很可能在现有的高速增长的基础上实现爆发性增长。业内预计，2015年中国手游市场规模将达240亿人民币。
    如此广阔的市场前景，以微信目前拥有的3亿用户量，微信正式作为移动游戏平台推出的那一刻，必将给腾讯带来手游领域的高额渠道收入，当然，也会给手游公司带来空前的机遇与挑战。

• 手游概念炒作分化 机构弃内容追平台

    如果说微信启动手游平台只是让业界对手游行业市场规模爆发增长更加乐观了，那百度19亿美元天价收购网龙91平台无疑让那些疯狂挤入手游开发市场的资金觉醒到，内容为王的策略很难玩转互联网世界。在互联网和移动互联网领域，拥有流量入口的平台公司掌握了内容企业的生死大权。
    有分析认为，市场疯狂炒作手游内容商的行为堪称拣芝麻、丢西瓜。未来游戏内容商的毛利率总体上会不断下降，这是因为随着手游内容产业处于高度分散的环境，而互联网平台却相对集中在几家寡头上，这些互联网平台中的寡头企业利用强大的渠道能力和流量入口获取更高的游戏收入分成比例。而百度等产业资本大鳄的投资逻辑已开始惊醒A股投资者，也使得机构对手游产业链的投资逐步开始倾向于挖掘拥有流量入口的平台企业。