央行再次降准,地产行业将明显受益宽松的货币政策环境。地产股连续数个交易日飙涨。机构认为：持续政策加码利于一二线城市土地及房产价格重估，从而拉动地产板块整体估值。地产板块势必迎来又一波上涨良机。
央行再次降准,地产行业将明显受益宽松的货币政策环境。地产股连续数个交易日飙涨。机构认为：持续政策加码利于一二线城市土地及房产价格重估，从而拉动地产板块整体估值。地产板块势必迎来又一波上涨良机。
一年一度的“两会”开幕前夕，上证综指大涨逾4%，地产板块一马当先，分析师指，一线楼市销售火爆提振投资者对房地产产业链的兴趣，工业品涨价、券商两融放开亦助力涨势。上证综指收涨4.3%，创四个月来最大涨幅；地产板块带领上证五大行业分类指数全线走高，涨幅5.9%。
东北证券沈正阳：货币政策偏宽松背景下，一线房地产市场火爆，导致大家朦胧假设未来房地产投资景气度可能会稳定，助力地产股在大跌后出现反弹。华泰证券薛鹤翔：供给侧去产能和房地产去库存两条投资主线叠加，加上钢材等周期性产品价格的上涨，带动股市由低点反弹。国金证券分析师黄岑栋表示，券商两融放开、工业品价格上涨、地产销量火爆成为上涨的导火索。钢铁价格连续2个月上涨以及地产销量的火爆也使得市场憧憬经济的回暖。[详细]
流动性宽松环境再强化：自1月信贷创历史新高后，央行再次下调存款准备金0.5个百分点。继2月首付比例调整及契税营业税政策调整后，货币政策宽松再次对小阳春购房需求实现支撑，行业政策与货币政策轮动，房地产去库存态度坚决。
加速地产去库存进程，利于后续投资回稳：受2月政策持续加码影响，节后楼市成交持续升温，上周重点城市成交环同比上涨61%和43%。本次降准将进一步加速市场销量回升，预计后续量价企稳上升趋势将逐步由核心一二线城市进一步向二三线城市蔓延。此次货币政策再次强调宽松方向，有助于降低地产商的融资成本，同时销售回升利于开发商现金回流。开发商在手现金充沛叠加市场持续升温利于后续拿地及开发投资回升。
我们认为持续政策加码利于一二线城市土地及房产价格重估，从而拉动地产板块整体估值。在近期大盘走弱风险偏好下降背景下，地产板块作为为数不多具备基本面支撑且持续受益政策松绑的低估值板块，建议超配地产股。[详细]
央行再次降准,地产行业将明显受益宽松的货币政策环境。媒体报道一线城市近期房价大幅上涨,虽然房地产去库存政策主要在二线、三线及四线城市施行,但受市场供求关系紧张、库存较低影响,一线城市房价表现为更好的弹性,继续领涨。预计在政策宽松及一二线回暖的带动下,三四线城市房地产市场也将有所企稳,库存状况趋于改善。房地产板块继续受益政策因素驱动,建议关注前期跌幅较大、估值较低的二线地产及地产服务公司。[详细]
居民住房杠杆提升仍有空间。我国杠杆率存在结构性调整的空间,相对于企业和地方政府已经偏高的杠杆率,未来居民部门的杠杆率将是优化总体杠杆结构的一大方向,而居民杠杆率提升最大的蓄水池就在于房地产,从空间来看,我国近几年家庭负债占收入比重50%左右的水平远远低于发达国家,说明我国金融市场发展相对稳健,同时也说明我国家庭贷款的杠杆率偏低。
首付比例的调整将更具灵活性。关于整体首付比例的空间而言,我们还是维持下调幅度有限的观点,未来我国杠杆空间的变化将在于金融机构自身的调节能力,随着中国征信系统的完善以及银行对于风险自我把控的差异性调整,我们可能可以看到更多更灵活的银行对应的首付比例。 差异化受益,当前二线城市最具释放空间。
更积极一些,把握优质个股。去年12月以来,我们基于持续货币宽松对于房地产市场需求的进一步刺激效应逐渐减弱,同时认为库存集中地三四线城市的去库存之路还很艰巨,坚决提示板块风险。但新年以来,市场调整剧烈,板块中优质个股的价值开始显山露水,考虑到政策释放的力度和节奏超出预期,同时货币政策的短期走向依然保持稳健,虽然我们对行业的基本面的观点没有变化,但在个股估值优势开始显现的当下,我们建议投资者应该更加积极一些,把握此轮反弹机遇。建议精选具备优质布局以及转型创新动力充足的企业,龙头房企建议关注保利、招商,成长+转型企业建议关注华发股份、中洲控股、阳光城和顺发恒业。[详细]
近期部分一二线城市成交火爆,新房及二手房房价快速上涨,我们的观点:①年初流动性脱缰,银行加大房贷投放力度,叠加政策继续促进居民加杠杆,同时一线城市首付贷等产品运用活跃,推动短期房价快速上涨;②我们在年度策略中强调政策落脚点应着力地产投资属性的回归,当前资产配置荒背景下一二线城市具有保值及投资属性;③中长期来看,人口净流入及土地供给逻辑下一线城市看涨行情维持不变,但短期的过度透支加大赶顶风险。近期行业利好政策相继兑现,3月份地产销售有望迎来小阳春行情,同时政策的持续宽松有望带来地产板块估值的提升。
个股方面我们建议关注1)主流地产股:保利地产(600048买入)、招商蛇口(001979买入)、华夏幸福(600340未评级)、泰禾集团(000732买入)2)转型地产股:苏宁环球(000718买入)、万方发展(000638买入)、中南建设(000961未评级)3)国企改革:空港股份(600463增持)、嘉凯城(000918未评级)4)地产服务:世联行(002285未评级)。[详细]
2015年公司坚持以发展为主题,努力优化投资结构,提高运营效率,加强精细化管理,实现企业持续平稳健康发展。预计公司2015、2016年每股收益分别是1.37和1.64元,RNAV 在19.84元。按照公司1月8日9.49元股价计算,对应2015和2016年PE 为6.93倍和5.79倍。
公司基本面良好、项目布局合理、资金成本低于行业平均水平,具有成为集团资源整合平台的实力,显著受益于国企改革。我们预计公司15-17年EPS分别为0.41、0.52和0.66元,首次给予推荐评级。
未来将受益房地产政策松动及蛇口自贸区建设。此外,招商蛇口还拥有蛇口自贸区管理优势,“加快自贸区及投资协定谈判”也出现在了中央经济工作小组为明年定下的经济工作规划中,作为国企改革的标杆,重组上市后的招商蛇口如何乘政策东风起飞值得期待。
预计公司15、16年EPS 分别为0.98元、1.09元,维持“买入”评级。公司今年销售表现靓丽,土地投资的节奏把握较好,同时未来毛利率也有保障。
考虑嘉宝集团虽然房地产基金业务处于起步阶段,但企业合作方光大控股在房地产基金领域实力雄厚且具备丰富经验。预计嘉宝集团2015、2016和2017年房对应EPS在0.46、0.7和1.14元。给予公司2016年30倍市盈率,对应股价21元,给予“买入”评级。
公司战略多方面发展,园区配套住宅销售火爆,政府PPP 接连落实,产业发展服务同步起飞,未来三年营收预增年均30%以上。公司各项经营指标稳定,盈利能力具有支撑,融资渠道拓宽后将进一步支持其高速发展,打造园区经营的航空母舰。
公司与普华基金的合作,有助于公司探索新兴产业方向,并与天堂硅谷的合作达到协同效应,实现公司的战略布局和跨为未来实现公司跨界发展夯实基础。看好公司积极转变的决心,预计16、17年EPS为0.38、0.49元,维持公司“增持”评级。
公司布局合理,区域结构继续优化,销售表现有望提速;转型幼教有利社区资源协同整合,大股东丰富教育产业资源及运营经验为公司转型发展打来想象空间。我们预计15-16年EPS分别为0.53、0.66元,维持“买入”评级。
充分受益一线城市量价齐升:公司2015年销售约75亿,同比增长55%,顺利完成2014-2016年合同销售额年复合增长率达到50%目标的第二年任务。 盈利预测与投资评级:预计公司2015年-2016年EPS分别为0.68元、0.87元,维持“买入”评级。
预计公司2015/2016年的EPS分别为1.15/1.30元/股,对应的PE分别为15.93倍、14.09倍。参考行业同类公司估值水平,我们给予公司2016年21倍PE,目标价为27.30元,并给予“推荐”评级。
投资建议:公司正积极解决主业不突出问题,通过处置地产业务,大股东全额现金认购定增加大持股,在手现金充足,且将受益于成都高新区及天赋新区建设,维持买入-A评级。
公司预售房款激增未来结算依旧可期、此外中交集团三大地产平台加速整合的预期升级,未来公司发展仍可得到更多支持,我们预计15-17年EPS分别为0.31、0.36、0.42,目前股价对应PE为53X、46X和40X,维持买入-A评级,6个月目标价20.39元.。
考虑嘉宝集团虽然房地产基金业务处于起步阶段,但企业合作方光大控股在房地产基金领域实力雄厚且具备丰富经验。我们认为可以给予公司海通房地产基金估值模型第一阶段较高估值状态,即30XPE作为动态估值水平。
投资建议:市场化改革红利及居民消费水平提升将促进我国体育产业迎来黄金十年,公司作为体育行业全产业链布局的龙头公司最有望受益体育产业的发展。
结束语：持续政策加码利于一二线城市土地及房产价格重估，从而拉动地产板块整体估值。地产股有望迎来新一波上涨良机。
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