1. 1 神秘股东侵占国资“罗生门”

　　有知情人士向记者透露，长海股份背后诡异持股的“江苏智德投资有限责任公司”(下称：江苏智德)及实际控制人马 云珍在江苏金融业内有着颇为深厚的背景。同时，被广泛质疑的偷逃向社保基金划转持股、侵占国资一事，并非只是在长海股份上演，事实上该事件还牵涉到通鼎光电(002491)和天瑞仪器(300165)。[详细]

1. 1 长海股份上市“资格门”

　　业内人士普遍质疑公司的上市资格，原因集中在两大层面：其一公司上市前夕的股东性质变更，涉嫌侵占国资，并偷逃向社保基金划转的股份；其二是公司基本面乏善可陈，过往三年严重依赖政策优惠和补助，同时因境外反倾销调查程序的进行，公司经营存在重大不确定性，招股书中则对公司市场地位进行了粉饰。[详细]

1. 1 社保基金划拨“暗算门”

　　作为江苏长海的发起人之一，高晋创投成立于2008年6月12日，江苏省国资委全资子公司江苏高科技投资集团出资7000万元，持股比例为 43.317%，2009年6月16日，江苏省国资委发文认定高晋创投所持股份为国有股，2009年7月30日，江苏长海设立并冲刺创业板，也就是在此之后，高晋创投开始了民营化改制。[详细]

1. 1 新控股股东增资“穿越门”

　长海股份首发申请于2010年12月31日接受创业板发审委审核，然而其申报材料显示，就在冲刺上市过程中，该公司的股东江苏高晋经过一系列股权的变换，控股股东由国有公司换成了私有企业，而新的控股股东，甚至尚未成立时就“参与”了对江苏高晋的增资，上演了离奇的穿越大戏。[详细]

1. 1 外资股东股权退出“资金门”

　　2006年5月8日，长海玻纤与SPM INDUSTRIES INC合资，共同设立新长海。注册资本1000万美元，其中长海玻纤以等值现金人民币出资510万美元，占注册资本的51%；SPM INDUSTRIES INC以现汇美元出资490万美元，占注册资本的49%。令人不解的是，新长海公司注册资本金刚到位半年，外资股东却选择部分退出。2008年2月28日，长海玻纤与SPM INDUSTRIES INC签订《股权转让协议书》，约定SPM INDUSTRIES INC将其持有的新长海24%的股权以240万美元价格转让给长海玻纤。[详细]

• 神秘股东背景深厚 一手玩弄三上市公司
• 长海股份背后诡异持股的江苏智德及实际控制人马云珍在江苏金融业内有着颇为深厚的背景。马云珍除了担任江苏智德的实际控制人外，头上还有3个董事长头衔，以及2个总经理头衔，而其任职的公司，业务皆集中在投资、担保、信贷等金融领域。
• 李代桃僵 200万套来江苏高科2个亿
• 7月7日，智德投资股东刘志红、何小青分别与马云珍、苏州金葵花投资有限公司签订《股权转让协议》，约定刘志红、何小青分别将其持有的智德投资全部股权按照150万元、50万元的价格转让给马云珍、金葵花投资。以区区200万元的价格就撬动了约2亿元的市值，此次股权转让难免被人联想到存在“利益输送”之嫌。
• 国资创投民营化 国有股变为非国有
• 2010年1月份，高晋创投展开民营化改制，这使得原实际控制人江苏高科技投资集团(下称“江苏高科”)持有高晋创投的股权比例从44.31%摊薄至20.68%；而新进入的股东江苏智德投资的实际控制人马云珍则分享了3000元左右的账面增值。
• 上市前关联交易 曲线“PRE-IPO”
• 马云珍直接和间接通过金葵花投资持有苏州沧信担保40%股权，为苏州沧信担保实际控制人，而苏州沧信担保和江苏高科技投资集团同为江苏高投中小企业创业投资有限公司股东，其中，苏州沧信担保持股比例为21.64%，为第一大股东，江苏高科技投资集团持股比例为20.89%，为第三大股东。

• 严重依赖优惠和补助
• 招股说明书中，长海股份披露的2008—2010净利润分别为3028万元、3710万元和5172万元，表面上看，公司业绩保持较快增长。但这其中却是政策优惠和补助起到了相当大的作用。这些优惠和补助集中在三个方面：出口退税、财政补贴，以及所得税优惠。出口退税方面，从2008年—2010年，出口退税额对长海股份净利润的影响数占同期净利润的比例分别为16.79%、14.82%及12.22%；财政补贴方面，从2008年—2010年，政府补助占长海股份净利润的比例分别为7.47%、13.35%及3.73%。上述两项加总，则在2008—2010年净利润中的比例分别为24.26%、28.17%和 15.95%。上述三项优惠和补助都不会是始终存在的，长海股份如果上市后政策层面出现“断奶”，则投资者将只能沉浸在公司招股书勾勒的“高成长”假象当中。
• 市场地位：报喜不报忧
• 长海股份在招股书中对自己市场地位的描述给投资者以行业龙头之感，并称在境外反倾销调查中获得的市场地位认可远高于同行业其它公司，但调查发现，玻纤行业内人士并不完全认可这样的说法。欧盟反倾销调查程序中，长海股份事实上还面临着重大的不确定性——依照欧盟法律，反倾销调查程序自2009 年12 月17 日起将历时15个月，但在此期间，长海股份加速了上市进程，并完成了上市的主要工作，此外土耳其、印度等国家也对中国的玻璃纤维展开反倾销调查。长海股份在招股书中对于市场地位的描述明显带有报喜不报忧的倾向。