从1988年7月28日始，国务院放开十三种名白酒价格，点燃了白酒企业骨子里的市场血液，也就此点燃了白酒江湖的战火。1990年开始，各大知名白酒纷纷祭出涨价大旗, 八大名酒平均零售价到1996年底上涨幅度达到144%。产量方面从1989年的399万吨到1997年的709万吨，增长78%。各地酒厂如雨后春笋般 地涌现, 一些名酒厂全线扩产，行业出现了前所未有的繁荣景象。

然而，1996年，云南曲靖192人甲醛中毒，35人死亡的假酒案爆发；1998年山西朔州假酒案，千余人中毒，27人死亡，震惊全国；央视制作了专题片《真真假假话白酒》进行了深度报道；标王秦池爆出勾兑门，直接成为白酒行业第一个黄金年代结束的直接导火索。行业产量进入下滑通道，萎缩过半，各地酒厂倒闭整合不断。在这场调整中，汾老大没落，茅台、五粮液等逆势穿越周期。 [详细]

白酒行业经过之前的高速发展，出现了一些和1998年行业调整前类似的的迹象。

第一、相似的宏观经济背景：白酒行业第一次出现行业低潮的直接导火索虽然是假酒事件，但宏观经济背景却是1995~1999年宏观经济软着陆，那是改革开放之后中国经济的第一次较大的收缩期，GDP增速由12%降到6%，持续时间长达5年（后期包括98年亚洲金融危机影响）。而目前同样处于宏观经济的一轮减速收缩期，宏观经济特征具有相似性。从上一轮白酒行业的运行周期看，白酒行业呈现明显的晚周期特征，所以目前可以说宏观经济特征具有相似性。

第二、相似的产能扩张: 根据《中国酿酒产业“十二五”发展规划》，目标是到2015年，全国白酒总产量将达到960万千升。但在“十二五”第二年的2011年，我国生产白酒产量达1025.6万千升，同比增长30.70 %，各大酒企的产能扩张计划却还在继续，未来几年达成的产能可能远高于当前。资本竞相进入白酒行业和地方政府大力扶植都推进了行业产能走向过剩。

第三、政府对白酒行业态度转向负面：1995年中央28个部委又作出决定，公务宴请不喝白酒，都是政府对行业态度转为负面的表现。而目前限制三公消费、反腐的声音再次渐强，对抑制白酒尤其是高端白酒的终端消费再次构成压力。

第四、又遇食品安全事件：虽然酒鬼酒的塑化剂事件的性质和宿州假酒案大面积致死致伤肯定不可同日而语。但白酒行业目前存在大面积购入基酒，源头质量管控困难的问题。本轮白酒的扩张过程各家酒企在营销、渠道上就有了长足的进步，但同时外购基酒的比例却越来越大，基酒中的有害物质的控制就成了必须面对的难题。

第五、终端市场知名品牌销量、价格下滑：98年“ 山西朔州假酒案”使得白酒的销售更是雪上添霜, 在部分地区竟出现了白酒销售下滑30%。茅台、五粮液、剑南春进入市场销售旺季后价格反而下降，名酒的价格波动给整个白酒市场带来相当大的负面影响。多数地方品牌出现滞销。今年我们再次看到了高端白酒终端价格出现下降，茅台、五粮液春节之后都出现了明显的价格松动。 [详细]

目前高端白酒终端疲软是事实，这主要是经济收缩达到一定时间之后，实体经济政商活动减少的影响。而上一轮周期中，几家一线品牌实现了逆势飘红成功穿越了行业的周期。如果目前我们可能再次面对行业的一个调整期，龙头企业能否再次成功穿越？

从目前的实力看，龙头企业实力强劲、利润丰厚，从上市公司三季报上看，几家领先企业帐上的现金高达数百亿，这种优势不仅体现在广告投入，和产业整合的资本金上，食品安全事件可能成为行业集中度提升的催化剂，在食品安全关注度日益增加之时，小酒厂的生产环境相对原始，对于质量的掌控很难全方位到位，而大品牌企业严格的质量管控体系优势更加明显。有品牌、有渠道、有严格的质量和管理体系的企业会持续领先。 [详细]