乾照光电违规借高利贷 年化利率高达14%

根据乾照光电招股书申报稿，2007年-2008年，厦门市金鹭王纸业有限公司为乾照光电提供了多笔短期借款，借款期限最长为217天，累计借款发生额为4662.5万元。
    这些借款，乾照光电共支付利息243.79万元，其中，2007年支付174.31万元，资金年加权使用利率为14.01%；2008年支付69.48万元，资金年加权使用利率为10.17%。

资金提供方为公司实际控制人家属

而金鹭王纸业系乾照光电实际控制人之一王维勇的配偶周易，于2006年1月1日至2007年10月29日期间控制的企业。
    除此之外，周易在2006年-2007年，共计为乾照光电提供了1300万元资金，分别获得资金年加权使用利率为18.57%的240万元利息、资金年加权使用利率为12.08%的58.5万元利息。

央行相关规定暨发行人律师、公司负责人解释

[政策] 按照央行颁布的《贷款通则》等相关法律法规，金鹭王纸业与乾照光电之间擅自办理的借贷，已经违反规定。
    [发行人律师] 鉴于该等借款已经清偿，不存在任何纠纷，不属于重大违法行为，乾照光电作为借款方被相关部门处以行政处罚的可能性很小。
    [乾照光电] 对于这种违规行为，乾照光电的解释是：为拓宽融资渠道，节约融资费用。
    [乾照光电实际控制人] 邓电明、王向武、王维勇对此承诺，如公司因曾开具无真实交易背景的承兑汇票的行为而被有关部门处罚，或因该等行为而被任何第三方追究任何形式的法律责任，由其承担一切法律责任和任何损失，使公司免受损害。

• 乾照光电近两年未交城市维护建设税及教育费附加
• 自2008年7月起，乾照光电未再缴纳城市维护建设税及教育费附加。此前，公司分别按缴纳的增值税及营业税的5%、3%缴纳城市维护建设税及教育费附加。
      [乾照光电解释] 自2008年6月，公司变更为外商投资企业之后，因网上税务申报系统的税种选项中不存在城市维护建设税以及教育费附加，故公司未在申报期缴纳相关税款。如不能享受免征，2008年、2009年，公司需补交城市维护建设税及教育费附加297.61万元。
      [法律规定] 国家税务总局规定，外资持股比例低于25%的企业适用税制一律按照内资企业处理，不得享受外商投资企业税收待遇。
      [结论] 乾照光电于2008年3月引进外国投资者红杉资本，当时持股比例为22.56%。依照法律，乾照光电不应该享受这两项的税收减免。
• 乾照光电所得税优惠占利润总额比例逐年提高
• 2007年至2009年，乾照光电所得税优惠占利润总额比例分别为38.17%、31.49%、10.38%，享受的所得税优惠高达842.85万元、2018.08万元、1017.25万元，其中，2009年公司的所得税率为15%。
• 乾照光电利润严重依赖政府补助
• 此外，2007年至2009年，乾照光电收到政府补助分别为180万元、868.86万元、3712.04万元。

• 上市前夕两次突击分红
• 乾照光电4年前的5名创业股东，在本次发行前的两次分红中，不仅已经收回全部投资，还获得了相当于全部投资的等额收益。
      2009年2月7日，乾照光电向中方股东依据其所持股权比例分配2008年度利润1200万元，外方股东不参与本次分配。2009年11月，公司向所有股东分配现金股利2405万元。
• 分红幕后：借高市盈率圈钱
• 2009年2月7日，乾照光电董事会决定，公司向中方股东依据其所持股权比例分配2008年度利润1200万元，外方股东不参与本次分配。2009年11月，经公司2009年第四次临时股东大会决议批准，公司向所有股东分配现金股利2405万元。
• 募投项目盈利有限 公司高增长或不在
• 乾照光电劣势一：中国大陆LED企业整体上还处于弱势竞争地位，与国际LED芯片厂商在技术上存在着一定的差距，目前台湾四元系红、黄光芯片的产能占到全球的70%以上。
      乾照光电劣势二：生产四元系LED外延片和三结砷化镓太阳能电池外延片最关键的设备MOCVD外延炉，目前全球只有德国的AIXTRON和美国的VEECO两家公司可以供应。
      乾照光电劣势三：生产所需砷烷、磷烷主要依赖进口，采购渠道单一，主要原材料采购集中度较高。
       投行人士点评：受原材料瓶颈制约，乾照光电的产品虽有一定的市场空间，但此前的高增长态势随着市场竞争加剧及技术进步，其先发优势将不复存在。

• 乾照光电核心团队来自三安电子
• 履历显示，乾照光电的董事长邓电明原为三安电子有限公司（三安光电控股股东）总经理，具有多年半导体光电企业产业化运营管理经验；总经理王向武是国内著名的光电行业专家，具有超过20年的研发和产业化生产管理经验，曾任三安副总经理、总工程师；董事叶孙义曾任三安财务部经理，另有5人原来也在三安任职。
• 三安电子曾主动要求遵守“竞业禁止”
• 三安电子旧部在乾照光电任要职。从招股说明书来看，邓电明等8名人员确曾与三安电子签订包含竞业禁止条款的保密协议。邓电明于2006年1月从三安电子离职后，与时任三安电子董事长林秀成就设立乾照光电进行了沟通，达成“不超过7人的基层管理和技术人员从三安电子离职后在乾照光电任职”等共识。王向武因在任时对三安电子贡献重大，2006年9月离职时三安电子同意解除对其的竞业禁止限制。
• 乾照光电的保荐机构：存在支付违约金和赔偿损失可能
• 乾照光电还主张，三安电子主张8名人员违反竞业禁止义务的权利，已超过法律规定的1年仲裁时效，即使三安电子提出相关权利主张，也应不会得到法院支持。因此，这8人不存在竞业禁止方面的潜在法律纠纷。乾照光电的保荐机构认为，邓电明违反竞业禁止义务的后果，主要是支付违约金和赔偿损失等，不会涉及邓电明的任职。