对冲基金扫荡原油期市 做空的中国炒家被击败

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　　谁能遏制原油期市上的“索罗斯”炒高油价让对冲基金投资人赚了个盆满钵溢，但对实体经济的危害却让更多的人感到不安

　　文/甘正在 本刊见习记者 郭大鹏

　　在“金融大鳄”索罗斯早已被对冲基金经理们当作膜拜的偶像之后，原油期货市场似乎成了诞生对冲基金业“英雄人物”的新领域。几乎所有的业内人士都相信，在近两年来不断攀升的高油价背后，有对冲基金经理们翻云覆雨式的“操盘”。不过，与索罗斯当年在亚洲金融危机中“沽空”一些国家货币的手法不同，这些活跃在原油期货市场上的对冲基金经理们主要采取了“做多”的手法。事实上，自去年11月以来，美国纽约期货交易所的原油期货交易一直是“多头”大于“空头”，在“多头”的推动下油价亦节节走高。

　　在原油期货市场上斩获颇丰的对冲基金管理人于是已经成了众多投机者心目中的新偶像。比如美国新冒头的对冲基金Clarium资本管理公司主席彼得，一年以来，他旗下基金的市值已升了一倍。安然公司前行政人员阿诺德管理的对冲基金公司Centaurus Energy LP，过去一年获利超过两亿美元。

　　“做空”的中国炒家被击败

　　在对冲基金的带动下，形形色色的各路投机资金也瞄准了油价高企的蛋糕，纷纷杀入原油期市。

　　不愿透露姓名的张先生就是这样一位炒家。长期浸淫于期货行业的张，对于期货市场巨大的风险与利润感受极深，对期货价格走向的判断也相当自信。不久前他亲身参与了一场惊心动魄的期市搏杀。不幸的是，选择“做空”的张先生，被强大的“做多”力量无情地击败了。下面就是他的一段故事：

　　要参与炒作，张首先需要筹集资金。经过一段时间的说服，他找到若干投资者，顺利筹到数千万元人民币。然后他需要绕过外汇管制，把在国内的人民币兑换成在美国的美元。这一点，他通过与在美国有业务的中国公司做“交易”也实现了。

　　6月初，OPEC宣布增产，对冲基金顺势减持多头部位头寸，获利出局。原油期货价格也从6月2日的42.45美元/桶回落至6月29日的35.56美元/桶的水平。6月30日，油价止跌回升，走出一个V型大反转。对冲基金巧妙地利用价格回落到37.6美元/桶的关键支持位再度增持多单，并且此后连续两周增持多单。截至7月20日，增持多单21496手，推高价格至41.71美元/桶。

　　骤起骤落意味着巨大的投机机会。此时市场关于油价的走向众说纷纭：专家、机构们有说可能走至50、60美元的，有说不会突破45美元的，也有预测很快将回落的。

　　张的判断是，油价涨至45美元是一个关口，之后将很难向上突破。他的策略与许多跟着对冲基金“做多”的投机者不同，他选择了“做空”。这个意味着他和持续“做多”的对冲基金成为对手。

　　8月12日，9月份原油期货合约的最高价格达到45.53美元。张开始下单，他以45美元的价格卖出9月份原油期货合约若干手。

　　NYMEX对投机性期货合约(即非商业交易商买卖的合约，非商业交易商指对冲基金及其他不使用或生产石油的金融活动参与者)和套期保值合约有严格的区分和限制。按规定，投机者持有的9月份原油期货合约将在8月20日截止交易。

　　此时张面临的形势是：到8月20日，9月份原油期货价格如果跌至40美元，张可以以40美元的价格买入，以45美元的价格卖出，每桶将获利5美元，反之则有相应的亏损。

　　之后的几天对张来说显得那么漫长。对冲基金的胃口真好，他们不断吃入空方的卖单，把价格一美元一美元地往上推高。张的心里也越来越沉。8月20日，市民们在电视机前欣赏着奥运健儿抢金夺银的场面，而在上海的一个小咖啡馆里，张和朋友正紧盯着可以无线上网的手提电脑的屏幕。当日原油期货价最高上冲到49.4美元，而随着截止交易的时间一分分靠近，油价并没有丝毫走低的迹象。

　　他不得不作出平仓决定。这一战，张损失了200多万元人民币。

　　张的失利只是国际原油期货市场汹涌波涛中的小小浪花，但也足以证明国际期货炒家势力之强大，国际市场上关于炒家们人为拉高油价的猜测，看来并非空穴来风。

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