亚太衍生品区域合作提速 中国发展空间广阔

　　国际金融报记者 祁和忠 发自上海

　　目前，衍生品市场各种形式的国际和区域性合作方兴未艾，亚太衍生品协会首次大会表明亚洲地区的衍生品产业从此有了自己的合作交流平台

　　7月份以来，中国、韩国、新加坡、澳大利亚等亚太地区期货业专业人士的相互沟通 特别频密。而上海期货交易所首席金融工程专家兼发展研究中心高级总监张光平的工作比平常又更加繁忙了许多。

　　在上周末刚刚参加完亚太衍生品协会(APAD)首次大会、风尘仆仆地从韩国釜山回到上海后，张光平立即投入到上期所紧张的日常工作中，同时还要分身兼顾亚太衍生品协会成立后各项后续工作的落实。

　　作为本报金融期货专栏作家，张光平非常重视衍生品市场在业内外的交流。他相信，随着各种新技术手段的运用和电子交易的普及，全球的衍生品市场正处于快速发展时期，业内外的有效交流将有利于提高市场运行效率，促进各大期货市场之间的相互合作。

　　对于亚太衍生品协会的首次大会，他表示出相当的满意。“会议比预期的还要成功。”在作出上述评价时，儒雅、渊博的张光平的脸上泛出笑意。他是亚太衍生品协会首次大会的两位联合主席之一，在协会前期筹备至成立的过程中付出了很多辛勤的努力，而亚太衍生品协会的隆重成立就是对发起者们辛勤付出的褒奖。

　　打造合作平台

　　“亚太衍生品协会将为亚洲的期货交易所、金融和学术机构提供一个行业经验和研究的通道，来更好地促进衍生产品在亚太地区的发展。”在7月15日的协会首次大会全体会议上，张光平在他的演讲辞中这样说。

　　目前，衍生品市场各种形式的国际和区域性合作方兴未艾，在北美有期货产业联合会(FIA)，在欧洲有期货和期权联合会(FOA)，绝大多数亚洲的期货交易所也都加入了FIA和FOA这两个组织。亚太衍生品协会的成立表明亚洲地区的衍生品产业从此有了自己的合作交流平台。

　　而由亚太衍生品协会发起的《亚太衍生品评论(DR)》则是一个覆盖亚太衍生品行业的学术交流载体。现在虽然有很多国际学术和专业的期刊杂志，但很难找到关于亚洲的系统资料。而《亚太衍生品评论》将用专业和学术的眼光来看待亚洲事物，大约50%会着重于亚洲，其余的将关注世界动态。

　　“这是一个共同的平台，将促使人们更加关注地区性问题并且提高亚洲对衍生产品业的兴趣和关注，让我们一起来为亚太衍生品协会和《亚太衍生品评论》的成功而共同努力，并推广全亚洲的衍生品发展。”张光平极富激情地说。

　　据悉，亚太衍生品协会首次大会受到了各国期货业界的高度重视。东道主韩国有50多人出席，其中包括韩国证券交易所理事长兼总裁姜永周、韩国期货交易所执行理事长兼总裁YunheeCho、韩国期货业协会主席LeeJong-Nam等。出席会议的还有来自中国香港、印度、马来西亚、新加坡、澳大利亚和美国的50多位专家、学者，其中包括新加坡期货交易所总裁汪瑞典。两天的会议组织了8场专题分会讨论，收到了24篇论文，与会者对韩国、印度、马来西亚等国家或地区的金融期货或商品期货进行了专题讨论，取得了很多成果。

　　亚洲地位上升

　　张光平表示，2003年亚洲国民生产总值为8.82万亿美元，占世界国民生产总值的26.4%，但人均产值却仅有世界均值的不到一半。目前各种经济理论都认为，亚洲尤其是除日本以外的亚洲其他地区，将在今后以高于世界平均水平的速度增长。

　　现在亚洲衍生品场外交易主要包括单一的货币利率互换、无交割远期交易(NDF)、无交割期权交易(NDO)等。其中在所有亚洲币种中，单一的货币利率互换交易绝大多数为日元所控制，澳元和港币也有较小的交易量；而无论是在岸市场还是离岸市场，韩元的无交割远期交易在世界上交投最活跃，同时中国台湾地区新台币的无交割在岸或离岸远期交易也都相当旺盛，此外，还有人民币无交割远期离岸交易、印度卢比与菲律宾比索等货币的无交割远期交易；在无交割期权交易方面，韩元和新台币都有在岸和离岸的无交割货币期权交易，而人民币的离岸无交割期权交易也相当活跃。

　　2003年亚洲衍生品场内市场的期货与期权交易总量为69.42万亿美元，仅占世界总交易金额的7.9%。其中韩国交易所包知韩国证交所和韩国期货交易所(KSE&KOFFEX)从2001到2003年连年盘踞世界交易量第一位，印度全国证券交易有限公司(NSE)则是股票期货增长最快的交易所，上海期货交易所和大连商品交易所(SHFE&DCE)2004年一季度交易量排名分别位居世界第15位和第18位。

　　中国潜力巨大

　　中国十分重视衍生品市场的发展。今年2月4日，中国银监会颁布《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，对国内衍生品场外交易进行规范。在银监会《办法》的倡导和推动下，国内银行间衍生品交易加速增长。

　　同时，在境外人民币升值期望下，人民币衍生品离岸交易从2002年以来一直非常活跃，主要衍生产品包括非交割远期(NDF)、非交割期权(NDO)、非交割远期期权(NDFO)、非交割人民币互换(NDS)、非交割外汇互换、结构性票据、隐含期权存款等。

　　对于中国衍生品场内交易，国务院九条意见指出要增加商品期货合约品种，鼓励对金融期货包括股票和债券衍生品的研究。今年以来，上海期货交易所燃料油期货、郑州商品交易所棉花期货先后获准上市，商品期权、商品指数期货期权等也在积极研究中。在金融衍生品方面，现在已有了很好的现货市场基础。目前中国的国债有大约2万亿元人民币(相当于2400亿美元)，公司债券有大约1.8万亿元人民币(相当于2000亿美元)；A股股票市值有4.25万亿元人民币(相当于5100亿美元)。

　　张光平表示，今后数年随着商品期货品种的增加，商品期货的总成交额将会快速增长。同时，由于国外商品期货市场在整个衍生品市场中只占很小份额，这也预示着中国整个衍生产品市场将有更加广阔的发展空间。

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