上期所“临幸”BP油库 期市开放渐行渐近

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　　本报记者 冉学东 北京报道

　　“BP的那个油库基本已经谈妥了。”对于市场一直关注的燃料油期货的交割库问题，上海期货交易所一位工作人员近日在电话里终于给了记者一个肯定的回答。

　　这个油库其实就是BP集团和广州控股合资建立的南沙油库。“这无疑是BP集团步入国内石油市场的关键一步棋。”市场人士这样评价。

　　不仅如此，“燃料油期货上市以后，在现有的法律法规框架内，跨国公司完全可以通过它在国内的控股公司成为上海期货交易所的会员，参与期货市场的套期保值。”这位工作人员分析道。

　　BP的桥头堡？

　　“交割库就相当于股票市场上的证券登记结算公司，它是联系期货市场和现货市场的桥梁。”一位期货业内人士说，它最主要的特点是一定要做到中立和程序的标准化。

　　楚天期货研发部的王雪升认为，上海交易所之所以要选择BP的这个合资库作为燃料油期货的交割库，可能就是考虑到这是国内最大、最先进的一个世界化的油库，“先进而严格的管理应该是最吸引上期所的，特别是他们先进的质量检测技术。”他说。

　　早在几个月以前，BP集团开始与正在选择交割库的上海期货交易所的人士接触，希望他们刚刚建立的油库成为即将上市的燃料油期货的交割库之一。

　　对于BP和上海期交所成功合作的意义，业内人士普遍认为“不好说”。多年从事石化信息服务的息旺咨询服务公司总裁沈平说：“至少从目前看来，还看不出什么影响。”

　　她说，石油期货和现在已经上市的大豆和铜等品种不一样的地方在于石油期货从更大的意义上讲还是一个金融产品。在成熟的期货市场上，当一个合约到了最后交割期的时候，绝大多数仓单都是要对冲掉的，真正拿来现货交割的比例是很少的，最多的比例也就是5%，交割库的意义并没有国内油商想象的那么重要。

　　但是，神通期货的姓丁的研究员不这么认为，他把BP集团的合资库成为上期所的交割库一事看成是BP集团建立在中国未来前景广阔的石油期货市场和石化市场的“桥头堡”，虽然从理论的意义上来讲，一个期货合约最后真正实现现货交割的量是很小的，但那是相对于成熟市场而言的。在中国这个市场上，情况就没有这么简单，这十多年的期货市场运行中，巨量交割的现象时常发生，这样，交割库的意义就很明显了。

　　广东油气商会分析师张连碧对记者说，在广州地区，大多数油库都是民间资本建设的，油库又是一个很赚钱的商品，而在期货市场上最后交割的库存到底有多大是没办法预计的，有时候会形成空置，据他所说，有好几个库都不愿意成为上期所的交割库。

　　BP集团在2003年10月与广州发展实业控股集团股份有限公司成立合资公司，开始南沙油库的建设，今年5月11日，这一“世界级”的油库项目正式投产。

　　在南沙油库中，BP的股份有40%，广州控股占60%，总投资8600万美元，能储存360，000立方米的成品油和化工产品。

　　南沙油库位于广州市番禺区的东南部，周围60公里半径以内有包括广州、深圳、珠海、东莞等14座大城市，并和这些城市之间有强大的交通纽带，包括五条南北快速路，五条东西快速道，以及连接南沙与珠江三角洲东部的虎门大桥。

　　上期所的一步棋

　　中国国际石油化工联合有限责任公司期贷部经理谭克非在接受记者采访时说，他们公司是国家最早批准的可以在国外市场进行套期保值的7家公司之一，以前都在世界各地的市场上做套保，但是，他们现在还没有决定申请成为上海期货交易所燃料油期货的会员。

　　市场人士分析，虽然燃料油是国内完全市场化的一个商品，但是上期所的燃料油期货今后交易是否成功，在某种意义上来讲，与国内三大巨头的支持是分不开的，他们占有燃料油进口生产销售的相当份额。

　　上期所在石油期货市场的志向决不仅仅局限在燃料油这个“小品种”上，就在北京的这次培训班上，上期所的领导明确表示，随着市场的发展，成品油、原油等期货品种一定会接连上市，而现在挡在他们前面的是垄断石油生产批发和分销的中石油、中石化和中海油。

　　就在今年5月初，中国石油集团公司、中国石化集团公司、中国海洋石油总公司、中国中化集团公司和上海久联集团公司联手组建上海石油交易市场，这是一个现货远期市场，这个市场筹备组的负责人正是前上海期货交易所总裁杨景民。

　　杨景民在接受媒体采访时说，他们的中期目标是要成为石油期货市场，因为现在要成立的这个市场是中远期现货市场，与国家现行的流通体制没有大的冲突，以后随着石油市场的开放，这个市场转换为期货市场比较容易。

　　上期所燃料油期货筹备组的张宏民博士后在接受记者采访时说，这两个市场可以做到相辅相成、共同发展。而广东油气商会的张连碧却认为“还是有一定负面影响”。他说，假如有一个大客户已经在现货市场做了，他们很可能就不选择期货了。

　　张连碧还认为，上期所之所以在推出燃料油期货上这么谨慎，很重要的一个原因就是，中国燃料油期货市场的结构存在很大问题。

　　燃料油大约70%的份额要从国外进口，这是一个“只进不出”的市场，这样的市场结构往往为国外的跨国公司提供了操纵的机会，现在广州一带的民营企业大都和国外的公司做，贸易方式是先给货后给钱。开的信用证一般都是60天，燃料油运到国内大约需要20天，在剩下的40天里，做一个行情完全是有可能的。所以他认为，燃料油的出口应该放开，我们应该有进有出，如果国内的价格太低，我们就出口；如果国内的价格太高，我们就进口，这样的贸易循环才可能避免受到新加坡市场的操纵。他还认为，这个品种要成功，离不开大的投资银行和财团的参与，只有他们的参与，这个市场才能抵御波折和风险。

　　而上期所燃料油期货筹备组的张宏民在接受记者采访时说，虽然从现行政策来讲，国内期货市场是不允许外资参与的，但是他们完全可以通过他们在国内控制的公司成为国内期货交易所的会员，参与套期保值甚至投资。他们的参与可能带来国际市场的规范运作和理性的投资经验。

　　市场分析人士认为，石油期货是一个最国际化的金融市场，没有国际机构的参与，这个市场的发展是不完全的。

　　燃料油期货的上市有可能为中国期货市场的对外开放提供一个契机。