金融期货之父称全球期货市场将持续繁荣

　　国际金融报记者 祁和忠 发自上海

　　利奥.梅拉梅德今年已有72岁高龄。与年轻的芝加哥商业交易所首席执行官当那胡一起坐在记者对面接受专访，红光满面的梅拉梅德在一个多小时的对话过程中，思维敏锐，没有丝毫倦意。

　　在全球期货业以至整个金融界，他是一个了不起的人，有着传奇人生，并因在创立金融期货方面的巨大成就而被人们尊称为“金融期货之父”。

　　梅拉梅德与当那胡曾多次来中国访问，非常重视中国期货市场的发展。他们认为，中国所面临的挑战与美国在过去30年当中所面临的挑战相似。在25年前，金融衍生品在美国还仍是一个全新的事物，人们知之甚少。芝加哥商业交易所的金融衍生品被贴上了各种各样的标签：多余的、神秘的、充满风险的。然而，一些有识之士却坚定地对这种金融创新表示肯定，他们当中就包括三位诺贝尔奖获得者弗里德曼、米勒、斯科尔斯等。时间可以证明一切，如今在北美洲、欧洲、南美洲、亚洲等世界各个地区，期货市场在金融系统中的地位已变得越来越重要。正如美联储主席格林斯潘两年前就曾明确指出的那样，衍生品交易对于金融市场的稳定起到了重要作用。

　　记者：近年来，全球期货交易量以每年30%以上的速度迅猛增长，请问您认为造成期货市场繁荣局面的动力来自哪些因素，这种高速增长态势可以持续多长时间？

　　当那胡：期货市场在变得越来越重要。关于期货交易在风险管理方面的作用，人们的认识正在提高，投资者出自分散风险的目的需要将期货列入其投资组合。而且，相对于柜台市场(OTC)来说，期货市场在风险控制方面更加安全、有效。

　　梅拉梅德：另外值得一提的是，我们正在走向全球化，同前几年相比，世界变得更小。在任何时间、任何地点发生的任何一件事会很快影响到世界其他地区，并导致市场价格波动风险加大，而期货市场在规避风险方面非常有效。

　　由于世界一体化的进程在不断向前推进，期货交易持续活跃，期货市场的规模会在全球范围内不断扩张，这种上升趋势不会停止。

　　记者：从全球期货业发展的格局看，欧洲期货市场的地位上升特别引人注目。今年，EUREX所成功登陆美国，与CME等形成直接竞争。请问为什么在美国期货业一片反对声中，美国政府仍批准了EUREXUS的开业申请？

　　梅拉梅德：政府批准EUREX在美国开设分所是对的，因为竞争是件好事，CME欢迎竞争，我们从不阻挠任何人与CME公平竞争。

　　记者：与期货交易量快速增长相对比，近几年来美国的期货公司(FCM)数量却呈减少趋势，由过去的300多家减少至180多家，请问您如何看待这种现象？这是一个必然规律吗？

　　当那胡：这是一个很好的现象。由于期货市场交易量在不断上升，期货业务在向全球扩展，因此期货公司必须为欧洲、亚洲、北美等世界各地的客户提供服务，这造成期货业成为一个资本密集的行业，期货公司市场运行负荷较重，在业务量不断增长的要求下，期货业出现整合无疑是件好事。

　　记者：请问您如何看待场外市场交易(OTC)与交易所交易的关系？二者的发展趋势如何？

　　当那胡：OTC市场与期货市场正趋于融合，因为OTC市场的参与者正在追求先进的技术、高效的机制，而只有期货市场具备这些优势。

　　国际清算银行的调查显示，在过去的三年中，期货市场交易量的增长速度要比OTC快10%以上。

　　梅拉梅德：事实上，假如没有一个足够大的期货市场为OTC合约提供风险保障，OTC市场根本不可能存在。

　　OTC市场的特点是比较分散，一家、两家、十家、二十家银行就可以进行交易。如果就单项成交额来说，OTC的交易量非常大，但从风险对冲角度来讲，期货市场所占的份额要大得多。

　　记者：您如何看待中国、巴西、印度等发展中国家的期货业发展前景？

　　梅拉梅德：中国、巴西、印度这三个国家的潜力都相当大，难以确切评估。单是中国、印度就有可能在世界上占有一个举足轻重的地位，成为世界主流市场。

　　记者：请问CME在开发中国市场方面有怎样的计划？

　　梅拉梅德：我们希望能向中国提供信息咨询、人员培训等，将我们现有的优势传输给中国。

　　记者：请问梅拉梅德先生，您这次是第几次到中国访问？第一次到中国访问至今，您认为中国最大变化是什么？

　　梅拉梅德：我第一次来中国是1982年，后来在1986年、1992年、2002年、2003年多次来过中国。很明显，中国最大的变化是在基础设施建设方面。我第一次来中国时，中国的基础设施还比较落后，大多数人的交通都是依靠骑自行车，住房也很狭小，现在到处都可以看到汽车和摩天大楼，而且基础设施还在不断完善。另外一个重要变化是邓小平在经济改革开放方面所取得的巨大成就，正是由于改革开放，中国经济在迅速向市场经济转型。

　　梅拉梅德出生于波兰，于1941年4月跟随父母来到美国。他在芝加哥西北部长大，在伊利诺斯州芝加哥分校完成大学学业，1955年他从马歇尔法学院取得法学博士学位。

　　参加工作后，梅拉梅德先是做律师，并一直很成功，同时他还坚持兼职做商品期货交易。1965年他离开律师行业，全身心地投入到芝加哥商业交易所的期货交易中。1967年，梅拉梅德被选进芝加哥商业交易所董事会，并于1969年被选为主席。作为芝加哥商业交易所主席，梅拉梅德打破了期货市场局限于农产品期货交易的传统，成立国际货币市场，用于交易金融工具。在梅拉梅德的领导下，1972年5月16日国际货币市场推出了期货市场发展史上的首个金融品种———外汇期货。在接下来的几年里，梅拉梅德领导芝加哥商业交易所相继推出了多个金融工具，包括国债期货、欧洲美元期货等，并于1982年推出了股指期货。梅拉梅德现在是芝加哥商业交易所的名誉主席和高级政策顾问。

　　《国际金融报》 (2004年06月04日 第十六版)