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中国期货市场1996年以来首只真正意义上的新品种———棉花期货1日正式在郑州商品交易所挂牌交易，此次率先上市的是以内地棉为主要交割对象的一号棉花期货合约。
然而，既没有期待中活跃的交投场景，也没有去年强筋小麦式的动人心弦的行情，有的只是各合约大幅高开后价格骤然下落形成的巨大振幅。在上市首日，一号棉花期货合约最终在冷清的交易中默默收场。
上市首日最高涨幅达20%
此次率先上市的一号棉花期货合约代码为CF，交易单位为5吨／手，最小变动价位5元／吨，每日交易基价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±4%，最低交易保证金定为合约价值的7%。基准交割品为328B级国产锯齿细绒白棉。
“没有想到今天棉花期货合约能够如此的大幅高开，竟然能触及郑商所规定的最高涨幅”，一位投资人士一脸迷茫地对记者表示，并不明白是什么原因造成当天棉花期货的大幅震荡。
据了解，按交易所规定，今日挂牌的6个合约基准价分别是CF411为14300元／吨，CF412为14300元／吨，CF501为14500元／吨，CF503为14800元／吨，CF504为15100元／吨，CF505为15400元／吨。合约挂盘当日涨跌停限幅为正常涨跌停板的5倍。
而当日一号棉花各合约在交易所规定的基准价的基础上普遍大幅高开，CF411开盘16000元／吨，上涨1700元／吨，CF412开盘17150元／吨，上涨2850元，距离涨停板价格只差10元。而CF501合约则更甚，在以17000元／吨大幅高开2500元后，瞬间上冲涨停板17400元／吨，涨幅达20%。但是这种状况并没有持久，此后各合约均出现急速回落。最终，成交和持仓量最大的CF411合约以14670元／吨报收，上涨370元，全天成交2044手，持仓量为810手。与此同时，全国棉花交易市场的MAO411合约的价格仅为13924元／吨。
市场处于观望状态
“从棉花期货上市第一天的表现看，成交量和持仓量都比较低迷，显然许多投资者还处于观望状态”，一家期货业资深人士评价到，“这可能也是造成棉花期货振幅过大的原因”。
经过统计，一号棉花期货上市第一天总成交量仅有3244手，总持仓量则更少，只有1458手。
对此，冠通期货研究员甘正在博士告诉记者，在成交量比较小的情况下，由于在一些价位没有交易对手，几手的单子就有可能形成大的波澜。
“近年来，棉花价格波动比较剧烈，经常出现买棉难与卖棉难在短期内出现逆转的情况”，甘正在博士表示，此外，由于棉花的市场供求形势等方面与现有的农产品的性质具有很大的不同，其单位重量的棉花价值量要大于小麦、大豆等农产品。由于棉花期货是一个全新的品种，没有历史参考与判断标准，投资者对其可以说都还处于相对陌生的阶段，肯定需要一个熟悉的过程。
另一方面，也有业内人士表示，今天的大幅震荡也许只是揭示了棉花期货风险的一角，今后该品种的管理以及风险控制等工作可能会成为重中之重。
仓促上市任重道远
棉花期货的上市过程是漫长的，但也是“神速”的。资料显示，虽然交易所对棉花期货已经有8年的研究历史，但是从棉花期货获批的消息公布到今日上市只有短短的8个工作日。
有投资人士告诉记者，他连怎么下单都还没搞清楚。棉花期货5月28日刚刚进行完路演，6月1日就开始上市交易，而棉花期货第一期推介会在6月5才开始进行，1日的情况也应在意料之中。
“我们过几天才开始进行棉花期货的正式培训，今天也没有客户对棉花期货进行交易”，一家期货经纪公司的工作人员向记者坦言，由于上市比较仓促，场内现有的投资者对棉花期货还不是太了解，而包括一些涉棉企业的业内机构还是比较关注全国棉花交易市场，加上前期《国有涉棉企业期货套期保值业务管理制度指引》的规定，国有涉棉企业只能参与套期保值，这些都是影响市场活跃程度的因素。
据了解，目前国内棉花交易的权威价格还要看全国棉花交易市场，其现货和远期合约价格不仅已经辐射全国，而且在一定程度内还影响了东南亚棉花市场的价格走势。已经与美国形成了棉花价格的两极，全国70%以上的纺织企业经常或曾经通过交易市场购买或订购远期棉花。
“在这种情况下，只能是先生存后发展，目前可能先以开通为主，站住脚然后再逐步发展吧，前景很难说”，一位业内资深人士预测，虽然棉花期货具有重大意义，市场对于棉花期货的上市已经拍烂了巴掌，但棉花期货要想取得成功还是任重道远！
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