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□外高桥期货施海
周三，国内期市各品种出现全线联动大幅下跌走势，同时各品种成交量显著扩增，显示空方主力资金逢高拦截、打压力度加重。其中，铜全线封于跌停，铝、强麦部分合约封于跌停，天胶盘中数次跌停，大豆、豆粕高开低走并振荡走低，硬麦大幅下挫。国内期市全日总成交量再次突破200万手，达到235.6万手的近期较大值。而期市总持仓量则大幅缩减6.
5万手至162.42万手，其中铜持仓量大体持平，而天胶、大豆持仓量依此分别增加2764手至16.6万手、增加706手至51.84万手，而铝、豆粕、硬麦、强麦持仓量依此分别减少1.56万手至21.56万手、减少8960手至17.57万手、减少15538手至17.1万手、减少28634手至17.8万手。
宏观政策对期市构成较重利空作用。近日国务院发出通知，决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例，钢铁由25%及以上提高至40%及以上，电解铝由20%及以上提高至35%及以上。今年以来，国内经济继续保持良好发展趋势，但同时经济运行中突出矛盾进一步显现，集中表现在固定资产投资增长过快、新开工项目过多、在建规模过大，投资结构不合理，特别是钢铁、电解铝、水泥过度投资和低水平扩张现象严重，房地产开发资金过于依赖银行贷款。如果上述问题不及时解决，将助长信贷规模过度扩张，拉动投资更快增长，加剧当前煤电油运供应的紧张局面，促进生产资料价格继续上涨，加重通货膨胀压力，影响经济持续快速协调健康发展。
对此，国家发改委认为，做好经济运行调节工作，将重点放在控制固定资产投资过快增长、缓解煤电油运供应紧张局面、加强粮食生产确保粮食供应、保持物价总水平基本稳定，维持经济平稳较快增长。其一是控制固定资产投资过快增长，特别是控制部分行业盲目投资、低水平扩张趋势，从严控制新开工项目。其二是缓解煤电油运供应紧张局面。其三是加强粮食生产，确保粮食供应，落实各项政策，加强对农资价格的监管，稳定粮价，加强对市场调控。其四是保持物价总水平基本稳定。
对于国内期市而言，铜、铝、天胶等工业品需求消费将由于宏观调控、控制固定资产投资规模而可能缩减；大豆、豆粕、小麦等农产品供应将由于加强确保粮食供应而增加，同时上述交易品种还由于人民币升息升值预期增强，而受到较重利空压制作用。因此宏观调控政策在短期内将改变期市交易品种供需关系，并使期市交易品种供需关系向利空方向转换，尤其是在商品期货牛市运行时间较长，商品期价纷纷运行于中长期历史高位区域之际，宏观调控政策对商品期价的利空作用将更加显得浓重，因此而导致国内期市全线深幅回落。
国内外商品期市联动效应显示，由于国内商品供需规模在国际相同商品供需规模中占据较重地位和较大比例，因此，国内商品期货大幅下挫，将对国际商品期货走势产生反向较重利空作用，继而又对国内商品期货走势产生进一步的利空影响。
技术上，期市各品种日K线组合显示下跌空间被拓展，阶段性回落走势仍将得以持续和延伸。其中铜铝大部分合约封于当日跌停，期价创下近期新低，后市再见新低可能性较大；天胶收于较大阴线，反弹趋势受挫，逼近前期低点并考验其支撑作用；大豆、豆粕高开低走，以较大实体阴线向下击穿短期振荡整理区域，继续下跌可能性较大；硬麦强麦破位大幅下挫，分别逼近前期低点或创下近期新低，弱势特征极为显著，下跌空间重新被拓展。
整体而言，各品种技术形态呈现跌势加剧、跌幅拓展的偏空格局，因此后市继续下跌，逼近前期低点或创下新低的可能性将较大。
综上所述，受制于宏观调控政策利空作用，国内期市运行于阶段性回落走势之中，虽然供需关系尚未根本逆转，但短线政策利空作用依然较重，因此后市国内期市继续下跌的可能性较大，投资者操作上宜持有短空思维。
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