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职业经理人制度能救国企？
郎咸平最近的文章谈到信托责任和职业经理人制度问题，他以青岛啤酒(资讯 行情 论坛)为例说明职业经理人制度的优越性，并也行得通。
分析青岛啤酒这一个案能告诉你什么呢？2001年以后其业绩改进到底是因为什么？我们千万不要从中得出另一个“要想成为好作曲家需先把眼睛弄瞎” 的结论。
郎咸平以2001年青岛啤酒掌门人从彭作义换成金志国为例，说从那以后青岛啤酒业绩和H股股价都有了大幅提升，说那证明青啤采用的职业经理人制度是多么优越，认为这是青啤比海尔越做越好的根源所在。—— 这个结论非常勉强。其实，他并没界定清楚金志国与张瑞敏作为职业经理人有什么差别，那些我们暂且不管。但是，在他与学生合写的文章中他们并没证明：从2001到2003年青啤的业绩改善是由“金志国作为有信托责任的职业经理人”这个“因”造成的，特别是由“信托责任”造成的。当然，他们更没证明是“信托责任”在金志国这里管用，而在海尔的张瑞敏那里不管用。
严格讲，青岛啤酒的业绩和股价改变的原因可以有很多。从1990年代中期开始，彭作义在全国进行大规模的举债收购，收购了很多各地的啤酒厂。到了2001年，青啤在全国各地有生产基地，啤酒差不多可在各地就地生产，不再需要远途运输，成本就节省了很多。可以说，这为2001年以后青啤业绩提升作了很好的准备。而美国AB公司等外资啤酒企业只能在几个地方设厂，要远运到其它地区销售，长途运输使其成本相对很高。在这种情况下，1990年代青啤在全国收购所掌握的生产网络对AB等外资啤酒企业来说，吸引力太大了。于是，AB公司开始与青啤谈判，谈判的结果是，青啤在海外(如美国)销售的啤酒可直接利用AB在海外的生产厂地生产；而AB公司在中国的蓝带啤酒也可在青啤的各地生产厂就近生产，然后贴上蓝带的商标。显然，如果没有彭作义的大规模举债收购，或许青啤根本就不会有这些合作机会。青啤2001年后的业绩提升或许跟AB公司进一步参股也有关系。
过去两年青啤在香港H股的股价确实上涨不少，但我们不能忽视同期间所有H股股价都在上涨。在美国以及其他国家有那么多新的中国概念基金公司于过去两年建立，大家都想买中国股票，而且2003年是全球新兴股票市场过去几十年里上涨最多的一年。当海外基金加大对新兴市场的投资时，分到投资中国的比例也会很多，他们投资中国股票的主要途径又是香港H股、红筹股和B股。这样一来，水涨船高，青啤的H股不上涨才怪呢！
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