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作者：葛丰
国家统计局最新数据显示，8月份全国居民消费价格总水平(CPI)较上年同期增长5.3%，与7月份持平，仍然保持在较高水平。由此，很多人依据央行行长周小川此前“是否加息要看8月份的宏观数据”的表示，得出小幅加息在所难免的结论。
对于这种观点，笔者不敢苟同。事实上，关于加息与否的问题，从去年下半年中国经济初显过热迹象起，就一直是各界热议不疲的话题。对此，笔者始终坚持，加息并无必要，即使非要采取该种货币政策，亦应以扩大贷款浮动区间为宜。关于这一点，近一年以来中国经济的宏观走势可予以支持。
首先，关于CPI的增长，从趋势上来看，目前已经出现趋缓迹象。更重要的是，这一轮的物价上涨，自有其不同于以往之处。从目前来看，在驱动中国经济增长的“三驾马车”中，消费始终未能实现有效启动，因此，对于当前这种主要由上游产品供应短期紧张而造成的物价上涨，加息未必能够收到预期的效果。
其次，通过将近一年的宏观调控，目前各地区投资增长过快的现象已经得到有效遏止。在此之外，由于中国转轨经济的特点所决定，各投资主体对于利率并不敏感，换言之，当前宏观调控的手段是积极有效的，没有必要另行舍近求远。
再次，关于居民储蓄负利率的问题。由于种种长期存在的问题，如投资渠道短缺、社保机制不完善等等，居民储蓄大面积分流不可能出现，这一点，在股市极度低迷的今天，更是无需庸人自扰。相反，一旦贸然加息，对股市反倒极易造成釜底抽薪的影响。
最后，从国际环境来说，当前各主要经济体确已进入新一轮加息预期，但是，对于世界经济整体复苏这一结论尚待观察，欧洲央行近期维持利率不变即已清楚地显示了这一点。即使对美国来说，从现在来看，由于美元基准利率仍然维持在很低的水平，对于我们来说，这其间的政策空间仍然很大。尤其值得注意的是，由于美国大选将近，从惯例以及近期出现的实际情况来看，“中国牌”必然成为各党派大做文章之选择。因此，面对沉渣泛起的升值压力，加息更需谨慎。
综上所述，作为一种效力巨大的货币工具，关于利率的调整必须综合各方面的考虑慎重抉择。而根据上面的一些分析，笔者仍然坚持，近期中国仍无必要加息，至于扩大贷款利率浮动区间，则一方面符合利率市场化逐步推进的大趋势，同时亦可保持一种政策的连续性及足够的弹性。古人云：引而不发，跃如也。在加息问题上，同样如此。
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