| 全球经济总体形式仍然看好 亚洲经济值得期待 | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://finance.sina.com.cn 2004年09月02日 18:54 《环球财经》杂志 | ||||||||||
|
- 本刊特约撰稿人 Robert Rountree(翁兆奇)/文 最近，越来越多的人开始关注油价持续高涨对经济增长和通货膨胀的影响。在这一点上，投资者们显然又一次过于悲观了。 由于美国经济重新“疲软”，以及油价飙升至前所未有的高位，刚刚趋于稳定的全
总体形势看好 上半年财务数据显示，市场利润增势强劲，其中亚洲更加突出。如果说还有不足，那就是分析家们原先估计收益增幅将是“巨大”，而并非仅仅是“良好”。 在美国，尽管早先的预测比较悲观，但事实上市场估价一直处于高点，情况好得无可置疑。人们有理由相信，尽管还会有一些波动，2004年收入预期总体上是能够实现的。 虽然总体形势比较乐观，全球股市仍然时有动荡。原因有很多，其中担心2005年会出现全球周期性经济滞缓就是原因之一。今年初有人预言下半年经济增长将放慢。这一预言可能最终会实现，但这并不足以解释5月份股市的挫跌风波。 由于中国最近出乎意料地采取了制止经济过热的措施，中国经济增长放慢是非常显著的。在5月份的挫跌风波中，中国相关股市的表现说明，中国经济增长放慢的影响是被夸大了。随后的数据表明，中国经济正在逐步趋向一种健康的速度，而中国政府也因此宣布将适当放松紧缩政策。 不宜高估的影响 最近，越来越多的人开始关注油价持续高涨对经济增长和通货膨胀的影响。在这一点上，投资者们显然又一次过于悲观了。当油价超过每桶45美元时，肯定会对全球经济产生影响。但对此不应估计过高。如果仅从可比价格上看，今天的油价与1979年第二次石油冲击时的油价持平。但如果考虑通货膨胀因素，今天的实际价格还要低一些。 事实上，很难精确计算油价对经济增长的影响。原因之一是各国对石油的利用效率完全不同。而且，经济学家已经开始怀疑在70年代的石油冲击中，油价是否是导致全球经济“滞涨”的主要原因。最新研究显示，1974年—1978年间，美国因油价上涨而支出的费用仅占经济总量的1%。换句话说，油价提高确实对经济造成影响，但远不如人们想象得那样激烈。 正是由于判断上的困难，关于油价飙升对亚洲经济的影响，各种预测可谓相去甚远。最乐观的估计认为影响甚微。而最严峻的估计认为，如果油价每桶上涨10美元，可能导致经济增长下降近2个百分点。 马来西亚和印度尼西亚是石油净输出国，因此前景看好。但就整体而言，高油价对已成为石油净输入地的亚洲将造成负面影响。至于这种影响究竟会大到什么程度，还需要继续观察，但我们认为应该远远低于预期。 亚洲经济值得期待 我们认为，即使油价继续攀升，无论从绝对角度还是相对角度，亚洲股市都具有吸引力。 尽管还存在结构性问题，但亚洲经济已经保持了多年的强劲增势。政治不稳定因素正在逐渐淡化。国家和企业的收支平衡已经得到加强。各国政府开始表现出更大的意愿和灵活性，通过各种财政和货币手段确保经济增长。亚洲的内部需求继续给经济提供支撑。下一轮投资热潮已经为时不远，而且，由于资本的浪费开始降低，企业利润呈现上升趋势。 5月份以后，许多人开始对2005年收入大幅增长不抱希望，但很少有人认为会出现下降。即使真的有所下降，也只会是暂时现象，因为亚洲的中期经济形势一直看好。 但投资者们会对此做出正确反应吗？我们认为可能不会。尽管亚洲强大的内部需求已经成为经济增长的动力，但人们还是普遍认为亚洲经济仍然与美国经济牢牢拴在一起。我们相信亚洲股市的“本益比”是相当廉宜的，但只要油价飙升仍然占据报纸头条，这种廉宜很难最终转化为收益。(何力 译) (本文作者为英国保诚资产管理公司投资服务主管) 更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈频道，欢迎访问新浪财经新评谈频道。
|
 | 新浪首页 > 财经纵横 > 经济时评 > 《环球财经》2004 > 正文 |  |
 |
|
| ||||
| 热 点 专 题 | ||||
| ||||
| |||||||||||||||||
 |
|
新浪网财经纵横网友意见留言板 电话：010-82628888-5173 欢迎批评指正 新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑 Copyright © 1996 - 2004 SINA Inc. All Rights Reserved
|