2004年上半年金融运行形势分析

　　任统

　　货币供应量增长速度稳步回落，处于央行调控目标内

　　初步统计，2004年6月末广义货币M2余额为23.84万亿元，同比增长16.2%，比上月末低1.3个百分点，广义货币M2已连续4个月回落。狭义货币M1余额为8.86万亿元，增长16.2% ，比上月末低2.4个百分点。货币供应量增速回落的主要原因是当月企业活期存款同比少增1196亿元。

　　消除季节因素后，6月末广义货币供应量M2月环比增长速度折年率为9%，比上月低1个百分点；狭义货币供应量M1环比折年率为2.5% 。

　　总体看，上半年货币供应量增长幅度呈平稳回落态势，目前其增长幅度处于央行制定的17%左右的调控目标内。

　　月末流通中现金M0的余额为1.9万亿元。上半年现金净回笼728亿元，同比多回笼407亿元，现金回笼较多的主要原因是，今年消费比较旺盛，现金大幅回笼，去年同期受非典疫情影响，消费比较疲软。

　　贷款增速继续回落，贷款增长得到有效控制，中长期贷款增长仍然较快

　　6月末，全部金融机构各项贷款本外币并表余额为18.1万亿元，月末可比口径的各项贷款同比增长16.7%，增幅同比低6.2个百分点，比上月末低2.3个百分点。

　　6月末,人民币贷款余额16.99万亿元，按可比口径计算同比增长16.3%，增幅比上月回落2.3个百分点，比上年末回落4.8个百分点，比第一季度末回落3.8个百分点，比上年同期回落6.8个百分点；消除季节因素后的月环比折年增长率为7.8%，比上月低3.3个百分点。

　　上半年，人民币贷款累计增加14334亿元, 同比少增加3501亿元，其中，6月份人民币新增贷款同比少增2396亿元。总体看，贷款增长平稳回落，去年以来贷款增长偏快的态势已得到有效控制，货币信贷调控适时适度。

　　从投向看，6月份人民币新增贷款同比少增的除了短期贷款、票据融资和中期流动资金贷款外，中长期贷款也同比少增309亿元，但从整个上半年看，中长期贷款同比多增了738亿元。

　　6月末，中长期贷款余额6.36万亿元，按可比口径计算同比增长30.8%，增幅比上月低1.9个百分点。短期贷款加票据融资余额为9.69万亿元，按可比口径计算同比增长9.9%，增幅比上月低2.6百分点。中长期贷款增长速度高于短期贷款及票据融资20.9个百分点，比上月继续扩大0.7个百分点。

　　6月份短期贷款和票据融资继续少增较多，增速下降较快，与中长期贷款增速居高不下的矛盾值得关注，这将会使企业流动资金紧张，应收账款快速上升。从人民银行监测的5000户企业情况看， 5月末，企业应收账款同比增长速度是2000年以来的最高水平，达7.3%，增幅同比上升了8.7个百分点。企业应收账款的快速上升，表明目前企业间资金相互拖欠较严重，资金周转出现一定困难，长此下去，会影响企业尤其是中小企业的生产经营。

　　6月末，外币贷款余额为1346亿美元，按可比口径计算同比增长24.6%，继续保持较快的增长速度。上半年外币贷款累计新增156亿美元，同比多增8亿美元。

　　存款尤其是储蓄存款继续少增

　　6月末，全部金融机构(含外资机构)本外币并表的各项存款余额为24.22万亿元，增长17.1%，增幅同比下降4.8个百分点。其中，本外币并表的居民储蓄余额为12.04万亿元,同比增长14.5%，增幅同比下降3.9个百分点；本外币并表的企业存款6月末余额为8.41万亿元，增长18.7%，增幅比上年同期低4.4个百分点。

　　6月末，人民币各项存款余额为22.97万亿元，同比增长18.2%，消除季节因素后的环比折年率为10.5%，比上月末下降0.8个百分点 。其中，人民币储蓄存款余额11.38万亿元，同比增长16.5%，比上年同期低3个百分点，增长幅度已经连续4个月回落。目前，人民币储蓄存款的增长幅度已经回落到2002年4月的水平。

　　上半年，新增人民币各项存款2.2万亿元，同比少增1786亿元。其中，主要是企业活期存款增加3521亿元，同比少增848亿元，居民储蓄存款增加10167亿元，同比少增522亿元。6月份，企业活期存款同比少增1196亿元，居民储蓄存款同比少增141亿元，居民储蓄存款已连续4个月少增，其主要原因，一是2003年10月以来，一年期实际储蓄存款利率持续为负，居民对物价上涨的预期有所提高，储蓄意愿明显下降；二是今年年初以来，股票与基金融资增加较多，上半年股票与基金累计融资同比多增1754亿元，增长4.3倍多。

　　6月末外汇存款1511亿美元，上半年新增19亿美元，同比多增15亿美元。

　　人民币汇率保持稳定

　　6月末，国家外汇储备余额为4706亿美元，同比增长35.8%。上半年外汇储备增加673亿美元，同比多增加72亿美元。6月末，人民币汇率为1美元兑8.2766元人民币，与上年末基本持平，人民币汇率继续保持稳定。

　　银行间市场人民币交易额同比减少，市场流动性有所下降，市场利率呈“V”字型运行

　　今年上半年，银行间市场人民币交易累计成交6.7万亿元，比上年同期减少4246亿元，日均成交547亿元，日均成交比上年同期下降6.7%，市场流动性有所下降。其中，6月份累计成交11954亿元，日均成交543亿元，日均成交比上月增长15.8%，比上年同期下降16.5%。

　　上半年，银行间市场月加权平均利率走势呈“V”字运行态势。1月份拆借和质押式债券回购月加权平均利率分别为2.38%和2.43%，比上年12月份分别上升0.21和0.26个百分点；2、3月份持续回落，3月份分别为2.07和1.93%；4月份起受央行调整法定准备金率等因素影响，市场利率持续回升至6月份的2.4%和2.41%，6月份的市场利率比今年3月份最低时分别上升了0.33和0.48个百分点。

　　总体看，2004上半年，货币信贷总量调控适度，金融运行健康平稳。下一阶段，人民银行要继续全面、正确、积极地理解和贯彻中央关于宏观调控的决策和部署，继续执行稳健的货币政策；坚持市场取向，遵循经济规律，支持资本市场发展；加快利率市场化的步伐，发挥货币政策价格工具的作用；发挥微观主体的积极性、创造性，加强与产业政策、财政政策的协调配合；引导商业银行一方面要合理控制风险较高的中长期贷款的发放，另一方面要积极支持有市场、有效益的企业的正常流动资金的需求，支持符合国家产业政策和市场准入条件的建设项目，进一步优化贷款结构，逐步改善资产负债期限结构不匹配的状况，促进经济结构的调整和经济增长方式的转变。

　　(责任编辑 赵雪芳)