|
在8月24日的财经媒体上，最大的一条新闻可能就是“股票溢价发行即将市场化”，其理由是为了落实《行政许可法》。8月23日提请十届全国人大常委会第十一次会议审议的公司法修正案草案和证券法修正案草案，分别删除了关于股票溢价发行须国务院证券监管机构批准的决定。这样，就可能按市场的要求，形成股票改行价格的市场机制。
看到这则新闻，业内人士或证券市场中人会认为这是一则利好消息，国内股票市场
总算要遵循市场之法则，股票价格要按照市场供求关系来定价了；对于市场外的人来说，会感到不可理喻，国内股票市场发展了十几年，直到现在股票发行还没有一个有效市场定价机制。一个股市没有市场定价机制，是行政权力在其中大显神威，财富还不流入由这种权力所控制的地方去？中小投资者的利益要想得到保护如何可能？
最近，看到国内股市价格不断地下跌。本来，股市是社会经济的晴雨表，中国经济近十几年持续高速地增长，但是十几年来，国内股市却是一日不如一日。尽管政府也想尽种种办法，出台种种政策与文件，但是国内股市仍然对此没有多少反应。股市在金融市场融资所占的比重也一日不如一日。
看看这些，政府高层肯定会心急如焚，据媒体报道，本来今年政府希望通过对银行信贷的收缩，以此来加强对股市的重视，改变中国金融市场的融资结构。但市场并没有按照政府意图而行之。何也？国内股市还没有市场化也。
一个没有市场化的市场，它是怎么运作的，它肯定会按照制定“市场规则”(这里的市场规则之所以打引号，就在这种市场规则不是真正的市场规则，而是以某种利益关系服务的规则)的人的意图来运行。这些规则要市场圆就圆，要市场方就方。
比如说，上市公司股票溢价发行价格，应该定在哪里？市盈率20倍、30倍、10倍？在真实的市场中，并不是由谁说了算的东西，它完全是由市场的供求关系来决定。供不应求，价格就高一些；供过于求，价格就低一些。在市场化的原则下，不同的上市公司的股票可以卖不同的价格。我们一直在强调国内股市的问题就在于上市质量差，如果能够提高上市公司质量，那么国内股市的状况就会好转。其实，这是一个认识误区。
因为，在一个规范的市场中，根本就不可能有一个完全都是高质量产品的市场，也没有一个完全都是劣质产品的市场，而是产品质量完全混杂的市场。在这个市场中，没有根本无法卖出的产品，只不过价格不同罢了。
但是，目前我们股票市场为什么会这样问题多多呢？最重要的问题就在于上市公司股票出售的价格，如果我们的市场有一套好的筛选机制，让好的上市公司卖出高的价格，而不好的上市公司以垃圾价处理，那么市场的交易是会活跃起来的。那么如何来形成国内股市一套好的市场筛选机制呢？目前大家都在找，但是还未找到。一个国有股减持问题，市场上各方谁也不让谁，这样市场如何得以形成。当然其中有历史与法律的原因，但不找到解决的办法，大家都不让，最后死掉的只能是国内股市！
因此，读到上面这则新闻，面对中国股市这一系列难以解开的结，并非仅是小打小改的时候了，而是要找到其病根来治理国内股市。
比如，在美国，无论是1930年的金融大危机还是1980年的储蓄信贷会危机发生时，经济学家、金融专家、以及有关的企业领袖都会理智参与讨论，剖析问题的症结所在，并提出解决方案。各界人士公开辩论达成共识以后，再由国会立法，付诸实施。由于业者和有关人士在立法的过程中都亲自参与其事，充分了解改革的内容，对于改革方案才能彻底执行。这样，一个又一个的危机都得以化解。
对于我们来说，是否也愿意这样尝试呢？仅仅是靠几个人闭门造车，仅仅靠自己部门制定对本部门有利的法规，仅仅是被迫修改一些法律，如何能够找到解决问题的办法呢？国内股市何时能够市场化，就在于我们政府能否汇集广大国人智慧。这才是根本所在。
□易宪容
更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈频道，欢迎访问新浪财经新评谈频道。
| 
