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钟 伟
日前张家岭向某报披露了轻骑系三大公司全线亏损的内幕，其言辞间颇有愤愤不平之意。而旋即有或为股评人士者斥责曰：张家岭若想为轻骑集团翻案必引来尴尬，其剖析颇有不容置疑之意。轻骑集团翻案不翻案 到底谁说了算？
在此我们不妨看一下双方分歧之处，张家岭为轻骑鸣不平者二，一是受处罚似属劫数。造成中国轻骑集团目前困境和轻骑系上市公司全面亏损最直接的原因，乃是1999年11月，中国证监会对集团公司证券部违规炒作股票进行处罚，公司被处1亿多元的罚金后，埋下后来全面亏损之伏笔，令企业元气大伤，员工情绪低落。而同年9月，三类企业不得进入二级市场之禁令废止，轻骑成为犯旧规遭劫之最后一人。二是关联交易实属无奈。轻骑集团和轻骑系之间关联交易庞大，截止到2000年6月30日，济南轻骑应收轻骑集团的款项达到19.8788亿元，轻骑集团先后四次用来冲销对劫难轻骑应付款的不过是少许未经评估的房地产、股权等资产。两者之所以欲理还乱，家底难分，是国有企业的通病，国有企业把控股的上市公司看作自己的子公司，资产也看作公司的一部分，出现大量关联交易难免，清理关联交易棘手。 某近股评人士谈轻骑咎由自取者二，一是处罚力度或可斟酌，处罚本身恐难翻案。在过去证券法制不健全的情况下，处罚带点时代性的行政色彩难免，轻骑集团违规炒股发生在开禁之前，且有利用内幕信息非法牟利的问题。尽管证监会以往的某些旧处罚用现在的新框架去衡量难免有不尽适当之处，但往者往矣，对待历史问题，需要本着实事求是的态度。二是盲目扩张自食其果，运作失范内伤发作。大名鼎鼎的中国轻骑集团下属三家上市公司2000年全线亏损，业内人士普遍认为主要是摩托车行业也包括中国轻骑集团本身盲目扩张带来的恶果，济南轻骑与轻骑集团的关联交易如此盘根错节，乃是轻骑集团内部运作严重不规范之大发作，并可能导致了一系列涉及人事、财务、经营管理体制方面的变化。在这种情况下，张家岭想翻什么案？
轻骑系的悲剧不值得争议，翻不翻案，媒体、张家岭和近股评人士乃至此文，都属徒劳耳，但其悲剧背后的潜台词，却是可以玩味的。一、在法不责众时，立法执法将成为一种法外特权。回顾历史，在三类企业不得入市之前，有谁说得清到底有多少国企在二级市场上翻云覆雨？如果说轻骑违规，那么充其量不过是庞大“不法分子”中的一员，一方说，其它人等逍遥我遭最后的荼毒有点冤，一方说，当时你既然算不得清白罚你历史必然。但这不是关健，关健在于，即使现在，基金黑幕，强庄横行，以德隆系为代表的私募基金如水下冰山，哪件事情不违规？从最早的国债期货风波，到最近的博时基金处置，又有哪个被处罚者是心服口服的？唯一可以说的，就是在市场运作的现实状态和监管法规的理想状态间反差过于鲜明时，执法准绳何在？这不是轻骑集团和媒体的尴尬，而是处于急速变迁的资本市场监管者的尴尬。世上本没有路，走的人多了，也就成了路。这在国企资金入市合法化，境内投资者进入B股市场的合法化，乃至私募基金的合法化等等一系列的历史追认性中，将一而再再而三的上演，监管者的事先相象，总是会被市场的事后创新所嘲弄。 二、在驾驭市场时，市场将驾驭无知的驾驭者。环视A、B股市的上市公司和各家基金，有谁敢担保旗下之公司和基金没有大量的关联交易？如果说轻骑运作混乱，那么他恐怕不是最糟糕的，更触目惊心的烂案俯拾皆是，猴王集团终于吸干了猴王股份的最后一滴血，活力28的内部猫腻，郑百文的盛极而衰而腐，这些都是轻骑相形见绌的。上市公司的关联交易之所以禁而不绝，实在和股市设计初衷攸关，沪深股市是为国有企业保驾护航的，既如此，一付烂摊子就必须挑出一两件象样点的家当，乔装打扮后上市，这个过程，叫?quot;股份制改制，即原老国企向新“股份公司”注入优质资产；一旦打通关节终于上市圈钱了，那么拿着象样家当的“股份公司”，向旧国企反哺，用大把的资金高价收购烂摊子就被视为理所当然。而“一股独大”的格局，又为集团和股份稀里糊涂分不清家创造了条件，交易关联不关联，在集团面临能不能活下去时往往是不关联的议题。这样的改制和上市过程，多为新瓶装旧酒，难以形成有效的公司治理结构。比较中肯地来说，张家岭所率的轻骑系还远算不上最糟糕。毕竟1984年他接手的济南轻骑不过是一文不名的破壳，现在的轻骑集团好歹成了有150亿的资产的行业老大。相比之下，ST南洋的轮船一艘接一艘全部卖掉抵债，一个总股本只有6000多万股的公司，即使从高层到底层全部都躺倒睡觉，一年要净亏4个亿也属奇迹，“假如真有一天被申请破产，我们也许已无产可破。”这是其一位管理层人士发出的感叹。这样的股市设计真能彻底摆脱关联交易的梦偃，能摆脱“一年绩优、两年绩平、三年绩差”的讥语，是不可思议的。现在要问的，不是张家岭凭什么为轻骑系翻案，而是沪深股市如何为自己是“股票市场”正名，只要筹资不要重组的市场驾驭者将发现，市场将驾驭它并迫使中国上市公司是可涨跌可兼并可生死的“公司”。
翻不翻案，轻骑集团的悲剧都不能摆脱历史悲情。决定轻骑系生死的，决定张家岭去留的，不是当权者，不是喉舌者，甚至不全是轻骑职工，而是无情的市场。
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