IFC投资中国新动向

　　作者：李路阳

　　世界银行集团的私营投资机构——国际金融公司(IFC)作为一个多边发展机构，一直致力于促进发展中国家私营部门的可持续发展，减少贫困，改进人民生活水平。IFC利用自有资源和在国际金融市场募集的资金为项目融资，同时还向政府和企业提供技术援助和咨询。中国目前是IFC投资增长最快的国家之一，是IFC投资第九大国家。从1985年批准第一个项 目起至2004年4月30止，IFC在中国共投资了72个项目，为这些项目提供了16亿美元的融资，其中11.12亿美元为自有资金，4.95亿美元来自银团中的其他银行。2004年IFC对中国的投资有哪些新动态？2005财年IFC的投资会关注哪些领域？IFC对金融领域的投资战略又是怎样的？IFC在选择民营企业投资对象时最看重的是什么？为此，国际融资杂志社记者在首届全球扶贫大会召开之际，就读者关心的这些话题，有幸采访了IFC全球投资业务副总裁阿萨德.贾布尔先生(Assaad Jabre)

　　记者：IFC在世界银行集团在上海召开全球扶贫大会的前夕，与中国最早的民营管道天然气营运商之一——新奥燃气有限公司和主营冶金焦的民营企业山西安泰集团签署了投资协议，再次显示出IFC通过支持民营部门，特别是欠发达地区的民营部门，促进中国经济发展和人民生活水平提高的宗旨。我们想知道，IFC为什么会选中这两家？IFC在慎重选择民营企业投资对象时，最看重的是什么？

　　贾布尔：我们选择新奥和安泰这两家中国本土民营企业，是从IFC在中国的整体战略方向考虑的。在中国，天然气仅占能源消耗总量的3%，远远低于全球20%和亚洲9%的平均水平。在第十个五年计划中，中国计划至2010年将天然气消耗量提高到7-10%。IFC的投资将支持中国政府发展天然气行业，降低环境成本的政策。IFC向新奥燃气有限公司及其子公司提供的不超过2500万美元的贷款，以及对新奥提供的不超过1000万美元的股权融资，主要就是为了用于发展新奥在石家庄、蚌埠、湘潭的天然气配送设施。IFC还募集了信托基金，协助新奥将管理、环保和社会效应提高到国际标准，使新奥获得进一步发展。另外，IFC还将协助新奥争取全球环保基金(GEF)的资金支持，以扩大天然气的使用及其市场占有率。IFC对新奥这一项目进行投资，一方面是为燃气行业的最佳做法提供示范，另一方面也是为中国燃气市场以及整个基础设施市场中的其他正在寻找国际融资的中国企业奠定基础。IFC选择新奥，至少有三方面的原因：第一，新奥是一个很优秀的本土民营企业；第二，新奥的项目非常符合IFC的投资战略，是IFC投资的一个重点，而且新奥所在领域也是一个非常重要的行业领域，IFC认为天然气是改善中国能源结构的重要途径，可以降低中国的能源消耗和减少污染；第三，新奥的管理层与IFC有共同目标和追求的方向，表现在新奥的管理层致力于改善公司法人治理结构，致力于改善公司环境保护和致力于日常业务发展，提高人民的生活水平的做法。

　　中国商业焦炭交易量目前占到全球市场的55%，这为煤炭资源丰富的山西创造了工业发展机遇和就业机会，但同时在安全生产和环境污染上也付出了极大的代价。山西安泰集团是中国最大的商业焦炭生产企业之一，IFC此次向安泰集团在山西介休新建的焦炭厂提供7000万美元为期10年的贷款，是因为该项目符合IFC在中国化工及其相关领域的战略，即支持具有全球低成本优势，熟练劳动力和面向国内外市场的本土企业。IFC选择与安泰合作，是基于下面三点典范意义上考虑的：第一，IFC的资金将直接用于支持安泰建设现代化的国际焦炭生产设施，从而巩固安泰在国际焦炭市场上的地位，稳固安泰集团3000多名员工的就业，支持煤炭开发行业和下游高炉及钢铁行业的发展；第二，安泰将只从达到当地认证标准的矿山企业购买煤炭，IFC相信，这将有助于为当地矿工建立起更为安全的工作环境；第三，通过本项目对蜂窝式炼焦炉的取代，使安泰能够按照IFC期待的那样，成为其他民营和国有焦炭生产企业的典范，从而支持和配合山西地方政府改善环境、健康和安全的举措。

　　记者：IFC在中国的投资战略是怎样的？自20世纪80年中期以来，IFC在中国开始了投资进程，我们想知道，这些项目投资给IFC带来了哪些经验？

　　贾布尔：IFC在中国有五大整体战略方向。第一，帮助中国实现向市场经济转型的过程；第二，帮助中国政府解决东部沿海与西部区域经济不平衡的状况，促进东北老工业基地的改造；第三，推动中国经济可持续增长，特别强调通过环境保护推动经济可持续增长，新奥项目即是这方面的典范；第四，帮助中国解决基础设施发展中的瓶颈问题；第五，推动中国金融领域的发展。IFC正是基于这五大战略方向来考虑在中国的投资项目的。在过去的几年，IFC一直致力于推动中国本土民营企业的发展，这种本土企业，包括不同发展阶段的企业，有像新奥这样较大规模的企业项目，也有中小企业项目。对中小企业项目的投资，IFC是通过设在四川的中小项目发展中心来完成的，目前，这个中小项目发展中心已经把业务发展到了四川以外的省市。

　　IFC在中国的投资可以分为两个阶段，在20世纪80年代中期到90年代中晚期，IFC主要是和那些跨国企业合作，只投资了一些投资中国的外资企业或合资企业。从贷款的角度看，IFC在这个阶段没有亏钱；从股权融资角度看，投资回报的结果也没那么兴奋，但是，IFC在这个阶段的投资，为其他进入中国的投资者提供了很宝贵的经验，推动了中国市场经济的前期发展。从20世纪90年代晚期到现在的近几年间，IFC对新的投资项目有比较高的期待，尤其是对中国民营企业的投资项目。我坚信中国民营经济有着很好的发展前景，尤其是那些公司法人治理结构比较完善的民营企业。当然，经济的发展会有高峰，也会有低谷，但IFC就是一个长期投资者，无论何时，我们都会和投资伙伴站在一起。我们相信中国经济发展的潜力是非常大的，IFC带到中国的投资项目，不仅仅有资金，还有先进的国际经验和法人治理的经验。

　　记者：IFC2005财年的投资将主要关注哪些领域？对中国的投资会有哪些新变化？将重点投资哪些领域？

　　贾布尔：在战略上IFC不会有太大的变化。还是会按照以前的既定战略目标进行项目投资，将主要关注如下领域：第一是推动中国向全面市场经济的转变，让中国企业应对WTO后的形势；第二是帮助消除基础设施领域里限制其进一步发展的瓶颈；第三是帮助改善环保的做法；第四是推动金融领域改革的深化；第五是更多地与中国本土民营企业合作，推动本土民营经济的发展。

　　记者：我们知道IFC在中国的投资，通常是采取贷款和股权投资这两种方式，那么，什么样的项目选择贷款？什么样的项目选择参股呢？

　　贾布尔：IFC在中国的投资组合比例是这样的，60%是贷款。40%是股权投资。根据国际标准，这40%的股权投资比例还是比较大的，由于IFC是一个长期投资者，所以，IFC在中国的投资更多是根据客户的需要，来决定是参股还是贷款。客户通常有不同需求，有的客户希望IFC成为他的股东，他们不仅希望得到IFC的资金，更希望IFC能够给他们提供其他支持，比如公司法人治理方面、获得国际的先进行业经验方面，提高环护的社会做法方面，等等，他们希望IFC成为他们企业的战略合作伙伴；还有一些客户，出于对自己资金结构的考虑，或者出于IFC能够提供长期限贷款的考虑而选择贷款；还有一些客户是两种都有需求，比如新奥，他们提出这样的要求是出于自己的考虑，希望自己的资金结构最优化，一方面可以不损伤小股东的权益，又能充分的利用贷款。IFC提供的融资方式是根据市场的客户需要提供的。

　　记者：在IFC的整体战略中，有一条是推动金融领域改革的深化，我们也看到，近几年IFC投资了中国几家城市商业银行和股份制银行，目前中国国有四大银行正在进行股份制改革，IFC对此有什么战略考虑？是否会参股到中国四大国有银行？

　　贾布尔：IFC在中国金融市场有着十分明确的战略，同时制定了非常明确的方向，要为中国金融市场的发展做出一些贡献。IFC在中国金融市场的投资，是非常具有选择性的，迄今为止，主要投资了几家城市商业银行，包括上海银行、南京商业银行、西安商业银行，同时还投资了股份制银行，包括中国民生银行，最近投资的是福建兴业银行。IFC的投资从国际资本市场角度看不算太大，但对IFC来说，规模已经不小了。IFC为中国商业银行带来的不仅仅是融资和资金，更多是帮助这些银行拓宽融资渠道，同他们建立伙伴关系，改进其内部法人治理结构，改善风险管理水平，使这些银行变成现代化的高效运转的金融机构。IFC投资上海银行的项目非常成功，继两年前IFC投资之后，其他机构投资者也相继进入，包括汇丰银行等；在西安商业银行的项目中，IFC将和加拿大枫叶银行合作。

　　如何在四大国有银行改制中发挥作用，目前，IFC的战略是参与到四大国有银行在结构和融资方面的具体要求中，包括参与四大资产管理公司进行不良资产处置的具体交易。这是目前IFC在四大国有银行改革中所能做的工作。随着未来四大国有银行战略的进一步发展和明晰，IFC将相应地调整自己的战略。最后要提到的一点是，IFC不可能满足中国那么多金融机构的融资需求，IFC在此的更多作用是攻关，是让这些项目起到一个推进改革的示范作用，以显示中国金融领域稳健的发展趋势，帮助中国金融领域解决一些问题。在这过程中，IFC不可能独立工作，需要和很多商业机构和跨国机构建立合作伙伴关系，当中国金融改革的框架进一步明确的时候，相信IFC能发展更多的作用。IFC未来对金融领域的投资，不光包括银行，还会扩大到其他金融领域，包括保险、租赁等领域，从而推动资本市场的发展。

　　记者：您如何看待中国的民营经济？IFC投资民营企业，是怎样看待它的市场机会和市场风险的？

　　贾布尔：中国在向市场经济转型中做出了很大的成效，民营经济在其中发挥了很大的作用。我相信，中国经济持续的高增长率，中国人民生活水平不断提高的过程，如果没有民营经济的参与，是很难实现的。我还相信，在下一个阶段，特别是西部开发、东北老工业基地的改造这两大挑战领域中，民营经济还会发挥更大的作用。

　　IFC只是对中国的民营经济起到了推动、促进、补充的作用，而不是取代中国的民营经济。IFC在中国的很多投资是充满挑战性的，但IFC通过自己的投资经历了解到，只要花足够多的时间，并且方法得当，这些挑战就可以变成成功的机遇。IFC还发现，在对具有典范性意义的项目进行投资时，中国政府是十分支持的。中国政府非常愿意通过试点项目来试验一下这项工作是否可行，一旦试点成功，政府就会去推广经验。为此，IFC和中国政府开展了很多积极的合作，参与了政府的许多试点项目。IFC把中西部开发和东部老工业基地改造的很多好项目看作是自己的发展机遇。IFC愿意参与到基础设施建设过程中，帮助改善中国企业环保标准，减少污染；愿意参与到中国金融领域的发展过程中，帮助建立一个稳健的金融体系。

　　我非常钦佩中国近几年经济发展取得巨大成绩。当然，我也意识到经济发展有高峰也有低谷，当我听到有人认为中国经济放缓，只有7%的时候，我忍不住笑了。因为在很多新兴市场国家，其经济增长速度只有2%，他们认为7%是高增长的速度。我相信，IFC会在中国进行长期投资，IFC是中国的长期投资伙伴。尽管投资会有风险，但会得到有效处理。

　　插文之一：IFC副总裁阿萨德.贾布尔先生简历

　　贾布尔先生毕业于巴黎政治学院，获经济与金融学位，并获巴黎大学国际法律学位。他在巴黎银行工作4年后，进入美国宾西法尼亚大学的沃顿学院，1980年获工商管理硕士学位。当年他通过青年专家计划加入世界银行集团IFC，任欧洲及中东投资部的投资官员；1989年他被提升为高级投资官员；1989年至1992年，任执行副总裁的特别助理；之后，他出任基础设施局处长，负责通讯方面的项目；1996年被任命为基础设施局局长；后被任命为IFC负责投资组合业务管理及咨询服务业务的副总裁，现任IFC负责全球所有新的投资业务的副总裁。

　　插文之二:点击国际金融公司(IFC)

　　IFC是世界上为发展中国家提供股本金和贷款最多的多边金融机构。它提供长期的商业融资。

　　IFC的资本金来自其175个成员国，并由这些国家的政府共同制订政策、审批投资。

　　在2002财政年度中, IFC共批准了204个项目，提供了31亿美元自有资金的融资，还通过银团贷款从私营企业募集了达5.18亿美元资金。

　　IFC与发起公司和融资伙伴共同承担风险，但不参与项目的管理。

　　在项目投资总额当中, IFC只承担部分融资。IFC每投资1美元，便能带来其他投资者和债权人5美元的投资。

　　IFC的章程规定它按照商业原则运作，获取利润。自从成立之日起，公司每年都在盈利。

　　IFC投资不需要政府担保。

　　由IFC参与的项目通常能增强各方——如外国投资者、当地合作伙伴、其他债权人和政府机构的信心——同时平衡各方的利益。

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈频道，欢迎访问新浪财经新评谈频道。