|
美国加息、失业、负资产、宏观调控，这一切都为香港未来经济的复苏划上了问号。也许，“自由行”可能成为香港经济未来的救命稻草。
去年的今天，香港经济从极度低潮中复苏，时至今日，已经由负增长变为正增长，城市、房地产市场都有不错的表现。
香港经济复苏的动力是多方面的，其中包括低利息、美国经济复苏、自由行等等。但是，今年6月30日，美国联邦储备局决定加息1/4厘，而港元与美元挂钩，使港元在理论上不能不加息。上一次美国最后一次减息1/4厘时，香港的银行没有跟随减息，理由是当时银行的储备利率已经接近零，减无可减。这一回美国加息，香港也不需要跟随加息。当然，如果美国今后再加息，香港就不得不加了。
很明显，美国已经进入一个加息的周期，今后一段日子，美国只会加息，不会减息。因此，“香港的低息时代会不会成为过去，进而打击复苏中的经济”就成了人人关心的问题。另外，内地由于经济过热，中央政府正推出一系列的宏观调控政策以治理部分过热的经济，但内地的宏观调控对香港经济复苏的打击究竟有多大仍是未知数。
另外一个引起许多香港人关心的问题是失业问题。尽管经济增长率在快速回升，但目前香港的失业率依然比过去经济黄金时代高2倍以上。
还有负资产问题。尽管目前香港房地产价格与去年最低潮的时候比较已经回升50%，但因为从1997年至2003年间，香港房地产已经累积下跌了近70%，由如此低的价格回升50%仍无法解决众多的负资产问题。并且在这个价格范围开始遇上阻力，无力再上升。
由于受到美国加息压力及内地宏观调控的影响，香港股市在今年3月也开始遇上阻力，屡次下跌。
这一切，都为香港未来经济的复苏划上问号。
当然，期望在短短的一年后香港的房地产价格恢复到1997年的高峰期是不实际的。更何况，1997年香港的房地产价格已是公认的泡沫现象。因此，没有人会天真地以为香港房地产价格可以在今后数年内恢复到1997年的价格，他们目前也只是希望香港的房地产价格能够回升到1997年高峰期的70%。至少，这可以解决所有的负资产问题。
这相当不容易。但从政治稳定的角度来说，负资产问题一定得解决，因为这涉及太多香港的中产阶层。中产阶层的信心动摇，怨气不减，就会影响香港特区政府的控制。未来香港特区政府仍有必要在土地储备方面加以限制以加速房地产市场的复苏。
美国加息固然是一种压力，但综观美国经济复苏的步伐并不快，再加上今年是总统选举年，一般推测今年美国再加息的幅度不大，应该是介于1/4厘至1/2厘之间。如果美国再加息1/2厘而香港跟随，香港银行的房地产按揭利率仍然不足3厘，储蓄利率也只有0.5厘，可以说仍是处于超低息的时代，这样的利率水平绝对不会打击经济增长，对股市、房地产市场的打击仅限于心理上的压力罢了，没有多大的实际影响。
谈了外在的环境，现在来谈一谈内地的宏观调控。
到目前为止，内地的宏观调控的确使得前一阵子炒得太热的香港国企股冷却下来。不过，没有迹象显示宏观调控会影响香港的经济，因为在宏观调控的同时，中央政府依然很关心保持经济的增长率达到7%的水平。可以说，内地这一次的宏观调控与1993年并不一样。1993年是大范围、一刀切的调控，这一次则是选择性的调控。只要香港的商人在内地投资时懂得避开调控的范围，依然能获得不错的回报。因此，内地的宏观调控对香港的经济来说并没有直接的影响，只是那群喜欢炒股票的人得多留神。
去年这个时候，使香港经济出现戏剧性复苏的是自由行，自由行对香港影响深远。只不过香港的酒店等旅游措施无法在短期时间内大幅增加以迎接大量流至的内地旅客，因此自由行只能分批进行。
说自由行影响深远，是因为自由行是惟一可以协助香港减低失业率的方法。由于香港经济转型，大量知识水平较低的人从此失去工作的机会，只有旅游服务这个行业可以吸收这群知识水平较低的人。
因此，香港经济的复苏、失业率的减少就得看自由行的发展速度了。
| 
