中国企业东证上市 筹措资金会有更大余地

　　海外上市,中国企业已经积累了一定的经验，不少企业已经成功地在香港、新加坡上市。现在很多企业又在观望加拿大。实际上中国企业应该对世界三大金融中心(纽约、东京和伦敦)之一的东京证券交易所有所了解。从市价上看，东京证券交易所的总额(44700亿美元)是香港(6090亿美元)的7.3倍，而加拿大的证券市场在国际上属于名不见经传的小市场，和香港都不能比，日本的经济力量更不是加拿大所能比拟的，中国企业去东京证券交易所上市，在资金的筹措方面将会有更大的余地。

　　日本从失落到再起

　　在东京，日本经济团体联合会(经团联-日本大企业联合会)公关中心的主任研究员胜尾拿出刚刚出版的《东京证券交易所50年史》，向《中国工商》记者讲述了15年来东京证券交易所的衰荣∶“1989年在东京上市的外国企业为119个，但到了1999年只剩下了43家。”不过不光是日本衰落了，同期在新加坡上市的企业也从197个减少到了54家。伦敦、巴黎的证券市场也出现了衰退，“只有纽约从1989年的87个上升到406家，成为惟一的保持发展的证券交易所。”胜尾感慨地说。

　　现在，日本经济开始复苏，日经指数从2003年的最低点(8000点)，终于回到2004年6月的12000点，日本证券市场开始有了魅力，东证也把吸引外国企业，特别是吸引中国企业当成了工作中重要的一部分。

　　在东京证券交易所，国外企业上市支援部综合处处长白桥弘安在谈到市场动向时，使用的货币单位不是日本常用的日元或美元，而是换算成了中国的人民币元，这让记者感到很好理解、很亲切。白桥说∶“从东证的月平均交易额上看，1998年是6100亿元，2002年是12200亿元左右。2003年比2002年猛增了3000亿元，达到15267亿元，2004年依然呈上升趋势”。东证正是看好市场的发展前途，开始鼓励外国企业来这里上市的。

　　瘦死的骆驼比马大

　　虽说日本这些年不景气，但东京证券交易所一直没有放弃世界第二的金融市场规模。和纽约、伦敦、香港相比，从1989年到1999年的10年间，东证的市价总额只上涨了0.05倍，基本上没有什么发展，但规模依然是世界老二，比伦敦、香港要大许多。

　　如今日本经济已经出现好转，日本人开始把一部分资金投到股票市场上来。白桥说∶“日本民间有140兆日元(约10兆人民币)的个人资产。这些个人资产基本上是现金储蓄，只要能拿出一小部分投放在股票市场，那么日本的股票市场就不会是现在这个样子了。”

　　大和证券北京办事处首席代表丸山义雄对日本个人资产进入到证券市场上来很有信心。丸山说∶“现在日本的银行利率是零，日元兑美元的汇率在1984年时是251日元兑1美元，1994年上升到99日元，现在是108日元。很多人认为日元被高估了，今后会贬值的。”零利率迫使有资产的人把存款资金转移，比较好的投资方法是购买股票。日元汇率偏高，让日本人看好国外货币、股票，过了一定时间后，卖出升值的外币，就能得到较多的日元。

　　日本股票市场有了活力，在日本筹集资金机会要大许多。

　　外企从中小企业板块做起

　　外国企业到东京证券交易所上市，通常从中小企业板块开始做起。日本称这部分的业务为“Mothers”。

　　白桥介绍说，“成立Mothers的主要目的是，通过向国内外新兴企业提供东证的资源，来支持新兴企业的成长。” Mothers比一部、二部上市的标准宽松，它主要看企业今后的发展前途。但也有比较严格的地方，如要求在这里上市的企业每个季度公开一次企业业绩，股票的交易采用了透明度比较高的拍卖方式(金融术语叫“订单打入”方式)。

　　胜尾说∶“在东证上市，首先是能筹措到日元资金，其次是能提高企业知名度，提高企业信誉。”他特意强调了两点∶“第一，不是所有企业都能上市，能上市说明企业有信誉；第二，在资金筹措上，可以拿到日元，减轻外汇汇率风险。”

　　东证已经为中国企业到日本去上市做了不少准备。《中国工商》在东京采访了东证常务董事长友英资。长友说∶“早在十余年前，东证就已经经常性地和上海证券交易所、深圳证券交易所有过交流。”中日两国的证券人员不断交流，不仅是东证的人来中国，上证、深证的人也去日本。“八、九年前，我们就谈过让中国企业来日本上市的事。”长友说。

　　为什么中国企业到现在也没有在东证上市成功的呢?长友解释说∶“1997年亚洲金融危机的影响太大了!”为了中国企业能够在日本上市，东证做了很多准备，但到了1997年危机一来，一切都付之东流。“我们并没有忘记让中国企业来上市的事。”长友强调说。

　　资料

　　东京证券交易所的三个市场

　　一部、二部、Mothers(具有高度成长可能性的风险企业)。

　　东京证券交易所的外国企业

　　美国13家、德国6家、法国4家、英国3家、澳大利亚2家、香港、马来西亚、加拿大、荷兰、瑞士、西班牙各1家，共34家。

　　比较著名的企业有∶百事可乐、IBM、摩托罗拉、苹果电脑、波音、美林、瑞士银行、拜耳、大众汽车、德意志银行等。

　　东京证券交易所对上市企业的审查

　　《中国工商》就上市企业的审查问题，采访了东京证券交易所国外企业上市时的支援部门，审查处处长木村享司说∶“主要有三点∶第一是企业的持续性及收益性；第二是企业信息的公开状况。这里面包括资料是否全面、准确，会计组织的完备状况，公司按季度公布业绩的状况。第三是对公司董事的审查。”

　　东京证券交易所上市手续

　　审查处处长木村享司说∶“完成上市最短要3月～4个月的时间。”

　　在手续方面，首先是事前审查，之后是申请公司正式提出上市申请→审查→批准上市(对外公布上市消息) →上市。

　　在发行、销售时，需要向日本内阁总理大臣提交有价证券申请书。