|
盛洪
市场经济有时被称为自由放任经济，意思是只要一个交易是当事各方自愿，政府就不应该去管。市场经济又被称为信用经济，意思是只有用各种手段去抑制和惩戒欺诈和违约行为，市场制度才能够有效运转。现在越来越多的人逐渐接受了第一种观念，但还没有清醒地意识到第二种观念的重要性。“长城债券”事件对那些债权人们是一次惨痛的教训，对社
会则是一次及时的提醒。
当人们普遍认为卖股票、买债券可以闭着眼睛发财的时候，他们大概没有想到一张纸何以能够给他们带来财富。制度经济学家康芒斯说过，货币是一种制度。这意思不仅是说货币的使用和流通是人与人之间的一种约定，而且是说货币的效力是由一整套制度来保证的。其中包括各种金融组织，货币发行制度，中央银行制度和对制造伪币的惩罚条款等。没有这些制度，货币(纸币)只是一张纸。股票和债券也是如此。股票之所以能够成为一种被普遍接受的金融工具，其真正给股民以安全感和盈利预期的，不是票面上的承诺，而是在这个承诺背后的一整套保证制度和政府维持市场秩序的强制力。如果股份有限公司没有建立起相应的便于股东监督和管理的组织结构，如果没有一套定期公布帐目的会计制度，如果不存在股票二级市场使得股东们可以“用脚投票”，如果证券交易所不对上市公司加以甄别，如果政府不对利用发行股票和债券进行欺诈的行为加以制止的话，股票和债券会是一钱不值的，更不会成为今天普通百姓都能利用的投资方式。因此，对于老百姓来说，“长城债券”的教训是，在考虑是否购买某种股票或债券时，不仅要考虑筹资人在预期利润上的承诺，考察技术上的可行性，还要考虑这样一个问题，即你或其他股东或债权人是否能够利用一种有效的制度，监督钱是如何使用的，或避免欺诈或违约所带来的损失，即使你自己并不见得真要利用它。对于社会来说，这一事件说明，市场化的改革决不是多发行一些股票、债券就行了。这不过是形似。真功夫应该下在保证信用、惩罚欺诈的制度建设上。当然，人们会逐渐聪明起来，他们不会总受骗上当。经过多次重复的博奕，人们通过自己的选择会淘汰掉那些信用不高、以至经常欺诈的经济当事人，从而使社会的信用程度不断提高。但这个过程可能会较长，并且在金融领域中，市场自发的约束还是相对脆弱的。因为金融欺诈和信用崩溃是波及面较广、危害较大的事情。这种情况下，政府就要起更大的作用。在强调经济自由的美国，签于三十年代的大危机，政府对金融业有着较之其它产业更多的管制，就是考虑到信用崩溃所引起的经济学家所称的“负外部性问题”。在中国，我们也要对金融业加倍关注。建立起严格和有效的金融秩序，是信用经济的基本条件，也是社会稳定的重要因素。我们现在离这个目标还很远。我们庆幸金融骗子终于落入法网，但如果我们只停留在这一点上，“长城债券”的债权人们的钱才真算是白扔了。
| 
