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从5月份的数据来看，前一阶段出台的宏观调控措施的效果进一步显现，主要表现在：固定资产投资和工业生产增长速度进一步回落；市场销售稳中趋活；进出口贸易由逆差转为顺差；市场物价涨势减弱；银行信贷增长较快的势头有所控制。同时，这些信息也表明，宏观调控措施的效果主要体现在总量变化上，结构调整的任务依然艰巨。
首先，从社会总需求的结构来看，消费增长偏慢的情况依然没有得到彻底扭转。直
观来看，4、5月份社会消费零售额增长速度分别达到13.2％和17.8％，已经属于比较快的增长速度，但这是在去年同月受非典影响较大、基数较低的情况下出现的。由于受非典影响较大，2003年4、5月份社会消费零售额增长速度分别为7.7％和4.3％，其他月份都在8％以上，如果剔除掉非典的影响，假设2003年4、5月份社会消费零售额的增长速度在8％以上，那么2004年4、5月份社会消费零售额的增长速度应该在13％左右，只是稍高于一季度的增长速度。同时，4、5月份社会消费零售额增长速度加快，与居民消费价格上涨幅度加大也有直接关系。如果剔除价格上涨的影响，4、5月份社会消费零售额的实际增长速度并不是很高。
其次，从投资增速来看，呈现普遍回落之势，但原来增速过快的一些行业增速依然很快。分三次产业看，三次产业投资增速均有回落，尽管第二产业投资增幅回落较大，但增速依然很快。1—5月份，第一产业同比增长11.7％，增幅比1—4月份回落6.2个百分点；第二产业投资增长47.8％，回落10.3个百分点。其中，工业投资增长47.8％，回落9.8个百分点；建筑业增长47.2％，回落28个百分点。第三产业投资增长27.7％，回落6.5个百分点。其中，批发零售业投资增长54.8％，回落4.7个百分点；房地产开发投资增长32％，回落2.6个百分点。
分行业看，重点工业行业投资增幅回落加快，但增速依然很高。1—5月份，纺织及服装业投资增长41.1％，增幅回落20.4个百分点；化学原料和化学制品业投资增长66％，回落7.5个百分点；非金属矿物制品业投资增长67.8％，回落26.9个百分点；黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资增长73.2％，回落19.6个百分点；有色金属开采和冶炼及压延加工业投资增长60.8％，回落22.3个百分点；交通运输设备制造业投资增长57.6％，回落10.6个百分点；电气机械及器材制造业投资增长84.9％，回落26.2个百分点；电力、燃气及水的生产和供应业投资增长47.3％，回落0.5个百分点；石油加工、炼焦业投资增长121.1％，增幅上升1.6个百分点。
三是能源、运输等瓶颈约束依然突出。5月份，尽管煤、电、油、运紧张状况没有进一步加剧，有些方面还有所缓解，但紧张状况仍很严重。煤炭社会库存量已连续两个月(3、4月)在1亿吨以下。电力企业煤炭库存下降更为突出。电力供求矛盾依然突出。尽管1—5月份，全国规模以上工业企业共完成发电量8176亿千瓦时，比上年同期增长16.1％。其中，火电增长16.6％，但工业企业电力消费增长更快，1—5月份规模以上工业企业累计用电5008亿千瓦时，比上年同期增长19.9％。目前不少省级电网出现拉限电情况。其中华东、华中地区供需矛盾更为突出。石油进口量增加，进口价格上升，提高了工业、交通运输行业生产成本。铁路运输5月份全路请车满足率达到42.6％，比4月份提高3.4个百分点，为缓解煤炭运输紧张发挥了积极的作用，但面对目前持续高涨的运输需求，铁路运输供求矛盾依然突出。
四是信贷结构没有明显改变，依然呈现短期贷款增加较慢、中长期贷款增加较快的格局。5月份，金融机构人民币各项贷款比上月增加1132亿元，同比少增1404亿元。其中，短期贷款增加301亿元，少增706亿元；中期流动资金贷款减少22亿元，上年同月为增加97亿元；中长期贷款增加850亿元，少增54亿元。中长期贷款增加较快的情况尚未根本扭转。 文／国家信息中心 张永军
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