2001年地产行业成为上市公司投资的新宠。全年共有52家上市公司进军房地产行业，统计中包括了大股东变更、资产置换房地产资产、现金受让房地产资产、投资房地产项目、新设房地产公司、收购房地产企业股权、追加房地产企业注册资金、委托开发、追加项目资金等9种具体形式，涉及资金达27.68亿元，其中由上市公司投入达25.64亿元。天宸股份、ST达声、ST深华源、湖北金环、世茂股份、ST幸福、PT杏花村、万里电池等多家上市公司第一大股东变成房地产公司；中国武夷、北京城建、浙江广厦、海鸟发展、厦海发、寰岛实业、ST黎明等多家上市公司通过资产置换或其他方式将主营业务转变为房地产；另外还有一大批非房地产上市公司大手笔投资房地产行业。

　　据国家统计局数据，前11个月，房地产行业完成投资近5000亿元，同比增长29.7％，成为拉动国民经济增长的主要动力之一，与相关联行业一起对GDP增长的贡献超过一点五个百分点。更引人注意的一点是，今年房地产行业的增长是由市场内在需要拉动的，这与90年初投资推动型的增长有着根本的区别。

　　房地产行业的快速增长一度引起各有关方面的注意，市场是否过热、房价是否高得离谱，房价快速上涨是否合理，成为业内关注的话题，由此，国家对房地产行业的政策开始发生变化，由启动市场向规范市场转变。去年6月26日，人民银行发布了《关于规范住房金融业务的通知》，该通知对房地产开发贷款、房地产消费贷款的条件做出了明确严格的规定，该政策的出台标志着政策风向转变的开始。

　　房地产行业的快速增长引发了证券市场的相应变化。政策上，证监会2001年1月11日发布了全面取消房地产公司上市的限制性规定，结束了自1993年开始房地产公司上市受禁的局面，2001年就有天鸿宝业、金地集团、天房发展、梧州中恒、东华实业五家地产公司上市。

　　整个地产行业快速增长，上市公司纷纷触地。从2000年年报和2001年中报的许多业绩指标来看，房地产投资业绩有明确增长趋势，但由于前些年在行业低迷及资本市场筹资渠道受阻的背景下，房地产上市公司形成沉重历史负担，业绩在15％左右，远低于整个行业的增长速度。

　　房地产行业是一个周期性非常明显的行业， 2000年房地产行业开始进入复苏与增长阶段，估计最近几年整个行业都将保持快速增长态势，按我国房地产行业周期的特点，本次周期的高潮最可能发生在2003年下半年，由此可以判断，2002年房地产行业继续保持快速增长势头，许多行业统计数据也表明了这一点：市场销售良好，资金供给充足，施工面积、土地开发面积等前期指标的增长速度向上递增。行业的快速增长，上市公司业绩提高的预期逐渐在二级市场上表现出来，进入2001年包括基金在内的机构投资者纷纷增持地产股，在大盘持续缩量的情况下，地产板块的成交量却大幅增长，在去年大盘大幅下跌中，地产板块的下跌幅度远小于大盘，表现出极强的抗跌性，种种迹象表明，地产板块有望成为未来的强势板块。

　　房地产上市公司整体素质较差，两极分化现象明显，作为一个好的房地产公司，第一要拥有优质在建项目。这是地产公司取得良好业绩最重要的条件，一个优质地产项目必须要有足够的规模保证公司业绩，有相对较低的成本以保证利润空间，有较好策划以保证项目的顺利销售。其次，必须要有较轻的历史负担，存货、主营业务成本指标应该连续3年处于基本正常范围。第三是要有专业化的管理团队，房地产行业是一个专业性很强的行业，目前房地产上市公司多起家于建筑行业或房管系统，这成为房地产上市公司整体素质较差的根本原因，一个专业的管理团队将是房地产公司保持发展的根本，这一点可以从公司管理层的年龄及从业经历来判断，年龄越小，学历越高，其专业化程度将越高。

　　西南证券研发中心 王德勇

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