2013亚洲金融会议吸引逾百位专家学者参加

　　4月17日至19日，为期三天的“2013年第五届财务管理协会亚洲金融会议”在复旦大学管理学院举行。本次活动吸引了来自世界各地的逾百位专家学者参会，就金融领域的众多话题展开深入讨论。

　　本次大会在前期共收到181篇论文。经过项目委员会匿名的严格评审，根据研究问题的性质、含义、设计质量和对已有成果的贡献等因素综合的考量，69篇论文被接受为会议论文。在三天之中，这些论文的作者通过26场分报告与资深教授、会议听众分享了他们的研究成果。

　　投资话题 　拉开序幕

　　4月17日，“亚洲论坛博士生联合会”拉开了整场活动的序幕。九位博士生候选人发表了自己的论文。

　　Mui Kuen Yuen分享了她在“亚洲太平洋集中对冲基金的表现”方面的有关成果，对于“基金的风险调整绩效”展开阐述。Yeqin Zeng以“机构投资者：追逐理性趋势的套利者”为题，得出了若干结论：跨区域的机构投资者作为交易知情人，往往持有更多的高估价格股票；机构持有过高估价的证券投资组合随着高估程度的增长而增长；机构投资者是理性趋势的追逐者而非套利者。Yihua Zhao则发表了题为“投资取向与积极管理共同基金的弱势现象”论文，并指出，积极管理共同基金倾向于持有高特质波动的股票，且其强度与特质波动成正比；基金表现与其未分化的特质波动率存在负相关关系；基金的弱势表现与其持有高特质波动股票这一倾向存在正相关关系。

　　主题演讲 　分享智慧

　　4月18日，陆雄文院长出席了活动，并致辞。他表示，为了推动上海金融人才的培养、履行学院的使命和责任，学院有充分的理由支持和赞助亚洲金融会议。他指出，中国的金融业发展还远未成熟，成长空间巨大，引进海外资源势必将有助于相关人才的培养。他预祝本次会议取得圆满成功，也欢迎海外学者友人各抒己见、充分交流。

　　随后，新南威尔士大学Ronald Masulis教授为本次大会作了精彩的主题演讲——“董事会结构和监管：来自首席执行官替换的新证据”。他在发言中表示，大公司在全球范围内持有的巨额资产以及接二连三的企业丑闻，使得人们开始重新评估公司治理的效果。他首先对独立董事会成员的概念作出了定义，并分析了董事会构成的决定性因素。通过对已有相关文献的回顾，他提出，得出董事会独立程度和公司绩效之间仅存在微弱实证联系这一结论，是研究者忽视了其他相关因素、实验设计缺陷以及定义独立董事会方法有误等原因造成的。公司治理研究之中普遍存在的挑战，为了克服这些挑战，研究必须充分利用自然实验以及外生供应外面对董事会构成的影响。其研究结果表明，CEO的强制更替绩效是衡量董事会绩效的良好途径；董事会的独立性有助于改善董事会监督和决策，也有利于公司绩效和股东财富；完全独立的提名委员会能够改善董事会监督和决策。

　　其后，亚洲影子金融管理委员会成员以“2013货币战争”为题作了一场简短而精彩的报告。他从美国《国际财经日报》对日元、人民币和美元之间紧张关系的报道出发，分析了货币大战可能导致的后果。他认为，货币大战的背后，隐藏着人们对通货膨胀的普遍隐忧。东北亚各国对本国货币的竞争性贬值，虽有振兴经济的可能，但将大大提升财务流动的不稳定性。最后，他分别在政策和金融机构层面给出了问题的合理化建议，呼吁国际货币基金组织[微博]和亚洲开发银行对短期国际财务流动进行更为严格有力的监督和管控，以免让投机分子钻空子。

　　多样话题 　探讨发展

　　4月18日至19日，26场分论坛先后举行，每一场分论坛由两到三篇主题相近的论文组成。这些主题涉及高管薪酬、投融资、职责管理业绩、财务危机、公司治理、分红政策、资产定价、房地产、行为财务、资本市场效率等二十多个研究面向。

　　18日当天，各分会场的报告会准时举行。以“高管薪酬”为共同议题的两场报告，都采用实证研究的方法进行。“离职费用在CEO更替中扮演的角色”一文，介绍了现有的两种相反的理论倾向：诱发性与保护性作用，旨在探讨离职费用和CEO更替之间的作用机制。第二场报告围绕“CEO赔偿金与违约”展开，从CEO的工资结构入手，探究赔偿金与公司违约行为之间的关系。

　　下午时分，以“公司治理”、“财务危机”为共同议题的分报告分别举行。来自意大利的发言者就家族公司内部的性别配对问题作了详细的考察，指出在家族企业高管层和董事会层的性别互动将带动企业绩效。“家族公司难题”则是探讨家族制企业的股份占有额问题，该文梳理了这一症结产生的根源，并指出占有高比例股份的决策会同时产生模糊规避的正面效果。“羊群行为的马尔可夫转向”一文验证了财务市场中羊群行为的存在，突破现有的研究框架，认为恒定的羊群行为是不可能的，填补了这方面的研究空白。“美国次贷危机时期市场情绪的全球蔓延”报告则指出，在美国次贷危机时期，美国市场投资者情绪与世界其他主要市场的投资者情绪之间存在一种长期平衡关系；次贷危机发生的同时产生了市场情绪的全球蔓延；全球市场紧密联系。

　　次日，“房地产”议题的报告围绕“财产处置与REIT的信用评级”、“内外部服务引起的轻微违约”、“赞助商保险人归属与抵押支持债券表现”等内容展开。当天下午，三位论文作者分别发表了“公司金融的实证评估”、“非银行贷款对并购与收购的影响”和“内生有效税率、税收与债务”三篇论文，就“公司财务研究”这一议题展开探讨。

　　本次会议是一场高水平、高质量的学术交流论坛，逾百名研究者和听众济济一堂，共享学术前沿研究成果，可谓是金融领域学人的一次思想盛会。财务管理协会委员会对承办本次活动的复旦管理学院表示了感谢。据悉，2014年第六届财务管理协会亚洲论坛将在日本一桥大学举行。