陶冬：转型中的香港故事

　　在突飞猛进的金融业与充满活力的旅游业带动下，香港完成了一次历史性转型。

　　香港经济的重新崛起，依靠的是中国经济的崛起和转型，依靠的是内地购买力的爆炸性增长。民间经济惊人的柔韧性和适应性，使香港由“内地的中介人”摇身变为“服务提供者”，这便是“香港故事”的内核。在不远的将来，香港的航空业、会展业、医疗业，甚至教育业，也会出现类似的转型。

　　陶冬/文

　　2006年是香港股市扬眉吐气的一年。这年港交所IPO集资418亿美元，荣获世界单一市场IPO冠军；日均交易量达到381亿股，比2005年上涨64%，成为世界上最富有活力的资本市场。1997年回归之前，香港股市是地产股一枝独秀，今天则是中资企业百花齐放。

　　接下来香港推出人民币债券，为其人民币离岸中心地位奠定垄断性基础，同时为打造区域债券市场创造条件。近年香港的私人银行业务和资产管理业务也有长足进步。今天，已经没有人再提香港与新加坡在区域金融中心上的竞争，香港的目标是世界级的金融中心。

　　金融业的突飞猛进，带动了一系列周边产业的增长。会计、法律、

理财等行业，成为近年最热门、工资增长最迅速的领域。香港金融业完成了一次历史性转型，并成为拉动经济发展的一大动力。

　　旅游业是促进香港完成结构性转型的又一产业。在自由行的推动下，内地游客在过去4年中增长3倍，成为香港旅游业的绝对支柱。香港已经由日本游客的购物天堂蜕变成中国游客的佛罗里达。游客的激增，为零售、餐饮、酒店等行业注入了活力，成为经济发展的另一个支柱。

　　失业率的下降、工资的增加，拉动了内需，本土消费近年也有出色的表现，香港经济连续3年增长超过6%，这对一个成熟经济来说，难能可贵。

　　在经济的重新崛起中，其实香港政府并没有做多少。香港股市近年的畅旺，很大程度上需要感谢A股的4年熊市。国内资本市场的不景和美国资本市场的作茧自缚，使香港在现代史上罕见的IPO浪潮上捷足先登。港交所一流的监管和基础设施，以及云集香港的各大投资银行，为港股崛起提供了支持和保障。

　　自由行的政策优惠，是北京给的。港府和旅游监管部门面对黑店宰客痼疾已经束手无策，倒是民间创意和活力为旅游业开创出新的空间。从兰桂坊到海洋公园，从广东道到莎莎，见证了香港旅游的转型。

　　香港的重新崛起，依靠的是中国经济的崛起和转型，依靠的是内地购买力的爆炸性增长。民间经济惊人的柔韧性和适应性，使香港由“内地的中介人”摇身变为“服务提供者”，这便是“香港故事”的内核。笔者认为，在不远的将来，香港的航空业、会展业、医疗业，甚至教育业，也会出现类似的转型。

　　这次转型中，不是所有行业、所有人士都受惠的，经济增长强劲，但是失业率却遭遇结构性瓶颈。中高层专业人士收入每年以两位数的速度增长，无技术、低收入阶层却没有享受到太大的好处。同时，香港写字楼租金飙升(中环租金超过东京CBD租金40%)，不少公司在不动声色中将部分就业外移至内地或新加坡。这是香港的隐患。

　　不过，香港已经重新进入负利率时代，笔者对香港房地产走势看好。人民币的持续加速升值，一方面吸引更多资金流入香港，另一方面推高通货膨胀，而美国利率下调只是时间的问题。银行面临巨额资金流动性，但信贷增长却裹足不前，按揭战可能绵绵不断。这种背景下，受惠于此次经济崛起的中高端专业人士，应该成为楼市的主要买家。

　　笔者最看好的，还是港岛南部和山顶的

豪宅。近年内地经济、股市、楼市的旺景，制造出一批10亿元户。他们的生意在内地，不过香港的医疗、教育、治安、法制环境更优越，而人文、地理、饮食习惯上更接近内地。

　　十年后，港岛区楼价至少翻一倍，而新界部分地区楼价则可能贴近深圳。

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