文/本刊记者 李 斌

　　编者按

　　2008年，中国面临的通货膨胀压力越来越大，人民币持续升值，股市暴跌，存款准备金率已经上调到17.5%，这一系列问题困扰着当前的中国经济。我们在讨论这些问题时，无法避开与之伴生的另一个话题——热钱大量涌入中国。热钱在中国到底有多少？热钱在中国到底要干什么？本期“经济学人”栏目邀请了中国发展研究基金会副会长汤敏和著名经济学家钟朋荣，听听他们对热钱的看法。

　　制作本期话题，记者第一个想到的就是去采访汤敏，他是我国国际金融领域的权威专家之一，对这一问题应该有独到的观点。按照汤敏的观点，我们应该用更合理的方式把中国产品的价格还原成真实的价格，而不单单是用人民币升值的方式。

　　稳定收益吸引热钱进入

　　《新财经》：6月24日，中国社科院专家张明发布的一个报告称，中国资本市场上的热钱数额已高达1.75万亿美元。这一数字已经基本与中国的外汇储备相当。您认可这个数字吗？真正意义上的热钱是指什么？

　　汤敏：不太认可，这个数字包括的范围太宽泛了。第一，除了贸易顺差，把所有外资赚的钱、所有没有解释清楚的钱都叫热钱，本身不是一个非常科学的定义。但是，无论说热钱有1万亿还是1.2万亿美元，大家都在用这个词，不同的人对热钱的定义不一样。第二，如果把热钱的定义说得太宽泛，会引起政策上的误导，容易把正常进入的外资全部纳入热钱范畴，容易影响我国的对外开放政策。第三，准确地判断什么是热钱，本身就是很困难的事情。热钱的基本定义是快进快出的钱。不管是快进还是快出的钱，对我们都有危险。出去的钱，都与国家经济环境变坏有关系。即使原来不是热钱，在国家经济发生危机的时候，也要往外跑，“好钱”就变成“坏钱”。反过来，本来是想短期进入投资获利就走的钱，如果感觉这个国家经济很稳定，也许愿意长期待下去。所以，判断一笔钱是不是热钱很难。

　　《新财经》：大量的热钱进入中国主要原因是什么？

　　汤敏：我们不应该把大量精力都放在判断是什么是热钱上。不仅要防止更多的热钱进来，更要防止这些钱怎样迅速跑出去。一段时间以来，由于人民币与美元的利差，加上人民币的不断升值，热钱什么都不用做，放在中国的银行里，每年就有大约12%的稳定收益，没有任何风险。有这么高的收益率，热钱就会通过各种渠道进入中国。有些可能是通过非法路径进入的，但也可以通过正常路径进入，中国从来没有阻止国外不能汇款进来。所以，不解决热钱在中国的稳定收益问题，大家还会把钱汇进来。

　　人民币升值应放缓

　　《新财经》：中国的贸易顺差不断加大，这是否与中国产品便宜、人民币升值有很大关系？

　　汤敏：是的。中国的出口顺差很高，因为很多产品非常便宜。这么低的价格，原因是，一方面是我们污染了环境，用破坏环保的代价换来的，这个代价太大了。另一方面是没有把农民工的社保、收入的成本都算进去。很多土地是靠低价从农民手里征收过来，变成开发区。如果把环保的成本、农民工的成本、土地的成本、能源的成本都算进去的话，我们的产品就没那么便宜。所谓的出口顺差很大，所谓的产品便宜，是因为市场被扭曲造成的。比如，我国的石油价格相比国际油价就非常低了，所以，所有与石油有关的产品都很便宜了。但实际上，这么便宜的价格，是靠国家财政与石油企业对使用者的补贴形成的，是中石油、中石化等大的石油公司把自己的利润压低形成的。这个相对低的价格，是一个虚假的价格。

　　《新财经》：那么，如何来提高国内的产品价格与国际接轨？

　　汤敏：我们只有两种选择，一种方式是人民币升值，让出口商的成本加大，把我国的出口量压下；另一种方式是把环保的成本加上去，严格执行《劳动合同法》，把农民工的社保加上去，对低价征收的农民土地进行赔偿。用这两种方式都能把中国的产品成本加大。但就目前看，对中国来说，用第二种方法当然更好。虽然成本增加了，但起码把扭曲的价格改变了，环境变好了，农民工的待遇也提高了。

　　《新财经》：现在人民币汇率已经达到了一个很高的程度，这与热钱的涌入也有直接关系，现在是否需要政府控制人民币升值的速度？

　　汤敏：我们现在要反思人民币升值问题。人民币升值越快、越高，热钱进入越多。中国在没有真正解决扭曲的产品价格之前，只用了简单的人民币升值的方法来提高价格，这本身也不是一个真实的价格。我们应该向国际上讲清楚，中国现在正在大力改变市场结构，在加强环保，在节能减排，在加强社会保障，这些都会增加成本。为使这些结构改革能顺利推行，我们应该考虑放缓人民币升值。中国的这种结构性调整是一个漫长的过程，环保是一项巨大的投资；中国的土地政策、社会保障改革都不可能在一两年内完成。所以，人民币需要保持比较平稳的汇率。一旦人民币汇率基本保持不动，持续一段时间，外资失去升值预期，想在中国赚汇率差价的热钱也就不进来了，那些想投机的热钱也会慢慢离开。