郭田勇：中国基准利率水平仍然低于美国

　　郭田勇：

　　从近几年宏观经济政策看， 央行已经意识到目前经济存在全面过热的可能性，因此，我们可以预期未来经济紧缩政策是难以改变的趋势。9月18日美联储降息，有人说既然人民币和美元之间利差变小了，考虑到资本流动等因素，中国是否就不用再加息？但总的来看，中国基准利率水平仍然低于美国，未来利率上升仍然有空间。这是我对未来货币政策的一个基本判断。

　　另外，刚才诸博士分析未来物价上涨压力大，可能从食品传导到非食品领域，我也同意。央行加息对解决猪肉涨价没有直接作用，由于生猪有比较长的生长期，央行的紧缩政策可以在一定程度上抑制需求，但是增加不了供给，所以没有办法解决这个缺口，物价也就很难控制住。

　　在农业生产领域，由于猪肉有利可图，养猪人可能会增加，明年猪肉价格可能就会稳定住，甚至不排除养猪人多了，明年价格会暴跌。这是猪肉价格的自我循环，取决于季节性、生长周期长等因素。

　　但非食品的价格未来会不会出现一个大幅度的上升？我认为要考虑到当前国内企业 严重的产能过剩问题。在一般消费品领域，企业生产能力非常强，很多企业处在产能过 剩状态。即使成本上升，但是只稍微有利可 图，企业也会进行生产、销售。我们看到， 国内初级产品，包括铜、铝等价格上涨并没有传导到产成品市场，也就是说，产成品市场灵活调节的能力比较强。从这个角度分析，未来物价上涨趋势是否会从食品传导到一般商品，并不能特别肯定。

　　另外，央行从紧的政策，如加息，尽管对 抑制猪肉价格无用，但仍非常重要。由于非农业领域投资过热、增长快、吸纳大量的劳动力、工资上升，确实影响了农业生产，而央行的持续紧缩政策，在抑制实体经济层面过热的同时，有可能间接增加农业生产，带来粮食、猪肉供给增加。

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