华生：中国资本市场最大的结构缺陷就是无公司债

　　中国证券市场已经实现了两大突破：一是股权分置改革在基础制度层面突破了发展瓶颈，二是市场近一年转阳则从市场蓄势层面突破了发展瓶颈。中国该如何抓住这两大突破同时出现的历史机遇？高温“烧烤”下的中国资本市场应保持哪些冷思考？这是当前中国资本市场发展的重中之重，也是《当代金融家》杂志举办第4期“五道口议事厅”的主要目的。下面是议事专家的观点：

    华生：

　　现在第一步的关键，是先把公司债发出来，因为从中国的

资本市场来说，最大的结构缺陷就是没有公司债。而且发展直接融资是降低整个国家的金融风险，这是中央和国务院的决策。温总理在去年就已经讲了，今年要大力发展公司债。眼下半年已经过去了，还没有出来。

　　其实

股票的风险最大，不是也搞了10多年嘛。一说到公司债就会提到中国评级公司太弱。实际上，包括评级公司的信用和发展，也是在市场当中慢慢形成的。没有市场哪来的评级公司成长？

　　这么多年来的事实证明，公司债不能在原来的体制和思路下去搞。连股票都发了，公司债有什么不可以发的。当然，这样确实是把间接融资转成了直接融资，是对银行贷款市场的一种冲击。但是选择间接融资还是直接融资，这个权力在企业，都是市场行为，不该再是政府的筹划。在我看来，没人评级也可以发公司债，起码不能只指定两三家评级机构来做。