李德：通过资本账户进入的热钱会越来越多

　　由《当代金融家》杂志举办的“五道口议事厅”第3期话题是：搜捕热钱。下面是议事专家的观点：

    李德(央行研究局副巡视员)：

　　如果对热钱定义不准确，我们就没法做分析。一般来说热钱就是高隐蔽性、高风险性、短期性、投机性、敏感性的流动资金。

　　但是不同的热钱定义，使得相关研究很难对其进行定量分析。但是从热钱流动的三个通常渠道看，我认为可以概括为：贸易渠道受到很大限制，资本市场渠道在逐渐增加，房地产渠道还是在局部地区涌动。

　　贸易渠道流动的热钱，目前已受到很大限制，不像大家想象的那么多。高报或者低报进出口价格等方式，都是有成本的。比如高报价格之后，显示的利润会增加，所得税相应也要增加。所以从贸易这个渠道来说，我觉得热钱流动的成本是比较高的。

　　热钱通过

资本市场，包括QFII，境外券商进入国内投资等，虽然现在还不能确定热钱占有多大比例，但可以肯定通过资本市场进入的热钱肯定越来越多，这是一种趋势。从

房地产外商投资来看，根据外管局的数据，有两个渠道——消费渠道和并购

开发商渠道，大概占到房地产市场不到10%。但是这个渠道进入的热钱只会推动区域房地产热，对全国经济，包括贫困西部地区可能没有那么大的影响。按照国家信息中心的统计，2006年利用房地产的外资额是 394亿人民币。如果再加上配套贷款，这个数额会更加巨大。但利用外资是不是都是热钱，这个定义也是不明确的，只能说引进了这么多外资来参与房地产。