王卉彤：流动性过剩--怎么看怎么办

　　中央财经大学副教授　王卉彤

　　流动性过剩，本是一个比较专业的金融术语，近年来则逐渐进入普通民众的视野。那么，什么是流动性过剩？怎么看待流动性过剩？如何解决流动性过剩问题？

　　流动性过剩的严格界定比较复杂，简单来说，它是指货币的供应量超过了实体经济对货币的需求量。就银行系统而言，则表现为存贷差过大。根据央行数据显示，截至今年2月底，银行体系存款余额为35.9万亿元，贷款余额为24.8万亿元，有11.1万亿闲置资金，短期流动性过剩压力有增无减。产生流动性过剩的外部原因，是外贸盈余迅速上升，存在着经常账户和资本账户的“双顺差”。2006年末，我国外汇储备达到10663亿美元，央行为收购这些外汇储备需要发行的货币超过8万亿元。内部原因则是相对于消费，投资增长过快、储蓄率居高不下等。

　　流动性过剩带来的问题是大量资金追逐

房地产、基础资源和各种金融资产，容易引发经济过热，产生经济泡沫，严重的还会导致经济衰退。一些国家和地区的经济发展实践已经证明了这一点。因此，对流动性过剩问题应高度重视，并努力加以化解。

　　当前，发行央行票据、上调存贷款基准利率和存款准备金率，已经成为央行收缩流动性的常规性手段。存款准备金率本来是非常剧烈的宏观紧缩工具，自1984年中国

人民银行开始专门行使中央银行职能，规定了法定存款准备金率，直到2006年上半年的20多年间，只调整过7次存款准备金率。而从2006年7月至2007年5月不到一年间，就已连续7次调高存款准备金率，其用意就在于缓解银行资金流动性过剩问题。

　　面对巨大的外贸顺差和

外汇储备余额，解决流动性过剩问题，除了货币政策，还需要其他经济措施。其中，通过增加消费、降低储蓄率来扩大内需，是缓解流动性过剩的治本之策。增加消费，首先是增加居民消费，具体途径是：提高居民收入，特别是提高低收入者的收入；推进教育、医疗等方面的改革和社会保障制度建设，稳定居民消费预期。除此之外，增加政府消费，也是增加消费的一个重要内容。

　　政府履行公共管理和服务职能的必要条件是适度的政府投资和消费。世界各国尤其是发达国家的政府支出中，消费支出是主要的，投资支出则是次要的。但在我国各级政府的支出中，投资支出依然很高，而投入医疗、教育、养老等社会公共领域的消费性支出则很低。政府应进一步转变职能，特别是从一般经济建设职能向公共服务职能转变，通过加强农村基础设施建设、加大社会保障支出、增加公共教育投入、改善消费环境等，充分发挥政府消费“四两拨千斤”的功效，最终促进居民消费。

　　增加消费、扩大内需的重中之重是启动农村消费市场。为此，一是加大农村基础设施建设力度。突出抓好水利工程、生态工程、农村公路、仓储设施、农村电网、信息通道等建设，提高农村可持续发展能力，并为启动农村消费打下坚实基础。二是切实增加农民收入，增强农民购买力。一方面，加大财政对农业和农村的投入；另一方面，从贷款方式、利率、期限等方面开发出适应农村特点的消费信贷品种，同时建立健全农业保险基金和互助共济保险组织等农业保障机制。此外，还应加强农民职业技能培训，提高农民增收致富和转移就业能力。三是进一步搞活流通，加快农村商品流通网络建设。目前，农村流通网络残缺不全，农民购物很不方便，影响了农民购买力的实现。应合理布局农村商业网点，构筑点线面相结合、适应农村市场特点的流通网络，拓宽各类商品的销售渠道。

　　《人民日报》 (2007-05-16 第09版)