谢平：深化金融改革开放是防范危机的最好保障

　　

　　2007年4月15日，“中国经济50人论坛广州论坛”在广州鸣泉居凯旋宫会英殿隆重召开。上图为中央汇金投资有限责任公司总经理谢平作主题演讲。

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　　新浪财经讯 2007年4月15日，“中国经济50人论坛广州论坛”在广州鸣泉居凯旋宫会英殿隆重召开，新浪财经独家直播本次论坛的盛况。本次论坛的的主题是“亚洲金融危机十周年回顾与反思”。中国经济50人论坛是由中国经济学界部分有识之士于1998年6月在北京共同发起组成的非官方背景的民间学术组织。论坛聚集了中国具有一流学术水准、享有较高社会声誉并且致力于中国经济问题研究的近五十位著名经济学家。以下为中央汇金投资有限责任公司总经理谢平演讲实录：

　　我记得亚洲金融危机时经济学家对危机的各种模型兴奋得不得了，一个经济学家一生很难得遇到这样的机会，反正他们没有损失，很高兴研究这个案例，所以对亚洲金融危机进行了很多研究。但是最近三年我没有搞研究了，我也忘的差不多了，昨天记者采访我，那你最近关注和研究什么样的问题呢，我最近关注和研究的一个主要问题，是全球气候变暖对金融业的挑战，并计算由此引起的风险贴水。为了表示对广州日报的感谢，我已经将这个研究的原创采访给了广州日报了。所以我不在这里说这个事情了。

　　今天这里说的主题是继续深化中国金融的改革开放是防范金融危机的最好制度保障。许多文献对亚洲金融危机进行了综述，对这场危机的综述和原因分析很多了，我大概点一下，可能对目前正在进行的金融改革开放还是有帮助的。

　　首先是一个经济体的增长模式，粗放式投资型的，而不是集约化。第二是外债结构不合理，银行业大量的借外债。一个国家当时的情况下，借的是外币，收的是本币。还有当时在亚洲金融危机的时候，亚洲国家的

汇率体制不是很灵活，大部分是固定汇率体制，在当时固定汇率的体制下，又本币同时完全可兑换，而且金融自由化。透支型的经济增长过热，大部分的资产膨胀，经济过热，亚洲国家当时比较典型的，而且贷款的公司借钱不还。这些国家的资本市场发展都不是很深入，大部分国家是银行主导型，到银行贷款。这些国家当时的金融监管，不仅是银行监管，包括资本市场监管、保险业监管，事后回顾，当时的金融监管都是失衡，当时的监管不是很完善。

　　亚洲金融危机之后还有一个争议，对国际基金的救助方式有着大量的讨论，当时采取的措施，事后有很多的讨论。最后一点，亚洲金融危机给大家一个很好的教训，货币政策、金融监管、汇率政策的各国感染、国与国之间的货币互换等这些问题。事后大家都认识到这个问题，也就是说一个国家金融体系的发展和外部性、一个国家汇率制度等都是有外部性的，都不是本国自己的事，这对于后来整个国际金融业的合作有很大的促进，大家都认识到大家都是互相联系的，大家坐下来讨论，该让步的还得让步。

　　这些联系起来看，实际上对中国的金融改革开放起了很大的作用。吴行长坐在这里也知道，事后中国政府采取了很重要的措施，开了第一次金融工作会议，是98年初开的，现在是第三次了，第一次金融工作会议，当时出台了很多改革措施，每一次金融工作会议都在总结经验的基础上，推出一系列的改革开放措施。所以说在亚洲金融危机之后，中国的金融改革开放是一步步的深化，98年那一次，大家知道亚洲金融危机之后，第一次金融工作会议当时决定对国有银行注资2700亿、剥离14000亿不良贷款、严格金融机构的监管、落实分业监管和分业经营，我记得当时证券公司的监管从人民银行交到证监会，保监会的成立也都是在那个时候，而且我记得当时关闭了40多个各地的证券交易中心，撤销了农村合作基金会，两个证券交易所由地方管理改为垂直中央。这些措施、改革、整顿，加强金融监管的措施，都是从亚洲金融危机吸取的教训。我记得特别提出的，当时人民银行主导下，已经开始探索金融机构的市场退出，然后是城市信用社的退出等，现在一共看来，亚洲金融危机之后，第一次金融工作会议，大的分类，中国金融改革有12个方面，有很大的改革，所以从1998年到2005年，在第一次金融工作会议的措施逐步落实之后，中国在银行、证券、保险三个方面取得了实质性的发展。然后又分别召开了第二次、第三次金融工作会议，改革开放不断深化，正好这十年当中，中国金融业的发展，翻了不止一倍。贷款余额，当年是6万亿，现在是24亿多，增长了三倍多。还有存款余额，增长了5倍，储蓄是增长了十倍等等。保费收入增加了6.8倍等，GDP增长了3倍，现在大家总结出这样的经验，亚洲金融危机这十年中，正好赶上

中国经济增长、金融增长是速度比较快的，而且总体来看，确实是比较健康的。这是我说的第一个方面。

　　第二方面，我想专门说一下危机之后，我国的外汇体制改革。实际上大家都记得，1996年11月实现经常项目可兑换之后，在亚洲金融危机到现在这段时间可以说汇率体制改革、人民币可兑换等方面，采取了很多措施，我就不一一列举了，走到今天，大家可以看出来，亚洲金融危机对我们的外汇体制改革起到很大的作用，而且大家认识到灵活的汇率体制对一个国家的经济增长是非常重要的。第三个方面，亚洲金融危机对我们另外一个很深刻的教育，就是银行业必须要改革，而且我记得1998年对国有商业银行的改革认识还不是那么高。当时都不敢说国有银行要上市，后来这个工作逐步进行，国有商业银行改革在亚洲金融危机刚刚开始时，还仅仅是注资、剥离上，但是还不够，到现在产权改革、治理结构改革，最后是上市，而且不仅仅是国内上市，还有海外上市。所以说在这十年当中，因为我们吸取了很多教训，在那场危机中，亚洲国家很多大的银行受到冲击，这些教训对后来国有商业银行的改革都有吸取经验，很有针对性的对银行的产权结构等进行大量改革，最后变为公共公司、上市公司，采取信息的透明度，让他们海外上市，按国际标准来监管他们，使这些银行的治理结构有根本性的改善，会计准则、外部

审计等等。这些方面来看，确实亚洲金融危机给我们很好的教训，这是第三个方面的改革。至于说其他方面的改革，我也不想说的很多，我总体的思想，一个国家金融体制要是不改革、不对外开放，你肯定是应付不了这种国际化大背景。

　　第一，一个国家的汇率制度应该有一定的灵活性，而且一个比较灵活的汇率制度是应付国际性金融危机最好的办法。第二，在目前全球化的背景下，一个国家的货币政策既要保持独立性，但是也不得不考虑货币政策的外部性，必须跟国际上有关国家衔接好，不完全是自己国家的事，尤其是大国，有些事情要协调，一个国家的通货膨胀、一个国家的利率水平，不可避免要受到国际上很多因素的影响。我们国家的利率跟国际上的利率也是有关系的，这些都很显然让我们认识到货币政策理论，现在有一种分支，就是国际协调，因为大家原来的理论局限于一个三角，认为一个国家的货币政策要完全独立，但是在目前全球化、国际资本流动的情况下，货币政策是有外部性的，要加强协调。

　　第三，必须要加强金融监管，一个国家要有严格的金融监管，必须按照国际公认的标准和方法，来加强对本国的金融监管，而且金融监管本身也必须要国际协作，这个事情是人类对金融监管的一个强化认识。为什么现在我们国家有越来越多的金融监管的备忘录、多边监管的情况越来越多，大家也是认识到，很多银行和证券公司都是跨国经营的。

　　第四，最近也有很多讨论关于多边的货币互换过度到多方的外汇储备模型，亚洲金融危机之后，东亚国家的货币互换好像有八百亿美元，现在大家在讨论这种区域性的货币互换、区域性的债券市场发展，到区域性的多边外汇储备，这些方面的发展，本身也是一个国家金融改革，尤其是对外开放，尤其是金融外交政策，不得不考虑的一个重要方面。

　　有一种观点，在亚洲金融危机之后，咱们国内学术界和实际金融部门曾经有一种观点，认为咱们国家之所以避免亚洲金融危机，幸好咱们自己的货币不可自由兑换，现在这种观点也是有争议的，不能自己关起门来防止危机。金融业更开放，按照国际市场上的游戏规则，按照国际市场上灵活的多样金融工具交易，你才是最后对付危机的最好办法，你自己关起门来，说就可以避免金融危机，这样付出的损失，或者说成本是非常巨大的。

　　我们应该认识到，只有进一步的改革开放，进一步参与到金融全球化的交易当中去，才能学会各种各样对付危机的办法，才有可能把事情做好。我觉得现在我们国家走的路是比较对的，无论是证券业、银行业或者是保险业，对外开放的步伐一点也没有停，而且继续在走。我的发言就到这里。谢谢大家。