哈继铭：泡沫是怎样吹大的

　　2006年12月11日、12日,《财经》年会2007：预测与战略在北京举办。新浪网提供独家门户网络支持。以下为中金公司董事总经理、研究部总经理哈继铭演讲:

　　许多国家资产价格泡沫的上升都是人口结构惹的祸，这是形成泡沫最主要的内部因素。中国35岁到50岁之间人口的比例，在未来五到十年会继续上升。在此期间，资产价格一定面临上升趋势。但未来资产供求格局将会逆转，价格将面临下降趋势。

　　

中国经济的基本面很好，全要素生产率(TFP)对GDP增长的贡献很大，中国企业利润率增长也很不错。但正因为如此，如果资产价格出现泡沫的话，政府应该毫不犹豫地调控。

　　从中期来看，中国应该采取一个政策组合。第一，应该实行比较积极的但是消费型的财政政策；第二，要制造资本账户逆差，短期内可以继续控制流动性和银行贷款，并增加

汇率的灵活性；第三，

资本市场双向扩容，让更多符合条件的公司上市；第四，引入资本市场的做空机制；第五，加强宏观政策的协调。